Trade de Valor Ferrari (RACE) – Introdução

Nesse vídeo vamos dar uma analisada na Ferrari (RACE) a queridinha da bolsa em outubro. Ferrari abriu IPO em outubro na NYSE e vamos utiliza-la como case de estudo para aprender como analisar uma empresa para Trade de Valor, o que olhar, quais os pontos devemos observar e vamos acompanhar a Ferrari ao longo do tempo aqui no blog e ver como ela vai se saindo no mercado.

Novembro de 2015 – Dividendos recebidos

US Share Dividend
US Share Dividend

Esse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

 

O destaque do mês foi:

  • PROCTER & GLAMBER – PG: a empresa anunciou um crescimento nos lucros de 12% excluindo os efeitos de cambio, porém essa boa noticia veio acompanhada com uma noticia ruim, onde foi anunciado uma queda na receita de 12% o que me preocupa bastante. Por um lado foi bom a empresa ter um ganho de produtividade, conseguiu melhorar as margens, porém teve uma queda no principal indicador que permite uma empresa manter um crescimento dos dividendos. Manter um crescimento da receita é algo fundamental para empresas de crescimento de dividendos. Quando uma empresa caí a receita por 1 ou 2 trimestres é até normal, o problema no caso da PG é que já estamos entrando no segundo ano com quedas na receita.
    pg receitasFato é que a PG assim como muitas empresas americanas multinacionais vem sofrendo bastante com a valorização do dólar frente a outras moedas, tanto que os impactos cambiais tem sido desastrosos principalmente para empresas como a PG que tem 60% da receita oriundas do mercado externo. Soma-se ao cambio uma desaceleração na economia mundial como um todo.

    Lafley, que é o CEO da PG, vem tomando medidas para tentar reverter esse quadro, mas até o momento não vem surtindo efeito. A ideia dele é reduzir o tamanho da empresa para torna-la mais dinâmica. Ele vem sistematicamente vendendo aquelas marcas que não tem grande expressividade na receita, para abrir espaço no desenvolvimento de novos produtos que possam gerar mais volume.

    A empresa vem tentando focar nas principais marcas que são lideres na sua categoria, cerca de 20 marcas com faturamento de 1 a 10 bilhões, cerca de 15 com vendas de meio a 1 bilhão e o restante na casa de 100 a 500 milhões de dólares. Partindo daí a empresa vem montando uma estratégia de desinvestimento, para reduzir despesas, simplificar a gestão e uma drástica redução nos custos com publicidade, veja aqui.

    Eu acredito que esse desinvestimento pode ser bom no longo prazo para o acionista, durante o ano passado a empresa vendeu 43 marcas de produtos de beleza para a Coty Inc (NYSE: COTY). Vendeu o negócio de Pet Care americano e asiático para a Mars Inc e o europeu para a Spectrum Brands Holdings Inc (NYSE: SPB). Vendeu a sua marca de baterias Duracell para a Berkshire Hathaway Inc (NYSE: BRK.A) em troca das ações que o Warren Buffett tinha na PG, falei sobre isso aqui no ano passado. Agora é acompanhar e ver se a empresa vai conseguir desenvolver novos produtos de sucesso no mercado.

Novembro de 2015 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 32,00
FII BB PRGII BBPO11 R$ 48,30
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 16,34
FII GALERIA EDGA11B R$ 26,54
FII EUROPA EURO11 R$ 37,44
FII ANH EDUC FAED11B R$ 51,31
FII RIOB RC FFCI11 R$ 14,51
FII RB CAP I FIIP11B R$ 38,96
FII S F LIMA FLMA11 R$ 44,62
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,6
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 20,12
FII D Pedro PQDP11 R$ 12,7
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 23,20
RB CAPITAL RENDA II  RBRD11  R$ 186,10
BANCO BRADESCO SA BBDC3 R$ 4,40
Total   R$ 601,54
Novembro de 2015 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
PROTECT E GLAMBER CO PG 6,50
COLGATE PALMOLIVE CL 3,72
PAYCHEX INC PAYX 5,29
Total  R$ 59,40 US$ 15,51

Total Geral: R$ 660,94

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,83 (veja aqui)
  • Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

Conforme anunciado nesse post resolvi fazer um Trade de Valor com a ação da Manhattan Associates Inc. Para saber como fazer um trade de valor, quais empresas escolher, características de um trade de valor, veja esse vídeo. Abaixo a tabela com as operações de compra e os respectivos ganhos/perdas:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.755,65 6.689,03 49,09 71,66
09/03/2015 66 49,90 1.527,24 5.818,78 46,37 62,21
27/04/2015 33 54,55 610,17 2.324,75 33,90 40,23
11/05/2015 39 53,09 778,05 2.964,37 37,58 47,72
13/07/2017 38 61,32 445,36 1.696,82 19,11 23,34
07/08/2015 22 63,67 206,14 785,39 14,72 15,53
08/09/2015 26 58,90 367,64 1.400,71 24,01 23,94
TOTAL 297 53,88 5.690,25 21.679,85 35,56 44,38

Outubro de 2015 – Dividendos recebidos

dividendosEsse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

 

Esse outubro até então foi o mês mais fraco do ano em recebimento de dividendos, não bastasse um gasto em excesso e uma reduzida nos aportes por conta da viagem. A fraca distribuição fez com que meus dividendos batessem próximo da minha meta determinada no inicio do ano, a média mensal foi de 764 pouco acima do que tinha travado como ideal que seria 750/mês.

O destaque do mês foi:

  • GAP INC – GPS: A empresa não tem apresentado um bom resultado nos últimos trimestres, muito em parte por conta da marca Banana Republica que vem performando bem abaixo do esperado, veja no gráfico abaixo um relatório que mostra mês a mês o crescimento das vendas, destaque para os meses de outubro e abril onde as vendas da marca caíram 15%.
    bananaA Gap não tem se mostrado capaz até o momento de convergir a Banana Republic para a tendência do mercado isso tem enfraquecido e muito o balanço, de alguma forma o CEO precisa se reinventar, pois da forma que está não parece ter para a marca um futuro muito promissor.
    Confesso que no caso da Gap foi um misto de “azar” e um pouco de senso critico na minha analise, entrei na empresa em Abril de 2015. Até então a empresa apresentava alguns meses de 2014 com quedas pequenas na venda, coisa de -2 no máximo -3% no máximo. Entendi como algo normal em se tratando de uma empresa de varejo. Entendi como sazonalidade do comercio. Depois que fiz meu primeiro aporte no mês de maio foi anunciado uma queda nas vendas na casa de -12% até então uma das maiores quedas nas vendas histórica da GAP, dali pra cá foi, queda atrás de queda.
    Como investidor vc deve se perguntar, como evitar isso? A resposta é simples. Não tem como evitar. Pra isso existe a diversificação, quando entramos na empresa não temos como prever quando ela vai ficar ruim (não que esteja dizendo que a GAP está ruim) ou quando vai piorar a situação do balanço,  o que podemos fazer é gerenciar e identificar esse momento quando a empresa começa a perder força e entender o momento certo de sair. Veja no gráfico abaixo como o mercado tem reagido a já esperada de queda no lucros para esse 3T15 que saí dia 19.11:
    gps preco
    Desde maio já foi 38% ladeira abaixo, quem está posicionado deve refletir se vale a pena continuar, aqueles que acreditam na administração da empresa, ou que veem uma reviravolta na perspectiva do mercado, deve permanecer, para os demais que veem uma mudança no modelo atual da GAP como muito demorado ou muito custoso deve considerar fechar posição.
    Natural se perguntar se valeria a pena vender uma empresa que foi compra a poucos meses, mesmo estando no prejuízo. Eu já não vejo problemas nisso, uma vez que você determina os seus critérios de entrada e de saída de uma empresa, se ela chegar nos pontos independente do motivo ou tempo aplicado execute o seu plano, simples assim.
Outubro de 2015 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 32,00
FII BB PRGII BBPO11 R$ 48,30
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 16,47
FII GALERIA EDGA11B R$ 39,29
FII EUROPA EURO11 R$ 33,80
FII ANH EDUC FAED11B R$ 56,12
FII RIOB RC FFCI11 R$ 14,51
FII RB CAP I FIIP11B R$ 39,59
FII S F LIMA FLMA11 R$ 48,65
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,6
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 7,09
FII D Pedro PQDP11 R$ 4,37
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 23,05
RB CAPITAL RENDA II  RBRD11  R$ 30,39
BANCO BRADESCO SA BBDC3 R$ 4,40
ODONTOPREV SA ODPV3 R$ 3,12
Total   R$ 446,15
Outubro de 2015 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
BAXTER INTL INC  BAX 1,05
BAXALTA INC BXLT 0,64
COCA COLA CO KO 5,77
GAP INC GPS 2,74
CHUBB CORP CB 2,79
UNION PACIFIC CORP UNP 3,44
Total  R$ 63,42 US$ 16,43

Total Geral: R$ 509,57

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,86 (veja aqui)
  • Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

Conforme anunciado nesse post resolvi fazer um Trade de Valor com a ação da Manhattan Associates Inc. Para saber como fazer um trade de valor, quais empresas escolher, características de um trade de valor, veja esse vídeo. Abaixo a tabela com as operações de compra e os respectivos ganhos/perdas:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.635,20 6.295,52 45,72 67,45
09/03/2015 66 49,90 1.418,34 5.460,61 43,07 58,38
27/04/2015 33 54,55 555,72 2.139,52 30,87 37,03
11/05/2015 39 53,09 713,70 2.747,75 34,47 44,24
13/07/2017 38 61,32 382,66 1.473,24 16,42 20,26
07/08/2015 22 63,67 169,84 653,88 12,13 12,93
08/09/2015 26 58,90 324,74 1.250,25 21,21 21,37
TOTAL 297 53,88 5.200,20 20.020,77 32,50 40,98

Setembro de 2015 – Dividendos recebidos

Esse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

Esse mês é a terceira vez esse ano que meus dividendos ultrapassaram a marca de mil reais, isso é boa parte reflexo da estratégia que venho tomando de investir em empresas de crescimento de dividendos. A magia desse modelo que mesmo que você não faca novos aportes seus dividendos tendem a crescer ano após ano ininterruptamente.

Os dividendos estão sendo até modestos, na verdade esperava até um crescimento um pouco maior, mas por conta do trade de valor que estou fazendo acabou comprometendo meus aportes no ano, até agora já coloquei quase 50k, sem contar a variação cambial, mas não me arrependo porque o retorno que estou tendo nesse Trade de Valor está superando qualquer retorno em dividendos, até o momento é 24% de retorno em 8 meses de investimento isso daria a grosso modo 3% por mês.

Os destaques do mês foram:

  • CME Group Inc (CME) – Hoje eu poderia falar no destaque positivo de várias empresas como Visa, Disney,  Manhattan, mas acho que ficaria meio entediado porque sempre estou falando delas por aqui, porque são empresas excepcionais, então resolvi falar do que eu considerava um patinho feio que pra minha surpresa tem se transformado num belo de um cisne. Me lembro que a um tempo atras analisei a CME junto com diversas outras do mesmo setor, confesso que não levava muita fé nela, na verdade eu queria uma empresa do setor financeiro, mas não havia achado nenhuma delas com um case de negócio muito solido. De todas, a menos mau, foi a CME. Pra minha surpresa a CME vem de vento em poupa, olhava tri após tri seus resultados e pensava, nesse próximo ela vai descambar pra baixo, aí vinha a surpresa, ela performava melhor até do que expectativa dos analistas de Wall Street. Nesse ultimo tri ela apresentou um crescimento de 23% nos lucros, apontando 0,95 de LPA contra 0,90 da minha expectativa e 0,91 da expectativa dos analistas de Wall Street. Esse crescimento de 23% nos lucros e 12% na receita se deveu a uma queda expressiva nas despesas, fruto de pesados investimentos da empresa em reduzir os gastos melhorando seu parque tecnológico, o crescimento da receita se deveu a expansão e globalização da empresa para outros mercados como asiático e europeu. As operações de Taxa de Juros que é o carro chefe da CME, responsável por mais de 50% da receita vinham em tendência de baixa, motivado por uma redução nas taxas da Ásia e EURO, porém outros serviços como Energia e Equipeis vem apresentando bons resultados, talvez a empresa se aproveite no curto prazo de uma volatilidade nas taxas de acordo com as perspectivas do FED americano para os próximos meses.
    volume
  • Wall-Mart Stores Inc (WMT) – Na ponta negativa colocaria o resultado do WMT. Nesse ultimo tri uma queda de -11% no lucro por ação, apresentando 1,08 tinha travado uma expectativa de LPA em 1,13 veio bem abaixo do que esperava. Os resultados foram fortemente impactados pelo cambio, o problema de se investir em empresas globais é que você fica muito vulnerável com o cambio, ganha-se uma camada extra de proteção na diversificação e escala, porém tem que aprender a conviver com essas variações cambiais. Foi um resultado fraco, mas o balanço não veio de todo ruim, tivemos um crescimento de 7,3% na receita dos mercados de bairro, já falei sobre eles aqui, em uns posts atras, onde o WMT vinha perdendo market share para esses mercados de porte menor e eles tomaram a estratégia de investir nesse nicho, bem isso pra mim foi um ponto positivo da administração. Nessas horas é ideal para diferenciamos uma administração medíocre para uma governança eficiente. WMT soube identificar a mudança do mercado antes que afetasse o balanço com grande força. Além disso tivemos um crescimento de 16% no e-commerce do WMT, no vídeo da AMAZON eu falei sobre isso, todo mundo olhando pra AMZN como o grande player do e-commerce enquanto que o WMT vem correndo pelas beiradas e a passos largos, tenho certeza que a empresa colherá ótimos frutos disso no futuro, afinal o e-commerce não é mais uma utopia já se tornou peça chave no modelo econômico dos dias atuais. Na ponta negativa do balanço temos um crescimento do custo operacional, também já falado aqui no blog do crescimento do custo operacional por conta dos aumentos de salários anunciados pela empresa, na verdade minha analise que foi muito mau feita por não considerar um impacto num nível maior do cambio e o aumento dos salários dos funcionários. Apesar do fraco resultado eu entendo que o cambio não é algo que dê para a governança controlar, pode-se minimizar, mas na escala que temos no WMT até isso fica difícil de conseguir grandes resultados com hedge cambial. Enfim agora é acompanhar esse aumento das despesas operacionais pra ver até onde vai e o crescimento das receitas se irão se manter nos próximos trimestres, enquanto isso aproveitar a punição do mercado por conta da variação cambial para encarreirar mais algumas ações.
    wmt result
Setembro de 2015 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 32,00
FII BB PRGII BBPO11 R$ 21,64
FII BMBRC LC BMLC11B R$ 28,02
FII BC FUND BRCR11 R$ 29,29
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 15,27
FII MTGESTAO DRIT11B R$ 19,68
FII OURINVES EDFO11B R$ 13,21
FII GALERIA EDGA11B R$ 26,13
FII EUROPA EURO11 R$ 40,30
FII ANH EDUC FAED11B R$ 24,59
FII RIOB RC FFCI11 R$ 14,51
FII RB CAP I FIIP11B R$ 14,70
FII S F LIMA FLMA11 R$ 40,05
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,6
CSHG JHSF PRIME OFFICES  HGJH11 R$ 8,70
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
FII HG REAL HGRE11 R$ 23,20
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 16,50
FII D Pedro PQDP11 R$ 7,12
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 22,45
FII RBPRIME1 RBPR11 R$ 125,87
BANCO BRADESCO SA BBDC3 R$ 4,40
AMBEV SA ABEV3 R$ 60,00
CIELO SA CIEL3 R$ 129,50
TRACTEBEL ENERGIA SA TBLE3 R$ 71,53
Total   R$ 835,73
Agosto de 2015 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
CHEVRON CORP CVX 8,24
WELLS FARGO WFC 5,25
JOHNSON & JOHNSON JNJ 4,72
MC DONALDS CORP MCD 5,95
NORFOLK SOUTHERN CORP NSC 3,72
VISA INC V 3,95
AFLAC AFL 4,37
EMERSON ELETRIC CO EMR 4,61
3M CO MMM 3,59
WAL-MART STORES INC WMT 3,77
CME GROUP INC CME 3,85
INTEL CORP INTC 3,53
UNION PACIFIC UNP 2,69
Total  R$ 202,68 US$ 58,24

Total Geral: R$ 1.038,41

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,48 (veja aqui)
  • Valores de dividendos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

Conforme anunciado nesse post resolvi fazer um Trade de Valor com a ação da Manhattan Associates Inc. Para saber como fazer um trade de valor, quais empresas escolher, características de um trade de valor, veja esse vídeo. Abaixo a tabela com as operações de compra e os respectivos ganhos/perdas:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.115,44 4.249,83 31,19 45,53
09/03/2015 66 49,90 948,42 3.613,48 28,80 38,63
27/04/2015 33 54,55 320,76 1.222,10 17,82 21,15
11/05/2015 39 53,09 436,02 1.661,24 21,06 26,74
13/07/2017 38 61,32 112,10 427,10 4,81 5,87
07/08/2015 22 63,67 13,20 50,29 0,94 0,99
08/09/2015 26 58,90 139,62 531,95 9,12 9,09
         
TOTAL 297 53,88 3.085,56 11.755,98 19,28 24,06

NYSE: Compras Setembro 2015 – DIS – MANH

Darth-Vader-voiced-by-Arnold-SchwarzeneggerRealizei duas compras na bolsa americana nesse mês. Como parte expressiva do meu capital está alocado no meu Trade de Valor resolvi equilibrar um pouco os aportes e seguindo a estratégia do mês passado, apliquei parte numa empresa americana visando o longo prazo e parte no meu trade de valor.

Compra realizada em 11 de setembro.

Compra de Setembro de 2015
Empresa Código Qtde
Walt Disney Co DIS 10
Manhattan Associates Inc  MANH  26

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Walt Disney Co

Walt Disney teve uma pressão do mercado desde o seu ultimo balanço que forçou suas ações a irem na mínima de 52 semanas, o motivo foi a declaração do CEO Bob Iger onde anunciou que a ESPN tem perdido assinantes porque o mercado tem mudado de tendência, principalmente o publico jovem tem consumido conteúdo de maneiras muito diferentes do que as gerações anteriores. Ele alega estar atendo a isso e tem planos futuros para ESPN, basicamente ele quis dizer que deve entrar com mais força no streaming, seria o prenuncio de que finalmente poderemos assistir os principais eventos esportivos on-line.

Devemos levar em conta que a ESPN ainda é referencia mundial na transmissão esportiva ao vivo, provavelmente isso lhe dará uma vantagem competitiva tremenda ante aos concorrentes nesse novo mercado.

Sabemos que os desafios técnicos para fazer uma transmissão de esporte ao vivo é tremendo, uma coisa é o netflix que tem series e filmes onde existe um acesso ao conteúdo mais espalhado ao longo do dia, alguns acessam pela manha, outros a tarde e a noite. Quando se vai fazer uma transmissão esportiva ao vivo e online é todo mundo ao mesmo tempo, ou seja, tem um custo de infra estrutura tremendo para segurar todo mundo on-line.

Os desafios estão impostos e é preciso muito competência para competir na internet, vale lembrar que ESPN tem acordos de licenciamento com a NFL, NBA e MLB para os próximos 10 anos, isso significa que a ESPN continuará a ser uma parte crítica importante nesse setor.

É preocupante, mas sobretudo a Walt Disney não é só ESPN a empresa é um conglomerado e não justifica essa queda de 15% nas ações, visto que a receita de modo geral cresceu 13% em produtos de consumo, 9% em Mídia, 6% nos parques, 2% no cinema no geral a receita da Disney cresceu 7% e o lucro 16% nos primeiros trimestres do ano.

receitas dis

Eu tenho uma expectativa muito grande com o lançamento do Star Wars no final do ano, acho que é uma franquia fantástica e o filme em si vai gerar muito dinheiro, além de todo o material como brinquedos, jogos, licenciamento de imagem que vem junto ao longo dos anos torna franquia desses tipos uma fonte de dinheiro que entra no caixa da empresa por muitos e muitos anos de forma “passiva”, um exemplo disso é o Frozen que até hoje traz retornos excelentes.

Calculando o valor justo de DIS com esse ultimo resultado cheguei no preço de US$ 98,02 o que daria com a cotação do dia uma margem de 33%. Utilizo o método de Fluxo de Caixa Descontado para avaliar as ações que realizarei o aporte.

Manhattan Associaties Inc

Meu foco principal nos investimentos é no longo prazo, mas no inicio do ano resolvi montar uma carteira de Trade de Valor. Para aqueles que não sabem o que é isso, de forma bem simplista seria como fazer uma operação de trade só que ao invés de focar no gráfico, opera-se nos fundamentos da empresa. Veja nesse artigo Tudo sobre Trade de Valor.

Aproveitei a baixa promovida pela China onde as bolsas no mundo todo despencaram diante do fraco resultado da economia chinesa. Esse resultado da China não me preocupou com a Manhattan pois a empresa tem como foco clientes nos USA e Europa, claro que uma deteriorização da economia chinesa num cenário global que temos hoje, afetaria todas as empresas do mundo, mas algumas acabam não sentindo isso, o caso da MANH que não tem ligação direta com a economia chinesa, então aproveitei a forte queda pra abocanhar mais algumas ações para o meu trade de valor.

Além do fato que Manhattan não tem um produto pró-cíclico, onde na primeira dificuldade o cliente substitui por outro de valor inferior ou mesmo tem o privilegio de ficar sem, quando se instala um sistema de controle nessas empresas (vulgo ERP) dificilmente os clientes trocam, ainda mais sistemas como o da Manhattan que tem uma integração com diverso setores, tanto que a taxa de permanência dos clientes é acima de 95% mostrando com isso a qualidade do seu produto.

Eu tomei muito cuidado na hora de fazer o meu trade de valor em escolher uma empresa que tivesse uma boa perspectiva de crescimento, mas que não tivesse um produto/serviço cíclico, enfim o problema que pra isso tive que buscar no setor de tecnologia que mesmo a empresa tendo bons fundamentos é um setor bastante especulativo. Deve-se ficar atendo nesses detalhes quando se faz operações de trade de valor.

manh cotacao

Veja que a empresa vem recuperando o valor desde a queda brusca, fiz uns comentários no vídeo que falo sobre Trade de Valor vale a pena dar uma olhada.

Calculando o valor justo de MANH com esse ultimo resultado cheguei no preço de US$ 98,02 o que daria com a cotação do dia uma margem de 33%. Utilizo o método de Fluxo de Caixa Descontado para avaliar as ações que realizarei o aporte.

No momento atual estou com um ganho de 10 mil reais, lembrando que antes da queda da China estava com 12k, mas acredito que até o balanço ela chegue na casa dos quase $70 isso claro se a China não ferrar novamente com tudo rsrsrs… Enfim, dá um ganho mensal de 1.250 reais levando-se em conta que esforço foi praticamente nulo após a primeira analise, achei um bom resultado um ganho de 20% só um destaque que na primeira compra considerando o ganho cambial já estou com um retorno de 42%.

Abaixo é possível conferir o resultado até o momento, já considerando essa última compra:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 971,63 3.935,10 27,17 42,16
09/03/2015 66 49,90 818,40 3.314,52 24,85 35,44
27/04/2015 33 54,55 255,75 1.035,79 14,21 17,92
11/05/2015 39 53,09 359,19 1.454,72 17,35 23,42
13/07/2017 38 61,32 37,24 150,82 1,60 2,07
07/08/2015 22 63,67 -30,14 -122,07 -2,15 -2,41
08/09/2015 26 58,90 88,40 358,02 5,77 6,12
         
TOTAL 297 53,88 2.500,47 10.126,90 15,63 20,73

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Tudo sobre Trade de Valor

Nesse vídeo explico:

  • O que é Trade de Valor, sua diferenças para o Trade Tradicional e para o Buy & Hold
  • Apresento os tipos de empresas ideais para o investidor fazer Trade de Valor
  • Mostro como selecionar uma empresa para se investir em Trade de Valor
  • Falo sobre definir um ponto de entrada e saída na empresa
  • Mostro como calcular se a empresa está abaixo ou acima do valor justo

VEJA NO VÍDEO ABAIXO TUDO O QUE VOCÊ PRECISA APRENDER PARA FAZER UM TRADE DE VALOR

 

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NYSE: Compras Agosto 2015 – VISA – MANH

prague novy smichov shopping center in pragueHavia prometido pra mim mesmo que não iria aportar no mercado americano, mas eu sabia que seria impossível. Minha mulher gosta de ir para o shopping fazer compras, ela fica andando de um lado para o outro, até que entra numa loja de sapato ou roupa e começa a experimentar uma serie de produtos, para depois comprar. Ela sente prazer em fazer isso.

Falo com ela que também sinto prazer em ir ao shopping comprar, mas não no mesmo shopping que ela, o shopping que gosto chama-se: bolsa de valores. Fico contando nos dedos o momento do mês virar, só pra poder ter a oportunidade de comprar mais uma empresa. Se você também é assim, bem vindo ao clube dos viciados.

As vezes pego algumas promoções arrasadoras, outras vezes o produto me agrada tanto que acabo comprando, mesmo estando um pouco caro. Uma coisa é fato se existe uma “bolsa shopping” a bolsa de NYSE seria o maior shopping do mundo.

Compra realizada em 7 de agosto.

Compra de Agosto de 2015
Empresa Código Qtde
Visa Inc V 19
Manhattan Associates Inc  MANH  22

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Visa Inc

Eu não gosto muito de fazer aportes pela empresa que está mais atras na carteira, essa estratégia acaba favorecendo empresas que tiveram um resultado ruim, ou seja, as boas empresas são penalizadas e os aportes acabam indo para aquelas empresas que tiveram em tese o pior resultado, haja visto que os preços tendem a seguir os lucros.

Minha estratégia de aportes é utilizando o Fluxo de Caixa Descontado (DCF), calculo de acordo com o lucro da empresa o quanto ela estaria valendo  e vejo o preço atual, aquelas que oferecerem o melhor preço eu direciono o aporte. No modelo antigo eu custaria a comprar novamente uma empresa como a Visa que tem uma rentabilidade boa, atualmente o ganho dela na minha carteira está na casa de 22%, não é um resultado ruim se levar em conta que a ação a 2 meses atras completava 1 ano na minha mão, da aí de grosso modo 1,6% ao mês de retorno fora os dividendos.

ganho v

Como utilizo o DCF para aportes e de acordo com o ultimo do resultado 3T15 que havia saído no final de julho a Visa apresentou um lucro de US$ 0,69 por ação ou US$ 1,7 bilhões no total, mas aí tem um não recorrente negativo por conta de uma reconciliação com a Visa Europe,  ou seja o lucro recorrente bateu na casa de US$ 1,8 bilhão ou US$ 0,74 por ação isso daria um crescimento de absurdos 37% no lucro comparado ao ano passado.

visa usa

A minha expectativa era um crescimento como já havia comentado antes neste post, quando falei da entrada da Visa na China que até então era um mercado fechado e sobre a parceria que ela havia firmado com a Apple no Apple Pay, mas não esperava que as receitas e lucros iriam crescer acima das expectativas da comunidade e dos analistas, as receitas nesse ultimo tri foram de US$ 3,5 bilhões ou +12%

Seguindo minha estratégia de aportes de DCF a Visa me daria um valor justo de US$ 103,76 dólares, quando realizei essa compra estava cotada próximo de US$ 75,34 o que considerando esse ultimo balanço me deu uma margem de segurança de +27,39 % ela está a 28 dólares abaixo do seu valor justo.

Manhattan Associaties Inc

Meu foco principal nos investimentos é no longo prazo, mas no inicio do ano resolvi montar uma carteira de Trade de Valor. Para aqueles que não sabem o que é isso, de forma bem simplista seria como fazer uma operação de trade só que ao invés de focar no gráfico, foca-se nos fundamentos da empresa.

Continuei realizando os aportes na Manhattan, que assim como a Visa foi outra empresa que apresentou grandes resultados nesse ultimo trimestre. Havia feito uma estimativa para o lucro por ação da MANH de US$ 0,35 os analistas estimavam US$ 0,33 só que mais uma vez ela conseguiu superar as expectativas do mercado reportando um lucro por ação de US$ 0,37 ou seja um crescimento de 28% comparado com ano passado e uma receita de 139 milhões ou +14% ano a ano.

Calculando o valor justo de MANH com esse ultimo resultado cheguei no preço de US$ 98,02 o que daria com a cotação do dia uma margem de 33%. Com isso me motivou a fazer novos apores e seguir na minha estratégia de Trade de Valor.

Abaixo é possível conferir o resultado até o momento, já considerando essa última compra:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.292,10 4.483,59 36,13 48,03
09/03/2015 66 49,90 1.108,14 3.845,25 33,65 41,11
27/04/2015 33 54,55 400,62 1.390,15 22,25 24,06
11/05/2015 39 53,09 530,40 1.840,49 25,62 29,63
13/07/2017 38 61,32 204,06 708,09 8,76 9,74
07/08/2015 22 63,67 66,44 230,55 4,74 4,56
         
         
TOTAL 271 53,40 3.601,76 12.498,11 24,89 29,06

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NYSE: Compras Julho 2015 – MANH

InvestingGuideMeu foco principal nos investimentos é no longo prazo, mas no inicio do ano resolvi montar uma carteira de Trade de Valor. Para aqueles que não sabem o que é isso, de forma bem simplista seria como fazer uma operação de trade só que ao invés de forcar no gráfico, foca-se nos fundamentos da empresa.

Não deu pra aprofundar um pouco sobre o assunto no artigo que fiz em fevereiro, veja aqui. Havia estudado alguns livros sobre o assunto, mas não tinha colocado em pratica ainda. Até o momento o trade de valor vem caminhando bem e em linha com o esperado. A ideia é que mais pra frente traga mais material sobre Trade de Valor aqui no blog algumas coisas sobre como escolher empresas para trade de valor, quais fundamentos devemos observar, o que precisamos de olhar nos balanços ao longo do trade e eventualmente o momento certo para sair caso a coisa piore ou alcance o objetivo.

Abaixo é possível conferir o resultado até o momento, já considerando essa última compra:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 943,16 2.942,66 26,37 31,53
09/03/2015 66 49,90 792,66 2.473,10 24,07 26,44
27/04/2015 33 54,55 242,88 757,79 13,49 13,11
11/05/2015 39 53,09 343,98 1.073,22 16,61 17,28
13/07/2017 38 61,32 22,42 69,95 0,96 0,96
         
         
         
TOTAL 249 52,49 2.345,10 7.316,71 17,94 19,28

Sobre a Manhattan eu já falei sobre ela em diversos tópicos aqui do blog, a ideia não é trazer aqui mais nenhuma analise dela, talvez mais pra frente explane um pouco sobre os seus resultados do 2T, mas o objetivo é fazer um balanço preliminar do andamento do Trade de Valor.

Até o momento foi colocado a quantia de 34k no Trade de Valor, distribuindo em 5 compras. Iniciei as compras a aproximadamente 5 meses atras e estou hoje com a rentabilidade total de 17,94% sem considerar a valorização cambial e 19,28% considerando a valorização cambial, isso da 2,71% por mês precisamos considerara que o retorno da bolsa americana é inferior aos números que vemos aqui no Brasil, é outra economia totalmente diferente, taxa de juros e inflações bem menores não da pra esperar o mesmo retorno que temos aqui, porem tem uma estabilidade e uma segurança muito maior do que aqui no Brasil, ou seja tem seus prós e contras.

Fato a ser observado é que os Trade de Valor possuem um risco bem menor que os Trade de Gráfico, sofrem menos influencias especulativas de curto prazo portanto é natural que obtenham um retorno ligeiramente menor no curto prazo.

Outro fato que devemos observar nessa minha taxa de rentabilidade é que estou a apenas 5 meses na operação, geralmente Trade de Valor duram bem mais tempo, Bill Gates ou Buffett ficam posicionados por anos em uma empresa de Trade de Valor, quanto maior o tempo nessas operações maiores são as suas taxas de retorno.

Olhando os valores obtive um ganho de US$ 2.345,10 dólares convertendo pelo dólar de hoje daria R$ 7.316,71. Levando-se em conta os 5 meses que estou no Trade de Valor daria um ganho mensal de R$ 1.463,34 ou seja praticamente ganho mais com o Trade de Valor mensalmente do que na minha carteira de Longo Prazo, claro não da pra analisar dessa forma a minha carteira de Trade de Valor tem um risco muito maior e tem um objetivo totalmente diferente da minha carteira de LP. Mas é apenas para ilustrarmos o poder de multiplicação do capital que o Trade de Valor possui.

Pode parecer pouco, mas vale lembrar que se analisarmos o custo x beneficio dos Trades de Valor são imensamente superiores do que fazer um Trade de Gráfico. Geralmente o grafista precisa acompanhar os gráficos quase que de hora em hora, existe uma demanda de tempo muito grande, o que acaba inviabilizando para muito investidores que não dispõe de tempo suficiente para ficar uma tarde ou manha inteira na frente do home broker.

Para o investidor que deseja fazer um Trade de Valor a coisa é bem mais simples, pois ele foca no balanço e isso só muda a cada 3 meses, ou seja basicamente o investidor vai acompanhar o balanço e de acordo com o resultado decidir se permanece ou saí da posição.

O tempo gasto e o stress é muito menor, sem contar que fica mais fácil abstrair o emocional, emocional  esse que é o grande calcanhar de Aquiles para o Trader de Gráfico, pra ser sincero teve mês que nem tomei conta de quanto estava a cotação da Manhattan. Se for contabilizar o tempo gasto durante todos esses 5 meses do Trade de Valor, devo ter gastado uma tarde de sábado.

Os resultados até o momento estão sendo muito satisfatórios pra mim e espero que melhore ainda mais com esse novo balanço da MANH, se vier em linha com o ultimo e a tendência é que sim, acredito que até o próximo trimestre em outubro eu tenha batido a marca dos 30% totais de retorno. Tenho muita coisa pra falar sobre o Trade de Valor, que é uma ferramenta estupenda para o investidor aumentar seu capital inicial no médio prazo, mas vai ficar para outros posts.

Compra realizada em 13 de julho.

Compra de junho de 2015
Empresa Código Qtde
Manhattan Associates Inc  MANH  38

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

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NYSE: Compras Maio 2015 – CB – MANH

health-insuranceSeguindo a estratégia de investir em empresas de crescimento de dividendos comprei mais uma nova empresa. Com essa ultima compra resta apenas uma vaga para completar a lista de 24 empresas americanas na carteira. Acredito que até o meio do ano esteja com a carteira fechada, aí vou fazer um balanço e ver onde devo aportar: se vai ser no mercado brasileiro ou americano.

Compras realizadas em 11 de maio.

Compra de Maio de 2015 na bolsa americana
Empresa Código Qtde
Chubb Corp  CB  7
Manhattan Associaties MANH 39

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Chubb Corp – CB

Chubb é uma holding especializada em seguros contra acidentes atendendo tanto empresas como indivíduos. Já possuía na carteira uma seguradora que é a Aflac mesmo assim resolvi adicionar mais uma, até porque são do mesmo setor mas não são concorrentes o foco da Aflac é em seguros de vida e saúde e a Chubb em seguro contra desastres e catástrofes.

Particularmente adoro empresas de seguros porque é o único tipo de empresa que primeiro  recebe o dinheiro e só depois entrega o produto e o melhor de tudo que você pode ir fazendo mais dinheiro com esse pagamento adiantado do cliente e ganhar ainda mais.

Os números da Chubb são excelentes a sua receita de 14 bilhões nesse ultimo ano e um crescimento de lucro por ação de 14% nos últimos 3 anos e 8% se olharmos no horizonte dos últimos 10 anos. Chubb tem um payout baixíssimo na casa de 25% o que permitiu uma margem saudável para que ela pudesse aumentar seus dividendos por 32 anos consecutivos mesmo quando passou por crises como a de 2008 que teve forte impacto nas seguradoras e levou muitas a reduzirem ou mesmo cortar os dividendos a Chubb pelo contrario manteve o seu crescimento orgânico.

Empresas que crescem os dividendos ano a ano por tanto tempo mostram que possuem um case de negocio consolidado e resiliente além de possuírem uma boa administração que sabe equilibrar um retorno crescente ao acionista sem perder o poder de investimento no próprio negócio.

A empresa tem uma política agressiva de recompra de ações e recomprou quase metade de todas as ações em circulação no mercado só nesses últimos 10 anos. O endividamento dela é baixíssimo na casa de 20% do seu patrimônio o que mostra o conservadorismo da administração.

Chubb tem forte presença nos seguros contra catástrofes e acidentes, por exemplo ela tem uma carteira grande de transportadoras tanto terrestres quanto marítimas, além de ter muitas residências nos USA em sua cobertura de seguros. Os riscos para a Chubb são basicamente três a iminência de uma guerra, catástrofe que possa causar imensos danos em uma grande área e o risco cambial.

Sobre o risco cambial qualquer empresa com atuação global está sujeita a ter seus resultados interfiridos pela variação cambial, por exemplo nesse ultimo trimestre a administração estimou que os resultados serão impactados em 2% pela conversão de moeda, no entanto a operação global representa só 25% dos resultados da Chubb, o que também nos faz concluir que a empresa tem aí um grande campo para crescer fora dos USA e devolver mais capital para seus acionistas.

Eu valorizo ações utilizando o modelo de desconto de dividendos com uma taxa de desconto de 10% e uma taxa de crescimento no longo prazo de 8.6%. Esta taxa parece justo pra mim, considerando o crescimento do dividendo por ação da empresa em seu histórico de últimos 10 anos com um CAGR de 9,83% , bem como o seu lucro por ação na casa de 8%. Ventos contrários no curto prazo podem causar um crescimento mais lento, porém acredito que essa é uma taxa de crescimento adequada quando se olha no crescimento para o longo prazo. E o índice de payout deve amortecer qualquer lentidão temporária. A analise DDM me dá um valor justo de US$ 142,86.

Essa compra adiciona US$ 15,96 anualmente na minha receita de dividendos  sobre um dividendos trimestral de US$ 0,57. Com o dólar do mês daria R$ 49,00

Manhattan Associates – MANH

Manhattan é o meu primeiro trade de valor, venho realizando aportes periódicos desde fevereiro deste ano e até o momento a empresa vem superando as minhas expectativas e a do mercado. Saiu essa semana os resultados do 1T15 os numeros ainda não auditados foram LPA de US$ 0,34 comparado com 0,26 do 1T14 um crescimento de +30% uma receita no 1T15 de 144 milhões de dólares frente a 113 milhões do 1T14 um crescimento de +27%

Os outros destaques que pude levantar foram:

  • Venda de 7 licenças de softwares de 1 milhão de dólares, primeira vez na historia da companhia que num único trimestre são vendidas 7 licenças de 1 milhão, pra entender o impacto disso precisamos levar em conta que ano passado inteiro eles fecharam 15 licenças de 1 milhão, nesse ano no primeiro trimestre já venderam metade dessa meta.
    Essas 7 licenças mostram a força da equipe de vendas contra os concorrentes e a qualidade do seu software que possui características únicas no mercado, principalmente sua capacidade de integrar a cadeia de logística com a de varejo.
  • Ao todo foram adicionados 11 novos clientes na carteira da Manhattan a grande maioria veio em busca de soluções a maior parte localizada no varejo sendo 1 na Europa, 5 nos EUA e 1 na America Latina.
    Best Buy, Harris Teeter, Keurig Green Mountain, Kramp Groep, Midas Group, Murphy-Hoffman, Paul Smith, Readerlink Distribution Services, Palco Stores, Thomas Cook Airlines, e Uline.
  • A empresa fez uma recompra de ações nesse primeiro tri de US$ 25 milhões de dólares e já anunciaram que irão dobrar o valor de recompra para 50 milhões.
  • Do lado negativo temos um forte impacto no fluxo de caixa livre da empresa, originado basicamente do pagamento de bônus e comissões referente aos resultados do ano anterior. Além do caixa parte do lucro foi impactado por conta da variação cambial, quem acompanha o dólar sabe que ele teve uma forte valorização nesse ano, não apenas no Brasil mas também na Europa e Asia e isso impactou muitas empresas no mercado Americano não apenas a Manhattan.
Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % VAL CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99  US$311,71   R$ 935,13  8,72%  10,02%
09/03/2015  66 49,90  US$221,76   R$ 665,28  7,11%  7,11%
27/04/2015  33 54,55 US$-42,47   R$ -127,71  -2,36%  -2,21 %
11/05/2015   39 53,09   US$6,03   R$ 19,89  0,32%  0,32 %
RESULTADO FINAL  211  50,90   US$497,53   R$1.492,59  4,63%  4,87%

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NYSE: Compras Abril 2015 – GPS – MANH

gapSeguindo a estratégia de investir em empresas de crescimento de dividendos comprei mais uma nova empresa, com essa faltam apenas duas vagas pra montar a lista de 24 empresas americanas na carteira, acredito que até o meio do ano eu esteja com a carteira fechada, aí vou fazer um balanço e ver onde devo aportar: se vai ser no mercado brasileiro ou americano.

Minha estratégia de aporte tem sido aportar na que estiver com o melhor range entre o valor intrínseco e o valor de mercado, claro que existe um bom senso em tudo, se uma empresa está despencando eu não vou sair comprando igual doido mês após mês, vou parar e ver o motivo da queda, se for reflexo de maus resultados daí só então decido se continuo aportando ou se coloco em quarentena.

Compra realizada em 22 e 27 de Abril respectivamente.

Compra de Abril de 2015 na bolsa americana
Empresa Código Qtde
Gap Inc  GPS 17
Manhattan Associaties MANH 33

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Gap Inc – GPS

Empresa líder no mercado de vestuário, com lojas de varejo espalhadas em mais de 48 países. Gap vende roupas para o publico masculino, feminino e infantil sob as marcas Gap, Banana Republic, Old Navy, Piperlime, Athleta e Intermix.

O grande fosso competitivo da empresa é a marca que tem seu peso no mercado de moda internacional. A empresa já mostrou que está sempre buscando melhorias, tanto que pra sobreviver com uma marca em destaque nesse mercado de moda não é lá uma tarefa muito fácil, acho que inclusive é um mercado muito mais competitivo e com muito mais upgrades do que o mercado de TI, basta apenas um ano dormindo no ponto para a empresa perder o fio da meada num mercado que muda de tendência a cada estação. Apesar de todas as dificuldades a empresa vem conseguindo gerar uma base saudável de vendas.

A empresa tem feito um esforço constante em aumentar seu Market Share com a abertura de novas lojas próprias ou por franquias que vem incrementando o crescimento das receitas e dos lucros. Gap tem aumentado suas operações para fora dos Estados Unidos, principalmente na China onde a empresa abriu 39 lojas nesse ultimo ano e essas lojas foram muito bem recebidas pelos consumidores chineses. Gap está planejando expandir ainda mais sua presença na China das  115 novas lojas programadas para abrir nesse ano de 2015, quase 40 serão abertas na China.

Um dos sucessos na Gap tem sido as novas lojas Omni-Channel que foram as lojas que tiveram o maior crescimento das vendas e o CEO inclusive destacou esse fato no webcast de 2014:

Ao longo de 2014, fizemos progressos significativos no espaço Omni-channel e estamos muito animados com a resposta dos clientes estamos empenhados para a implantação desse modelo em todas as nossas marcas na América do Norte, o mais rapidamente possível.

Olhando os números de Gap as receitas estão em 16 bilhões se pegarmos pelo panorama de 10 anos a receita se manteve estável, mas olhando pelos últimos 3 anos teve um crescimento de 4,15%. Acontece que a Gap sofreu bastante com uma reestruturação que passou em 2007 e teve resultados da receitas caindo até 2010 quando a administração conseguiu colocar as coisas novamente nos trilhos.

Os lucros por ação saíram de U$ 1,24 em 2006 para U$ 2,87 em 2015 mostrando um crescimento de 22% anualmente. Os dividendos no ultimo ano foram de U$ 0,88 com um payout de 30% relativamente seguro o que garante uma proteção na continuidade dos dividendos caso a empresa passe por algum momento mais conturbado.

Gap é uma pagadora de crescimento de dividendos à 10 anos com uma taxa de crescimento de 25,3% a cada ano.

Eu valorizo ações utilizando o modelo de desconto de dividendos com uma taxa de desconto de 10% e uma taxa de crescimento no longo prazo de 8.1%. Esta taxa parece justo pra mim, considerando o crescimento do lucro por ação da empresa em seu histórico, bem como o seu pagamento de dividendos. Ventos contrários no curto prazo podem causar um crescimento mais lento, porém acredito que essa é uma taxa de crescimento adequada quando se olha no crescimento para o longo prazo. E o índice de payout deve amortecer qualquer lentidão temporária. A analise DDM me dá um valor justo de US$ 46,32.

Essa compra adiciona US$ 15,64 anualmente na minha receita de dividendos  sobre um dividendos trimestral de US$ 0,23. Com o dólar do mês daria R$ 50,52

Manhattan Associates – MANH

Manhattan é o meu primeiro trade de valor, venho realizando aportes periódicos desde fevereiro deste ano e até o momento a empresa vem superando as minhas expectativas e a do mercado. Saiu essa semana os resultados do 1T15 os numeros ainda não auditados foram LPA de US$ 0,34 comparado com 0,26 do 1T14 um crescimento de +30% uma receita no 1T15 de 144 milhões de dólares frente a 113 milhões do 1T14 um crescimento de +27%

Os outros destaques que pude levantar foram:

  • Venda de 7 licenças de softwares de 1 milhão de dólares, primeira vez na historia da companhia que num único trimestre são vendidas 7 licenças de 1 milhão, pra entender o impacto disso precisamos levar em conta que ano passado inteiro eles fecharam 15 licenças de 1 milhão, nesse ano no primeiro trimestre já venderam metade dessa meta.
    Essas 7 licenças mostram a força da equipe de vendas contra os concorrentes e a qualidade do seu software que possui características únicas no mercado, principalmente sua capacidade de integrar a cadeia de logística com a de varejo.
  • Ao todo foram adicionados 11 novos clientes na carteira da Manhattan a grande maioria veio em busca de soluções a maior parte localizada no varejo sendo 1 na Europa, 5 nos EUA e 1 na America Latina.
    Best Buy, Harris Teeter, Keurig Green Mountain, Kramp Groep, Midas Group, Murphy-Hoffman, Paul Smith, Readerlink Distribution Services, Palco Stores, Thomas Cook Airlines, e Uline.
  • A empresa fez uma recompra de ações nesse primeiro tri de US$ 25 milhões de dólares e já anunciaram que irão dobrar o valor de recompra para 50 milhões.
  • Do lado negativo temos um forte impacto no fluxo de caixa livre da empresa, originado basicamente do pagamento de bônus e comissões referente aos resultados do ano anterior. Além do caixa parte do lucro foi impactado por conta da variação cambial, quem acompanha o dólar sabe que ele teve uma forte valorização nesse ano, não apenas no Brasil mas também na Europa e Asia e isso impactou muitas empresas no mercado Americano não apenas a Manhattan.

Omni-Channel: pra quem não sabe o que é Omni-Channel dê uma pesquisada porque isso é o futuro do varejo, veja que num único artigo citei duas empresas que estão direta e indiretamente se beneficiando desse novo modelo de negócio

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % VAL CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99  US$115,34   R$ 373,70  12,17%  13,61%
09/03/2015  66 49,90  US$44,22   R$ 143,27  10,12%  10,41%
27/04/2015  33 54,55  US$13,20   R$ 38,54  0,73%  0,67 %
RESULTADO FINAL   172  50,41   US$781,58   R$2.282,21  9,01%  9,33%

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