Papo de Dividendo #17: DBOEF – JPM – MSFT – LMT – TSLA – DANOY – CVX – AVST – EMR – NTDOY – GPS

– Avast (AVST) compra AVG
– Deutsche Boerse decide quartel general
– JPMorgan vai mover os funcionários de lá
– Microsoft pagou caro mesmo pelo Linkedln
– Lockheed Martin na NASA
– Mais rolos com a Tesla e resumo do resultado
– Danone faz sua maior aquisição
– Explodiu 3 poços da Chevron
– Emerson Electric vai as vendas
– Nintendo e o sucesso Pokemon
– GAP ganhou mais um fôlego

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Viver de Dividendos Papo de Dividendo #17: DBOEF - JPM - MSFT - LMT - TSLA - DANOY - CVX - AVST - EMR - NTDOY - GPS
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NYSE: Fazendo uma analise do setor de Financial Exchanges

NYSE: Fazendo uma analise do setor de Financial Exchanges

FC2D7Esse artigo inicia uma serie de estudos que estou fazendo sobre alguns setores para se investir no mercado americano, para visualizar outras analises acesse a tag de Setores do blog.

Esse artigo é para mostrar aqueles que estão começando nos investimentos como selecionar uma empresa para investir, apesar de se tratar de empresas globais o processo pode ser facilmente aplicado também na bolsa Brasileira.

O objetivo desse estudo é fazer uma pré seleção, portanto não será nada muito aprofundado, vou focar apenas nos indicadores fundamentalistas e deixar de lado uma analise da governança e cenário macro econômico.

O PASSO-A-PASSO

Primeiro passo é decidir um setor para investir.

Levante os principais indicadores das empresas que compõe o setor, cuidado tem empresas que são totalmente diferente mas as vezes estão dentro de um mesmo setor, nesses casos devem ser analisadas separadamente.

Depois de selecionada a(s) que mais lhe interessou comece a estudar os balanços da empresa e buscar informações sobre a governança.

Por fim analise o cenário macro econômico onde a empresa está inserida, tanto no mercado global quanto no mercado interno do país.

Veja nesse artigo de como analisar em detalhes uma empresa.

OS PLAYERS DO SETOR

No mercado americano que contei por alto nesse setor tem 18 empresas listadas na NYSE eu vou focar nas que tiverem mais representatividade no cenário global. As empresas selecionadas foram:

  • CME Group Inc – CME – Bolsa de Chicago/New York
  • Intercontinental Exchange Inc – ICE – Bolsa Atlanta M&F
  • Deutsche Boerse AG – DBOEF – Bolsa Alemanha
  • London Stock Exchange Group PLC – LDNXF – Bolsa Londres
  • NASDAQ OMX Group, Inc. – NDAQ – Bolsa TI USA
  • Japan Exchange Group Inc. – OSCUF – Bolsa Japão
  • Singapore Exchange Ltd – SPXCY – Bolsa Singapura
  • CBOE Holdings Inc – CBOE – Bolsa Chicago em 2007 criou a CBOE Stock Manager para concorrer com a NYSE e NDAQ por isso só temos dados desse ano em diante.
  • NYSE Euronext, Inc – NYX – Bolsa de New York

Pré – Eliminadas

London Stock Exchange Group PLC – LDNXF – Teve LPA negativo recentemente em 2009 de U$ -1,71.

NYSE Euronext, Inc – NYX – Teve LPA negativo recentemente em 2008 de U$ -2,78

Japan Exchange Group Inc. – OSCUF – Apesar de ter números razoáveis não tenho dados muito antigos por conta da fusão da bolsa de Tokyo e Osaka ano passado.

Analisando o histórico

Dividendos por ação - DPA
Códigos 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CRESC %
CME 0,21 0,37 0,5 0,69 0,92 0,92 0,92 1,12 1,79 1,8 24%
ICE                   0,65 0%
DBOEF               1,99 2,25 2,11 2%
NDAQ                 0,39 0,52 15%
SPXCY                   0,85 0%
CBOE             0,2 0,44 0,54 0,66 35%

Obvio que o blog por se tratar de dividendos o primeiro dado que pego é se a empresa possui uma base de dividendos regular, se a empresa manter uma base de pagamento de dividendos de pelo menos 10 anos seria o mínimo para aceita-la na minha carteira. Nesse caso olhando o quadro acima apenas a CME conseguiu manter uma base constante de pagamento dos dividendos.

Vamos parar só para abrir um parênteses, você não deve olhar apenas os dividendos mas o conjunto, as vezes a empresa não distribui dividendos pois reinveste os lucros nesse caso você precisaria olhar para ver se o LPA dela está crescendo é exatamente isso que vamos fazer agora…

Lucro por ação - LPA (EPS)
Códigos 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CRESC %
CME 1,28 1,76 2,32 2,99 2,43 2,48 2,86 5,43 2,7 2,92 9%
ICE 0,41 0,39 2,4 3,39 4,17 4,27 5,35 6,90 7,52 3,21 23%
DBOEF 3,12 4,85 4,36 6,92 7,17 3,81 2,99 5,92 4,56 3,54 1%
NDAQ 0,02 0,57 0,95 3,46 1,55 1,25 1,91 2,15 2,04 2,25 60%
SPXCY 0,90 1,68 3,93 4,94 2,96 3,26 3,4 3,24 3,71 3,6 15%
CBOE         1,24 1,17 1,03 1,52 1,78 1,99 8%

Numa situação normal eu já resumiria minha decisão entre CME e NDAQ (Nasdaq) veja que apenas a CME tem um pagamento de dividendos e apesar da Nasdaq começar a distribuir dividendos a partir de 2012 ela teve um crescimento no LPA de 60% o que ainda a deixa na disputa.

Uma empresa com crescimento no LPA abaixo de 25% e que não distribuía dividendos por 10 anos pra mim já fica como eliminada no processo de escolha. Mas para efeito didático vou manter as eliminadas no quadro.

Gestão da dívida - Divida / PL
Códigos 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
CME     34% 1% 17% 12% 13% 10% 13% 14%
ICE 19%     15% 24% 13% 21% 28% 31% 40%
DBOEF                  
NDAQ 169% 471% 103% 5% 59% 42% 49% 43% 38% 43%
SPXCY 105% 1%              
CBOE                  

Se acompanharmos o endividamento da CME e NDAQ vamos perceber que a NDAQ é bem mais endividada, normal pois ela é uma empresa mais de crescimento e empresas nesses moldes costumam se endividar para alavancar o crescimento. O que poderia ser algo ruim seria um endividamento em excesso da CME isso talvez poderia me preocupar, mas ela praticamente não tem divida.

Margem liquida
Códigos 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
CME 30% 34% 37% 37% 28% 32% 32% 55% 31% 33%
ICE 20% 26% 46% 42% 37% 32% 35% 39,00% 41% 14%
DBOEF     34% 37% 40% 23% 20% 40% 36% 26%
NDAQ 2% 7% 8% 21% 9% 8% 12% 11% 11% 12%
SPXCY 40,00% 46% 73% 62% 51% 50% 44% 45% 47% 47%
CBOE         28% 25% 23% 27% 31% 31%

Para fechar os quadros eu olho a margem da empresa, poderia dizer que nesse caso o critério de desempate entre CME e NDAQ seria a margem, a margem da CME é muito mais constante e muito mais robusta que a da NDAQ.

Conclusão

Os dados das empresas do setor de Financial Exchanges não são nada bonitos, confesso que antes de analisar o setor eu acreditava que as empresas possuíssem uns fundamentos melhores do que eu constatei, até porque nos outros setores que acompanhei do mercado americano as empresas de modo geral tinham os fundamentos bem melhores que a dos seus pares no mercado brasileiro.

Enfim se tivesse que escolher uma das 6 pré selecionadas eu ficaria com a CME Group Inc – CME foi uma empresa que lateralizou o crescimento dos lucros, mas que teve uma constante distribuição de dividendos, para finalizar quando eu escolho uma empresa de dividendos eu sempre analiso o Payout histórico da empresa, no caso da CME ela tem uma média de 60% eu achei até saudável pois tem margem ainda para aumentar a distribuição dos dividendos caso seja necessário.

Concluída essa pré seleção da CME o próximo passo e estudar a história da empresa, ver sobre o setor que ela atua, as suas dificuldades e vantagens competitivas e acompanhar o plano de investimento da empresa, mas isso tudo é assunto para outro post.