Grazziotin SA – CGRA3

Grazziotin SA – CGRA3

grazziotin frenteNegócios e família são coisas que não se misturam. Normalmente essa afirmação é válida, mas as vezes acontece alguns pontos fora da curva e a Grazziotin é um desses. Uma empresa familiar com inicio em 1950 onde tínhamos 4 irmãos cada um controlando uma loja o negócio foi crescendo e se expandindo até que a empresa se tornou uma das principais rede de lojas no Sul do país.

As lojas vendem produtos para cama, mesa e banho, roupas masculinas e femininas além de produtos para decoração. As lojas são todas voltadas para o público de baixa renda, essa “classe média” em ascensão que tanto ouvimos falar nos noticiários.

Lojas por estado
Rede RS SC PR
Grazziotin 48 02 01
Tottal 58 07 02
Pormenos 133 22 16
Franco Giorgi 20 01 03

Grazziotin: Focado na venda de produtos para decoração e vestuário. Com lojas espalhadas por toda a região Sul com volume de produtos a preços baixos, oferecendo aos clientes crediário facilitado.

grazziotin

Pormenos: Focado na venda de produtos para cama, mesa e banho, além de linha de roupas intimas, calçados e confecções.

pormenos

Tottal: Rede de lojas direcionadas ao lazer, produtos para o lar, assim como as demais trabalha com crediário facilitado e é direcionado as classes B e C, tipo as lojas de “povão” que você entra e vendem de tudo a preços bastante atrativos.

tottal

Franco Giorgi: Venda de roupas masculinas bem na linha de clientes das demais.

franco giorgi

Os dados da empresa
Ano Patrimônio Receita Lucro Liq Div/PL Margem OP FCL Payout DPA LPA
2004 86 140 16 0% 11% 0 46% 1,84 4,00
2005 92 132 11 0% 8% 0 15% 0,42 2,75
2006 105 155 16 0% 10% 0 8% 0,32 4,00
2007 126 194 24 0% 12% 0 5% 0,31 6,00
2008 145 221 31 0% 14% 8 26% 0,36 1,41
2009 260 233 28 0% 12% -65 33% 0,42 1,27
2010 277 261 33 0% 13% 19 48% 0,72 1,50
2011 292 283 35 0% 12% 10 60% 0,96 1,59
2012 318 318 37 0% 12% 19 31% 0,52 1,68
2013 356 358 50 0% 14% 22 23% 0,52 2,27

 

Legenda:

  • Div / PL – Divida pelo Patrimônio Liquido.
  • FCL – Fluxo de caixa livre.
  • DPA – Dividendo por ação.
  • LPA – Lucro por ação.

Veja como eu analiso as minhas empresas…

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*Valores em R$

BVMF: Compras Novembro 2014 – BBDC3 – CGRA3

Eu continuo na restruturação da minha carteira de ações do Brasil, depois da venda de BVMF e Sabesp eu comprei Bradesco e Grazziotin. A primeira para compor o setor de bancos e a segunda o setor de consumo cíclico. Ambas empresas possuem ótimo histórico de resultados.

Compra de outubro de 2014 na bolsa brasileira
Empresa Código Qtde
BRADESCO SA  BBDC3  200
GRAZZIOTIN SA CGRA3 200

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

BRADESCO SA – BBDC3

O Bradesco faz parte dos quatro bancos que somado a Itau, BB e caixa formam a estrutura de mercado financeiro no país, ou seja se der alguma “merda” o governo precisa de segurar as pontas senão a economia vira pó. Esquecendo um pouco essas psicoses o Bradesco possui um longo histórico de geração de lucros, mesmo durante as última crise o banco conseguiu se sair muito bem. O banco possui uma parcela considerável de Market Share e vem expandindo isso a cada ano.

O que chamou a atenção positivamente é que ele vem mantendo uma política de constante de redução de despesas. Eu acredito que as margens do banco no futuro irão melhorar ainda mais graças aos avanços tecnológicos. Por exemplo esse grande número de funcionários nas agências acho que a tendência é ir diminuindo uma vez que as pessoas mais novas vão se familiarizando com a tecnologia e vão indo cada vez menos nas agências e cada vez mais consumindo serviços móveis do banco.

Além disso eu vejo que o cenário econômico no curto prazo (prox 4 anos) tende a favorecer os bancos, aja visto que teremos dificuldades econômicas nesse mandato presidencial e em crise econômica desse tipo quem acaba se beneficiando são os bancos pois esses podem captar mais empréstimos e a juros maiores.

margem juros

Olhando quantitativamente os lucros saíram de 3 bilhões para 12 bilhões em 10 anos, daria um crescimento de 4x. As margens vem melhorando e a tendência é que melhorem mais dado às políticas de reduções de custo adotadas pela administração. Enfim ótima opção junto com Itau e BB para aqueles que desejam investir em um banco.

Adicionalmente a isso podemos somar as outras empresas que o banco possui participação em outras empresas, como a Cielo e Odontoprev que também tenho na carteira, então eu fiquei refletindo se comprar Bradesco num seria mais do mesmo, acontece que Cielo e Odontoprev não tem muita expressividade no balanço do banco, na Cielo por exemplo o banco tem apenas 28% de participação já na Odontoprev chega a 50% e como são negócios totalmente diferentes eu optei por me tornar sócio do banco.

Grazziotin SA – CGRA3

Empresa familiar é muito conservadora pode-se constatar isso pelo endividamento que é ZERO, isso mesmo sem divida alguma, enfim a empresa cresce a passos lentos mas constantes, a empresa já mostrou boa administração e que seus produtos são resilientes mesmo a crises, aja visto que a empresa passou pela crise de 2008 mantendo o mesmo ritmo de crescimento nos lucros.vendas por loja

Agora um ponto péssimo é o setor de RI da empresa, você não consegue nenhuma informação a mais do que o mínimo que é obrigado para apresentar a Bovespa, não tem teleconferência (o que acho pior de tudo), os releases de resultados são muito simplificados e você fica sem uma noção do plano futuro da empresa.

Parece que eles não querem minoritários, mas enfim isso é um ponto a se considerar e para aceitar ser sócio da empresa deve aceitar essa postura da administração. Alguns acham que isso é o bastante para descartar a empresa, não digo que estão certos e nem errados sobre isso, mas apenas que eu prefiro olhar como um todo, eu vejo a empresa com boa rentabilidade, margens atraentes e não é daquelas que só fazem receitas sem se preocupar com os lucros, enfim é o estilo da empresa tem que aceitar isso.

crediarioA administração sempre teve um controle rígido sobre as despesas, fato isso que pode ser constatado no endividamento zero da empresa, mas a empresa possui uma dependência muito grande de crediário e uma possível inadimplência pode ser comprometedora se não for bem controlada, apesar desse risco eu fico bem tranquilo afinal como já diz o ditado: “O único patrimônio do pobre é seu nome na praça” nós que não temos nada valorizamos muito manter o nome limpo, lógico sempre vai existir os picaretas que ficarão inadimplentes mas em cidades pequenas (foco da Grazziotin) esses índices são bem menores.

A empresa ainda tem muito pra se expandir no sul, veja na página dela que o número de lojas em SC e PR é muito menor que no RS, a administração mantém o planejamento de expansão de lojas para 2015 e é provável que os bons resultados continuem. Sigamos acompanhando!
inadimplencia