Outubro de 2016 – Dividendos recebidos

chubblogoEsse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

Procuro ativos que proporcionem segurança na distribuição acima de altos retornos, minha ideia não é enriquecer da noite para o dia, mas sim criar uma cesta de dividendos que me permita receber rendas por gerações.

Acho que esse mês foi a primeira vez que os meus dividendos recebidos no exterior quase chegaram no mesmo valor dos dividendos recebidos no Brasil, acho que no próximo mês esse valor deve passar.

Vamos dar uma olhada no destaque desse mês:

The Chubb Corporation – CB

Chubb é a minha principal seguradora na carteira. Ela foi adquirida pela ACE, comentei sobre isso aqui nesse post de janeiro deste ano. A Chubb é uma das posições mais lucrativas minhas na carteira, boa parte desse alto retorno foi por conta dos forte resultados oferecidos pela CB, conforme disse antes a CB finalizou a fusão com a ACE agora em janeiro.

Chubb pra mim hoje se torna a melhor seguradora do mundo, tanto que é a única ação que tenho fora dos USA, pra termos uma ideia a CB tinha crescido dividendos por 33 anos e a ACE que adquiriu a CB e passou a se chamar Chubb tinha crescido os dividendos por 22 anos consecutivos, então eram duas seguradoras tops no mercado.

O payout de da Chubb é de só 30% o que dá uma baita margem para garantir o crescimento dos dividendos aí por alguns anos. Gostei da fusão, particularmente como acionista da CB extinta pois a ACE me pagou um baita premium pelas minhas ações, novamente leia o post de janeiro para entender. Acho que depois que o processo de fusão estiver completo o CEO da ACE tornará a CB uma empresa ainda mais competitiva e rentável.

Se olharmos o portfolio de serviços e clientes da ACE e CB vamos entender porque cheguei nessa conclusão. As duas são bem complementares, ACE é mais focada em grandes clientes nacionais e internacionais e a CB é mais forte nos clientes de médio porte e linhas mais pessoais.

Particularmente compartilho do mesmo desejo de WarrenBuffett por seguradoras, são empresas fantásticas, pois é um dos poucos negócios no mundo hoje que você recebe o dinheiro antes de entregar o serviço. Essa geração de caixa abre oportunidade de rentabilidade muito maiores para esses negócios.

A receita da nova empresa será bem diversificada com 54% dos seus prémios do setor comercial, 21% pessoal, 17% seguro saúde e vida, 5% agricultura e 3% resseguro. Também está bem diversificada geograficamente com 63% dos prémios nos USA e 14% na UE, 10% na Asia, 8% na America Latina e 5% Canadá.

Como foi a ACE que comprou a CB, olhando para o histórico da ACE veremos que não é marinheira de primeira viagem em aquisições. A empresa já tinha adquirido outras 19 seguradoras no passado, incluindo oferta de vários bilhões de dólares, isso mostra que já possuem expertise nessa questão de integrar os processos e custos das duas empresas.

Outro ponto que gosto na CB é que tanto ela quanto a ACE são bem conservadoras. Se olhar os numeros dos prêmios da CB vai perceber a qualidade da sua carteira. Eles também são bem estratégicos com relação aos investimentos. Títulos de renda fixa, representam 90% das carteiras de ambas empresas. Os títulos são bem menos voláteis do que investimentos de capital próprio.

Viver de Dividendos Responde

Estamos fazendo um novo quadro aqui no blog. Muitas vezes pessoal comenta aqui no blog mas fica meio difícil de responder por texto, pensei em fazer um cast respondendo alguns comentários e também a duvida de alguns leitores pode ser a duvida de outros novos que estão chegando por aqui.

Pincei alguns comentarios que rolaram essa ultima semana, confira as minhas repostas abaixo:

Viver de Dividendos Viver de Dividendos Responde 01
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Invista nos Estados Unidos

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Outubro de 2016 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 35,20
FII BB PRGII BBPO11 R$ 52,52
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 55,32
FII GALERIA EDGA11B R$ 28,24
FII EUROPA EURO11 R$ 43,20
FII ANH EDUC FAED11B R$ 59,38
FII RIOB RC FFCI11 R$ 20,27
FII RB CAP I FIIP11B R$ 41,44
FII S F LIMA FLMA11 R$ 34,94
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,60
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 34,80
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 16,36
FII D Pedro PQDP11 R$ 14,11
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 15,59
RB CAPITAL RENDA II  RBRD11  R$ 32,80
Total   R$ 513,77
Outubro de 2016 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
COCA-COLA CO KO 6,12
GENUINE PARTS COMPANY GPC 3,68
CHUBB CORP CB 2,76
UNION PACIFIC CORP UNP 2,69
REALTY INCOME CORP O 3,81
STAG INDUSTRIAL INC STAG 11,92
EPR PROPERTIES EPR 12,54
DIGITAL REALTY TRUST INC DLR 17,25
ESSEX PROPERTY TRUST INC ESS 8,96
CHATHAM LODGING TRUST CLDT 23,86
KITE REALTY GROUP TRUST KRG 7,85
VENTAS INC VTR 16,86
FARMLAND PARTNERS INC FPI 35,70
Total  R$ 512,82  US$ 154,00

Total Geral: R$ 1.026,59

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,33 (veja aqui)
  • Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

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Janeiro de 2016 – Dividendos recebidos

200123101-001Esse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

Esse mês tive o primeiro dividendo recebido de um REIT, mas esse nem chegou a ser o maior destaque, como já estamos a falar sobre REITs durante os últimos posts, vou trazer um lance inusitado que me ocorreu.

O destaque do mês foi:

CHUBB – CB

A suíça Chubb reportou o fechamento de 2015, veio bom no lucro mas ruim na geração de receita. O lucro passou de 2.834 frente aos 2.853 reportados em 2014 essa queda se deveu a influencia do cambio, várias empresas vem sofrendo com esse maldito cambio, já falei sobre esse problema diversas vezes aqui no blog. Devido a recompra de ações o lucro por ação subiu, passando para $8,62 ponto positivo.

cb

O preocupante foi a queda na receita de 3,3% passando para 3,2 bilhões de dólares nesse ano. Além disso tivemos uma queda no Índice combinado ampliado principal indicador a se avaliar numa seguradora que passou de 87,7% em 2014 para 87,4% em 2015, foi uma queda pequena mas é algo que precisa ser acompanhado nos balanços futuros.

Vamos ver o que os suíços vão aprontar nesse 2016 para reverter esse quadro.

Bem o destaque maior foi a aquisição da Chubb pela ACE por $29,5 bilhões de dólares. Quando eu falo pra galera que tem que ter apenas ações ON na carteira o pessoal ainda não escuta. Assumindo a liderança do mercado, ops deixamos Warren Buffett bem lá pra trás lol…

Fonte WSJ
Fonte WSJ

O combinado foi que a ACE iria pagar aos acionistas da CB $62,93 em dinheiro por ação e 0.6019 ações da ACE o total daria $124,13 por ação um prêmio de quase 30%. Como ficou minha situação:

  • Tinha comprado 5/2015 7 ações da CB a $99,42 total de 695,94
  • Recebi em janeiro $440,51 em cash
  • Minhas 7 ações da CB viram 4 da ACE que mudou o seu código para CB (lado bom que não foi preciso atualizar os códigos nas planilhas)
  • Essas 4 ações da CB hoje valem $440,64
extrato
Para os incautos que não acreditam está aí a cópia do meu extrato

Moral da história investi $695,94 e terminei com $881,15. Um lucro de $185,21 ou R$ 722 com o dólar de  hoje a 3,90. Nada mal, basicamente ganhei um mês de dividendos só nessa operação da Chubb. Poderia ter investido esse valor na própria CB mas como ela não apresentou um bom resultado vai ficar de castigo. Optei por colocar num REIT.

A manada é tão surreal que dias antes da data EX ao pagamento da ACE a ação da Chubb estava sendo vendida a um prêmio bem superior ao que a ACE iria pagar, os caras compravam e iriam receber bem menos depois, se tivesse vendido as ações teria ganho ainda mais, porém eu sou um daqueles investidores passivão não gosto de me preocupar com essas paradas, iria me dar muito trabalho, deixa tudo no automático que fica mais simples.

Ok foi muitaaaa, mas muita sorte… eu comprei a ação em maio e o anuncio da ACE veio em julho depois disso a ação disparou para as alturas. Não tem como ninguém prevê isso, nem tive a intenção de fazer essa jogada, ocorreu por pura sorte mesmo. Alias quando vc investe em boas empresas elas tendem a serem compradas ou comprar os concorrentes então o importante acima de tudo e escolher empresas sólidas.

Eu recebo direto comentários aqui no blog de coisas como Viver de Dividendos não seria melhor você investir em X ou colocar o seu dinheiro em Y.

Galera vocês precisam entender que quando se fazem aqueles estudos pra mostrar que XYZ é melhor que empresas de crescimento de dividendos os caras não consideram essas tacadas que ocorrem no meio do caminho, como a da Chubb. E não pense que o caso da CB é isolado, porque isso ocorre com muita freqüência no mercado americano, eu já falei um pouco sobre isso aqui, deem uma olhada lá.

Nem computei esse bonus como uma receita de dividendos justamente pra deixar esse post esquecido aqui em meio a tantos outros, apenas aqueles que acompanham o blog regularmente vão saber desses meandros que ocorrem por trás.

Shareholders Meeting - We will be paying a dividend but I will not be announcing it here.

Janeiro de 2016 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 33,60
FII BB PRGII BBPO11 R$ 52,98
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 49,55
FII GALERIA EDGA11B R$ 26,42
FII EUROPA EURO11 R$ 37,70
FII ANH EDUC FAED11B R$ 55,96
FII RIOB RC FFCI11 R$ 13,60
FII RB CAP I FIIP11B R$ 39.39
FII S F LIMA FLMA11 R$ 44,08
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,6
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 22,21
FII D Pedro PQDP11 R$ 10,20
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 51,12
RB CAPITAL RENDA II  RBRD11  R$ 29,73
BANCO BRADESCO SA BBDC3 R$ 4,40
TOTS3 SA TOTS3  R$ 32,58
ODONTOPREV SA ODPV3 R$ 3,45
Total   R$ 551,97
Janeiro de 2016 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
WAL-MART STORES INC WMT 3,77
CME GROUP INC CME 22,33
WALT DISNEY CO DIS 8,95
GENUINE PARTS COMPANY GPC 3,44
GAP INC GPS 2,74
CHUBB CORP CB 2,79
BAXTER BAX 1,05
BAXALTA BXLT 0,64
REALTY INCOME CORP O 3,61
Total  R$ 184,33  US$ 47,63

Total Geral: R$ 736,30

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,87 (veja aqui)
  • Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

 

NYSE: Compras Maio 2015 – CB – MANH

health-insuranceSeguindo a estratégia de investir em empresas de crescimento de dividendos comprei mais uma nova empresa. Com essa ultima compra resta apenas uma vaga para completar a lista de 24 empresas americanas na carteira. Acredito que até o meio do ano esteja com a carteira fechada, aí vou fazer um balanço e ver onde devo aportar: se vai ser no mercado brasileiro ou americano.

Compras realizadas em 11 de maio.

Compra de Maio de 2015 na bolsa americana
Empresa Código Qtde
Chubb Corp  CB  7
Manhattan Associaties MANH 39

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Chubb Corp – CB

Chubb é uma holding especializada em seguros contra acidentes atendendo tanto empresas como indivíduos. Já possuía na carteira uma seguradora que é a Aflac mesmo assim resolvi adicionar mais uma, até porque são do mesmo setor mas não são concorrentes o foco da Aflac é em seguros de vida e saúde e a Chubb em seguro contra desastres e catástrofes.

Particularmente adoro empresas de seguros porque é o único tipo de empresa que primeiro  recebe o dinheiro e só depois entrega o produto e o melhor de tudo que você pode ir fazendo mais dinheiro com esse pagamento adiantado do cliente e ganhar ainda mais.

Os números da Chubb são excelentes a sua receita de 14 bilhões nesse ultimo ano e um crescimento de lucro por ação de 14% nos últimos 3 anos e 8% se olharmos no horizonte dos últimos 10 anos. Chubb tem um payout baixíssimo na casa de 25% o que permitiu uma margem saudável para que ela pudesse aumentar seus dividendos por 32 anos consecutivos mesmo quando passou por crises como a de 2008 que teve forte impacto nas seguradoras e levou muitas a reduzirem ou mesmo cortar os dividendos a Chubb pelo contrario manteve o seu crescimento orgânico.

Empresas que crescem os dividendos ano a ano por tanto tempo mostram que possuem um case de negocio consolidado e resiliente além de possuírem uma boa administração que sabe equilibrar um retorno crescente ao acionista sem perder o poder de investimento no próprio negócio.

A empresa tem uma política agressiva de recompra de ações e recomprou quase metade de todas as ações em circulação no mercado só nesses últimos 10 anos. O endividamento dela é baixíssimo na casa de 20% do seu patrimônio o que mostra o conservadorismo da administração.

Chubb tem forte presença nos seguros contra catástrofes e acidentes, por exemplo ela tem uma carteira grande de transportadoras tanto terrestres quanto marítimas, além de ter muitas residências nos USA em sua cobertura de seguros. Os riscos para a Chubb são basicamente três a iminência de uma guerra, catástrofe que possa causar imensos danos em uma grande área e o risco cambial.

Sobre o risco cambial qualquer empresa com atuação global está sujeita a ter seus resultados interfiridos pela variação cambial, por exemplo nesse ultimo trimestre a administração estimou que os resultados serão impactados em 2% pela conversão de moeda, no entanto a operação global representa só 25% dos resultados da Chubb, o que também nos faz concluir que a empresa tem aí um grande campo para crescer fora dos USA e devolver mais capital para seus acionistas.

Eu valorizo ações utilizando o modelo de desconto de dividendos com uma taxa de desconto de 10% e uma taxa de crescimento no longo prazo de 8.6%. Esta taxa parece justo pra mim, considerando o crescimento do dividendo por ação da empresa em seu histórico de últimos 10 anos com um CAGR de 9,83% , bem como o seu lucro por ação na casa de 8%. Ventos contrários no curto prazo podem causar um crescimento mais lento, porém acredito que essa é uma taxa de crescimento adequada quando se olha no crescimento para o longo prazo. E o índice de payout deve amortecer qualquer lentidão temporária. A analise DDM me dá um valor justo de US$ 142,86.

Essa compra adiciona US$ 15,96 anualmente na minha receita de dividendos  sobre um dividendos trimestral de US$ 0,57. Com o dólar do mês daria R$ 49,00

Manhattan Associates – MANH

Manhattan é o meu primeiro trade de valor, venho realizando aportes periódicos desde fevereiro deste ano e até o momento a empresa vem superando as minhas expectativas e a do mercado. Saiu essa semana os resultados do 1T15 os numeros ainda não auditados foram LPA de US$ 0,34 comparado com 0,26 do 1T14 um crescimento de +30% uma receita no 1T15 de 144 milhões de dólares frente a 113 milhões do 1T14 um crescimento de +27%

Os outros destaques que pude levantar foram:

  • Venda de 7 licenças de softwares de 1 milhão de dólares, primeira vez na historia da companhia que num único trimestre são vendidas 7 licenças de 1 milhão, pra entender o impacto disso precisamos levar em conta que ano passado inteiro eles fecharam 15 licenças de 1 milhão, nesse ano no primeiro trimestre já venderam metade dessa meta.
    Essas 7 licenças mostram a força da equipe de vendas contra os concorrentes e a qualidade do seu software que possui características únicas no mercado, principalmente sua capacidade de integrar a cadeia de logística com a de varejo.
  • Ao todo foram adicionados 11 novos clientes na carteira da Manhattan a grande maioria veio em busca de soluções a maior parte localizada no varejo sendo 1 na Europa, 5 nos EUA e 1 na America Latina.
    Best Buy, Harris Teeter, Keurig Green Mountain, Kramp Groep, Midas Group, Murphy-Hoffman, Paul Smith, Readerlink Distribution Services, Palco Stores, Thomas Cook Airlines, e Uline.
  • A empresa fez uma recompra de ações nesse primeiro tri de US$ 25 milhões de dólares e já anunciaram que irão dobrar o valor de recompra para 50 milhões.
  • Do lado negativo temos um forte impacto no fluxo de caixa livre da empresa, originado basicamente do pagamento de bônus e comissões referente aos resultados do ano anterior. Além do caixa parte do lucro foi impactado por conta da variação cambial, quem acompanha o dólar sabe que ele teve uma forte valorização nesse ano, não apenas no Brasil mas também na Europa e Asia e isso impactou muitas empresas no mercado Americano não apenas a Manhattan.
Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % VAL CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99  US$311,71   R$ 935,13  8,72%  10,02%
09/03/2015  66 49,90  US$221,76   R$ 665,28  7,11%  7,11%
27/04/2015  33 54,55 US$-42,47   R$ -127,71  -2,36%  -2,21 %
11/05/2015   39 53,09   US$6,03   R$ 19,89  0,32%  0,32 %
RESULTADO FINAL  211  50,90   US$497,53   R$1.492,59  4,63%  4,87%

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Chubb Corp – CB

Chubb SegurosChubb é uma holding de seguros a companhia foi fundada em 1882 e atua principalmente nos seguros contra acidentes para empresas e indivíduos em todo mundo. O grupo opera a partir de três unidades de negócios estratégicas: Chubb Seguros Pessoais, Chubb Seguros Comerciais e Chubb Seguros Especializados.

Chubb Seguros Pessoais oferece produtos de seguros pessoais para residências e artigos valiosos (como arte e joias) para indivíduos de alta renda. Além de residências a empresa tem uma cartela considerável de clientes que seguram iates e embarcações pessoais.

Chubb Seguros Comercial oferece produtos de seguros comerciais concentrando-se em nichos específicos de industria, grande parte de sua base de clientes comerciais é composto por entidades comerciais de médio porte, seu foco é mais centralizado em empresas de transporte de carga, acidentes de trabalho e seguro para navios. Seu mercado para seguros comerciais é basicamente Estados Unidos, Europa, Canada e Australia.

Veja como eu analiso as minhas empresas…

Veja mais artigos sobre a Chubb Corp…

*Valores em U$