Compras Outubro 2017 – SKT – NSC – FPI

Compras Outubro 2017 – SKT – NSC – FPI

Já estamos próximo do final de ano, por aqui na Alemanha as lojas já estão colocando os enfeites de natal nas vitrines. Só falta começar a nevar para completar a ficha. Esse mês sem grandes novidades na parte dos aportes, nenhum nova empresa ou REIT estreando. O destaque tem sido para minha estratégia de aumentar os aportes nos REIT de varejo especialmente esse mês coloquei meu capital no SKT.

Também consegui passar uma marca histórica na minha carteira, que é pela primeira vez superar a marca dos $100k de dólares nos USA.

Sei que para muitos que me acompanham isso aí é troco de bala, mas devagar vou dando um passo de cada vez mais próximo a minha independência financeira. Desistir nunca! Recuar jamais! Avançar sempre!!!

Finalmente virei a casa dos $100k de portfólio na bolsa de Nova York 🗽agora rumo aos 200k 💸🇺🇸📈

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Situação do varejo americano

Os fundos de varejo nos USA tem sofrido bastante no mercado, isso é fruto de alguns grandes varejistas que decretaram falência, parte disso impulsionado pelo baile que a Amazon vem dando no varejo tradicional.

A Amazon estava feliz da vida até que o Wal-Mart apareceu na sua frente. A maior rede de mercado americano inovou aliando o varejo tradicional ao e-commerce. O Wal-Mart perturbou tanto a AMZN que ela teve que gastar uma grana preta para comprar uma grande rede de varejo tradicional porque o WMT tava desequilibrando a balança.

Está por fora do que o Wal-Mart anda fazendo? 

Então consulte esse post e fique por dentro da estratégia que eles criaram e como estão tirando o sono da Amazon.

Aproveitando para deixar uma imagem póstuma do Google Finance que está com os dias contados. Sentiremos saudades!

WMT subiu 26,5% só esse ano!!!
WMT subiu 26,5% só esse ano. Viver de Dividendos rindo atoa! Esse é meu garoto !!!!

Tanger Factory Outlet Centers Inc – SKT

O Tanger Factory já foi discutido diversas vezes aqui no blog, sugiro dar uma consultada na tag do ativo para saber mais informações. O REIT é um fundo de varejo, mas não é um shopping tradicional, o fundo da Carolina do Norte possui 44 centros de Outlet.

Um outlet coloca as grandes marcas em contato direto com o publico. A ideia é oferecer produtos a um preço bem abaixo das lojas tradicionais. Basicamente são centros comerciais para atender pobres como eu e você, que quando vão aos USA ficam completamente falidos ao entrar num outlet. Dica: não leve sua esposa lá!

SKT é o meu pior ativo na carteira.
SKT sofrendo com o mercado. Viver de Dividendos só chorando!

Se chorei ou se sorri o importante é que emoções eu vivi. O SKT é só o pior ativo na minha carteira em termo de rentabilidade. No ano foram -29% e no acumulado são -35% mas você deve estar se perguntando: Viver você está maluco, porque aumentar posição no ativo se ele só está caindo a cotação?

Por que não invisto baseado em cotação.

O mercado está batendo em quase todos os ativos ligados ao varejo. Alguns ativos até concordo que são muitos arriscados, mas para outros vejo que o mercado está sendo completamente insano.

A crise no varejo americano até onde apurei está ligado as lojas de departamento, essas são as que mais estão sofrendo com o e-commerce. Ocorre que o SKT não tem exposição a lojas de departamento.

Tanger não tem lojas de departamento na carteira.
Tanger não tem lojas de departamento na carteira.

O próprio CEO do Tanger, Steve Tanger, explicou no último release de resultado:

Não temos risco de vacância de grandes lojas de departamento, ou ter que direcionar uma quantidade enorme do nosso CapEx em relocação de espaços, porque não temos lojas de departamento. Nossas propriedades são facilmente reconfiguráveis, movendo as paredes que dividem as lojas para torna-los maiores ou menores, conforme necessário. E nossa industria alvo não está com excesso de oferta.

De fato, é bem verdade já que só foram inaugurados 3 novos outlets no passado nos USA, sendo que 2 desses eram da SKT.

Número de outlets construídos por ano
Número de outlets construídos por ano

Os resultados do SKT continuam fortes, nesse primeiro semestre do ano o AFFO aumentou em 1,7% para $1,17 por ação ou $117,1 milhões frente aos $1,15 do primeiro semestre do ano passado.

Os cenários para o varejo americano são de fato desafiadores, mas acredito que o impacto no SKT deve ser bem menor do que nos demais ativos ligados diretamente às lojas de departamento.

Apesar disso, o fundo vem buscando fazer melhorias no seu balanço. Durante essa primeira parte do ano o fundo vendeu o ativo menos produtivo do seu portfólio e utilizou o dinheiro para recompra de 1,5 milhões de ações. Pelo menos parece uma boa estratégia que é recomprar as ações enquanto estão em um momento de baixa, isso mostra certa perspicácia da diretoria e carinho com os minoritários.

Outro ponto forte a ser destacado no balanço do SKT é sua taxa de ocupação que está por 55 trimestres consecutivos acima de 96,1 % isso mostra a forca do balanço do SKT, conforme o CEO salientou no release:

Tanger está bem posicionado para resistir aos ventos atuais no ambiente do varejo e emergir mais forte quando o ciclo se tornar positivo.

Eu particularmente, sigo a estratégia de focar meus aportes no setor de varejo, assim como ano passado aproveitei bastante as quedas no setor de saúde esse ano estou aproveitando esse ciclo do varejo. Sigo fazendo novos aportes no setor.

Essa compra adiciona a minha carteira de dividendos o valor de $66,00 isso convertido pelo dólar de hoje teria um crescimento na minha renda de dividendos na faixa de R$ 210,68.

Norfolk Southern Corp – NSC

Norfolk Southern é uma das maiores ferrovias americanas, aqui você encontra mais informações sobre ela, e aqui você fica sabendo como funciona o mercado de ferrovias nos USA.

A empresa vinha tendo alguns problemas com a demanda por conta da crise das commodities. Me parece que a crise passou e os resultados tendem a voltar a crescer com força.

O segundo trimestre teve um lucro liquido de $497 milhões, isso dá um crescimento de +23% comparado com o ano anterior. O LPA foi de $1,71 um aumento de 26%.

Veja nesse artigo que o NSC, foi algo parecido com o que estou fazendo hoje na SKT. O mercado estava batendo na NSC, e no caso dela era até pior que o SKT porque seu balanço tinha enfraquecido bastante. Dá uma olhada no que escrevi no meio do ano passado:

Já na NSC o setor ferroviário nos USA está um pouco complicado no momento. Devido a problemas com as commodities, todas as empresas do setor tem sofrido bastante na bolsa.

Pouco mais de um ano depois Norfolk tem um forte resultado financeiro e um recorde histórico operacional, reflexo da boa administração, que vem implantando melhorias de eficiência proporcionando serviços de mais qualidades aos clientes.

Ainda nesse segundo trimestre tivemos um aumento de 7% nas receitas da companhia indo para $2,6 bilhões e o volume de transportes cresceram 6% refletindo um crescimento principalmente dentro das categorias de commodities entre elas o carvão.

A empresa ainda anunciou no meio do ano um aumento de 25% no programa de recompra de ações, o que deve elevar para $1 bilhão no ano gastos com recompra. Depois da tempestade agora é a hora de colher os frutos.

Essa compra adiciona a minha carteira de dividendos o valor de $14,40 isso convertido pelo dólar de hoje teria um crescimento na minha renda de dividendos na faixa de R$ 45,97.

Farmland Partners Inc – FPI

Comentei sobre o FPI no mês passado, confira aqui.

Essa compra adiciona a minha carteira de dividendos o valor de $38,25 isso convertido pelo dólar de hoje teria um crescimento na minha renda de dividendos na faixa de R$ 122,10.

Ao todo foram acrescentados na minha renda de dividendos $118,65 ou seja R$ 378,74 a mais por ano para somar na minha bola de neve.

Empresa Código Qtde
Tanger Factory Outlet Centers Inc SKT 50
Norfolk Southern Corp NSC 6
Farmland Partners Inc FPI 75

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Enquanto isso…

Cada um usa as cartas que tem!

 

 

NYSE: Compras Junho 2016 – EMR – NSC

NS4270night-SLevyAproveitei a promoção que rolou nessa ultima sexta e aumentei posição em mais duas ações na minha carteira americana. Para aqueles que não sabem o que ocorreu na sexta, veja esse vídeo que foi ao ar no nosso canal do Youtube. Nesse artigo mostro um pouco dos dois ativos que comprei a EMR e NSC.

Apesar de pouco provável minha esperança era que o mercado de REITs apresenta-se algumas boas oportunidades de compra. Como os REITs são mais focados no mercado interno americano, eles seriam pouco afetados com a saída do Reino Unido da Comunidade Europeia. Uma outra alternativa seria aportar em empresas Europeias, como as duas que possuía na carteira acabei vendendo que foi o HSBC e a Roche, não sobrou muitas opções com desconto na carteira.

Conforme falei no papo de dividendos dessa semana as empresas que mais sofreram com o Brexit foram os grandes bancos, principalmente os da zona do Euro. Na minha carteira as que apresentou-se como melhor opção de aporte foi a Emerson Electric CO – EMR e a Norfolk Southern Corp – NSC.

A EMR caiu algo próximo de -5,8% e NSC caiu naEMR Produtos casa dos -4,91% como podem ver não foi aquela senhora promoção, mas deu pra aproveitar. Foi bom que tinha muito tempo que não aportava nas ações.

Antes de aportar eu só tomei cuidado para não colocar nenhum ativo que estive com um risco excessivo, minha preocupação foi que o crescimento dos dividendos no curto prazo fossem garantidos. Ambas as empresas apesar de alguns problemas pontuais em seus balanços, estavam com as contas bem redondinha.

A EMR tem um Payout de 64% apesar da receita em queda nos últimos dois anos, pelo case de negocio dela entendo que ela consegue contornar esses problemas e bater o mercado.

Já na NSC o setor ferroviário nos USA está um pouco complicado no momento. Devido a problemas com as commodities, todas as empresas do setor tem sofrido bastante na bolsa. NSC está com um Payout de 43% extremamente confortável, conseguiu aumentar os lucros nos últimos anos, mesmo com as receitas relativamente estáveis.

Se tivermos olhando pelo case negocio como um todo, certamente teríamos outras empresas bem mais interessantes na minha carteira, porém a ideia era aproveitar o melhor preço / segurança.

Gosto de aproveitar as promoções pra “brincar” um pouco, apesar quem me acompanha a mais tempo aqui no blog sabe que minha estratégia de investimento não segue essa linha.

Já falei demasiadamente sobre esse assunto aqui no blog, porém por ser algo bem complexo nunca me canso de repetir. Para o investidor de longo prazo comprar ou não essa sexta, não faz diferença alguma.

Se você não comprou nada na sexta não fique triste porque no final das contas isso não importa, veja sobre isso aqui neste artigo onde mostro o que ocorre com um investidor que comprou nas promoções durante seus 10 anos de investimento e o outro que sempre comprou fora das promoções.

Acompanhei vários comentários de leitores em outros blogs dizendo que venderam tudo e estavam esperando o resultado do Brexit. Infelizmente esse pessoal não sabe que fazendo. Estão destruindo todo o poder dos juros compostos, leia sobre isso aqui, no final das contas terminarão mais pobres pagando impostos e taxas para corretoras.

Quer brincar na promoção, pega parte do aporte daquele mês e deixa pra você fazer sua fézinha, até porque o investimento de longo prazo as vezes é chato, portanto não vejo problema vez ou outra pegar parte do aporte do mês e se aproveitar da insanidade do mercado. O que não pode é ficar fazendo disso uma constante ou ficar vendendo ativo tentando acertar o timing do mercado.

Compras junho de 2016 na bolsa de Nova York
Empresa Código Qtde
Emerson Electric CO  EMR  10
Norfolk Southern Corp NSC 6

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

NYSE: Compras Junho de 2014 – Visa – JNJ – MCD – NSC

Norfolk Southern engineNeste mês de Junho consegui enviar mais uma remessa para o EUA para investir na bolsa de Nova York, o mercado americano tem mostrado bons resultados nesses últimos meses, a bolsa vem subindo de forma bem vertiginosa.

 

Além disso caiu os primeiros dividendos das ações compradas lá, mas isso é assunto para outro post.

 

 

 

Compra de junho de 2014 na bolsa americana
Empresa Código Qtde comprada
Visa Inc V 7
Johnson & Johnson JNJ 9
MacDonald`s MCD 10
Norfolk Southern Corp NSC 9

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Visa Inc – V

Visa é uma das maiores marcas de meios de pagamento, ela é uma empresa de categoria de crescimento não de dividendos, tanto que obteve um crescimento de 20% no EBITDA, apesar da empresa ser recente na bolsa, com histórico de dados de 2008 em diante, fica claro que ela ainda tem muito a crescer, principalmente nos mercados emergentes onde tem grande parte da população que ainda utiliza dinheiro como principal fonte de pagamento e o mercado de cartão de credito nesses países vem sendo muito bem aceito pelo público.

A empresa nos fundamentos está tudo dentro do conforme, com uma margem operacional de 61% um ROE de 19% (distorcido por conta de um intangível muito grande no patrimônio) e um crescimento na receita de 18% ao ano e apesar da empresa não ser uma grande distribuidora de dividendos ela é um ótimo ativo por conta do seu forte crescimento nos lucros, o LPA em 2008 saiu de $ 0,96 para $ 7,59 nesse ultimo ano de 2013.

Um fato negativo para a empresa é a forte regulamentação que ela sofre dos governos nos países em que opera, é muito comum enfrentar ações judiciais, mas a maioria das noticias que temos dessas ações até o momento tem sido favoráveis a empresa.

Visa ainda continua ser uma empresa de tecnologia mais do que do setor financeiro, e como toda empresa de tecnologia está sujeita a mudanças no cenário tecnológico, em outros setores a tecnologia pode mudar muito rápido as coisas, mas eu no momento não vejo isso acontecendo no mercado de meios de pagamento.

Atualmente suas maiores ameaças tecnológicas são os meios de pagamentos alternativos com BitCoin que apesar de ter ganhado forças nos últimos tempo não é regulamentado, então não podemos comparar com a Visa, o mais próximo que podemos chegar disso seria o Paypal que oferece uma alternativa legalizada para meios de pagamento. No Paypal apesar de sua legalidade eu não tenho visto no momento uma grande aceitação por parte dos comerciantes e clientes para utiliza-lo em suas compras rotineiras e também não vejo perspectiva que nos próximos 20 anos essa tendência mude.

Acredito que a maior ameaça a empresa seria a concorrência dentro do próprio setor, por exemplo MasterCard e American Express, mesmo assim o mercado ainda é tão grande que num curto espaço de tempo isso não afetaria a empresa, além do fato de que a empresa tem se mostrado mais eficiente do que a concorrência.

A receita praticamente dobrou de 2008 para 2013, saindo de 6 bilhões para quase 12 bilhões e o lucro cresceu mais ainda em 2008 a empresa lucrou 804 milhões e no ano passado bateu perto da casa dos 5 bilhões. A empresa vem mantendo um bom fluxo de caixa com uma baixa distribuição de dividendos apenas 17% de payout e um grande caminho de crescimento pela frente, tem tudo para decolar ainda mais.

Johnson & Johnson – JNJ

A empresa é um verdadeiro gigante industrial, eu adoro esse tipo de empresa que consegue equilibrar um bom crescimento com uma forte e crescente distribuição de dividendos. O meu foco em investimento nos EUA tem sido de empresas de grande porte e que já estejam estabelecidas fortemente no mercado interno e externo.

Diferente do Brasil eu não consigo sentir como anda o cenário econômico americano e para ter uma ideia eu acabo dependendo de informações da mídia e quem opera noticia sempre acaba muito mal na bolsa, por isso tenho buscado empresas que produzam e distribuam bens que serão consumidos independente do cenário econômico, isso me garante uma certa segurança, lógico que nem tudo está garantido mais a volatilidade nessas empresas são menores do que em uma small cap.

Você não vai deixar de escovar os dentes ou sua esposa não vai deixar de usar o absorvente porque a economia esfriou e a Johnson se encaixa perfeitamente nesse perfil que venho buscando.

A empresa possui uma receita e lucros constantes, com um baixo endividamento e uma margem operacional superior comparada ao resto do setor que está em 9,87% enquanto a JNJ está em 26% torna a empresa cada vez mais atraente.

MacDonald`s – MCD

Acredito que Coca-Cola e MacDonald`s juntos são as duas maiores marcas do mundo. A empresa opera em diversos países do mundo a empresa não cresce mas vem mantendo um fluxo de distribuições de dividendos constante, acredito que o mercado onde ela atua ainda tem muito a crescer principalmente em mercados emergentes, como o Brasil, Russia, India e China.

Como passar dos anos a concorrência vem crescendo e mesmo assim a empresa vem conseguindo se manter eficiente e vem aumentando a sua margem operacional que saiu de 19% em 2004 para 31% em 2013. Para uma empresa do tamanho do MacDonald`s aumentar a margem dessa forma é algo realmente fantástico, isso pra mim é uma característica que mostra a boa governancia que a empresa possui.

A empresa tem ao longo dos últimos anos aumentado gradativamente a distribuição de dividendos ao longo dos anos. Você pode acompanhar que apesar de ser uma empresa gigante eles tem perspectivas de crescer visto que distribuem apenas 50% dos lucros em dividendos e a outra metade é reinvestida no negocio da empresa.

Norfolk Southern Corp – NSC

O mercado de transporte ferroviário nos EUA é muito forte, como o país é um grande exportador de bens de consumo e importador de matérias primas eles precisam de escoar essa produção é maneira mais eficiente que encontraram foi através de ferrovias, fiz um artigo falando sobre o mercado ferroviário americano e lá você pode verificar que ele nem sempre foi tão atraente assim.

O setor exige um alto custo em investimentos e manutenção da malha. No ano passado as ferrovias começaram a investir pesado, passando pela sua maior expansão desde o auge da era de ouro da industria no século 19, mostra um renascimento da antiga Era das Ferrovias. Somente no ano passado foram investidos 14 bilhões de dólares na construção de trilhos, ferrovias e estações de reabastecimento. Isso tudo tem aumentado a velocidade e eficiência do transporte ferroviário que tem se tornado rapidamente novamente um dos principais meios de transporte comercial e uma peça vital na recuperação da economia do país.

Devido ao forte crescimento no setor os preços das ações de empresas ferroviárias disparou, principalmente nas empresas de transporte transcontinental como é o caso da Kansas City Southern (KSU) que opera principalmente no Mexico e Texas e tinha sua cotação em 2012 a $63 que passou para $ 111 dólares em 2014, um aumento justificado pela receita que praticamente dobrou no mesmo período. Como a KSU você encontra mais outros 2 players de peso sendo que uma delas a Burlington Northern Santa Fe que chegou a chamar atenção dos grandes bilionários e agora faz parte da carteira de Warren Buffet.

Eu não comprei ações dessas ferrovias transcontinentais porque elas estão muito dependentes dos materiais que vem da China e eu estou buscando empresas voltadas para o mercado interno americano. A Norfolk é a maior empresa do setor ferroviário e a que possui uma das maiores malhas ferroviárias, comparando com as outras ferrovias foi a que apresentou os melhores números com um payout baixo e um dividendo por ação bem superior as concorrentes.

 

 

Entenda o mercado ferroviário dos EUA

A Norfolk Southern coal train wends its way...A paixão dos americanos por trens vem desde o século 19 e foram os trens o principal fator que fez com que o EUA se tornassem tão desenvolvidos economicamente como são hoje. Depois de um forte estouro no inicio da industrialização americana as empresas do setor ferroviário passaram por dificuldades severas durante décadas.

Quem já viu o famoso seriado da History Channel falando sobre os grandes empresários da industria americana o “The Men Who Built America”, se ainda não assistiu esse seriado eu aconselho a ver pois é muito bom, se você já assistiu sabe muito bem do que estou falando, nele pode-se perceber o papel que os empresários do transporte ferroviário tiveram no desenvolvimento do país.

Enfim o setor estava muito mal das pernas devido a forte regulamentação do governo, o setor quase chegou a falência quando por volta dos anos 80 houve uma desregulamentação. A regulamentação estava matando as empresas de transporte de cargas e apôs a desregulamentação do setor o volume de transporte dobrou, e os preços ao consumidor caíram pela metade.

Os preços pelo transporte de carga deixaram de ser determinados pelo governo e passou a ser estabelecido de acordo com a demanda do mercado, as empresas precisavam de sobreviver sem subsídios do governo por isso ocorreu uma reestruturacao na saúde financeira dos operadores. Para tornar o negocio ainda mais atrativo o governo permitiu que os operadores abandonassem linhas que não eram rentáveis economicamente, o que tornou as empresas altamente competitivas e focou os investimentos onde realmente era importante.

Os Estados Unidos é o país que possui a maior malha ferroviária do mundo, são 200 mil quilômetros espalhados por nove redes, sendo 7 predominantes. Quase 100% dessa malha é privada assim como sua operacionalização, as linhas fazem conexões com outros dois países vizinhos, Canada e México.

Em 2012 os EUA voltaram a investir pesado no setor de transporte ferroviário e ele vem passando pela sua maior expansão desde o auge da era de ouro da industria no século 19. Somente no ano passado foram investido 14 bilhões de dólares na construção de trilhos, ferrovias e estações de reabastecimento.

Essa expansão não tem sido tanto geográfica, envolve uma corrida para melhorar a eficiência nas rotas já existentes ampliando as movimentação de cargas e a capacidade de transportar diferentes tipos de cargas. Algumas ferrovias estão construindo novos terminais enormes que se assemelham a portos. Estão transformando os trilhos em ferrovias de pista dupla, para absorver a demanda de frete dos EUA que deve crescer. Eles vem procurando aumentar a altura de túneis e elevando pontes para acomodar mais contêineres empilhados.

Essa forte demanda por frete tem crescido em parte pelo forte exportação de commodies da China, geralmente esses containers são desembarcados nos portos mexicanos e transportados por trens por todo os EUA. Os trens ainda continuam a ser a melhor e mais eficiente forma de bens e produtos acabados chegarem aos seus destinos.

Parece que algumas empresas do setor de ferrovias, principalmente as transcontinentais tem sido sobrevalorizadas no mercado de ações como é o caso da Canadian Pacific, Union Pacific e Kansas City Southern. Essas ações que antes estavam esquecidas parecem estar se tornando populares novamente, isso pode estar acontecendo por conta da forte demanda por frete no mercado americano ou talvez por conta da publicidade que rolou quando Warren Buffet comprou a Burlington Northern Santa Fe e mostrou aos investidores que havia um monte de valor nos trilhos novamente.

Eu acredito que o preço das transcontinentais esteja um pouco fora do que elas realmente valem, apesar de grandes players estarem muito caro você consegue encontrar casos como a Norfolk Shouthern e a Canadian National que estão uma verdadeira pechinchas.

Norfolk Southern Corp – NSC

Norfolk Southern engineNorfolk foi constituída em 1980 no estado da Virgínia e opera a maior ferrovia de carga a Norfolk Southern Railway Company. Ela é envolvida principalmente no transporte ferroviário de matérias-primas, produtos intermediários e produtos acabados, principalmente na região Sudeste, Leste e Centro-Oeste através de intercâmbio com outras empresas de transporte ferroviários para o resto do Estados Unidos.

A empresa oferece serviços completos de logística e oferece a mais extensa rede intermodal para metade oriental dos Estados Unidos. Nas operações rodoviárias e ferroviárias, as linhas do sistema alcançam muitas industrias individuais, geradoras de energia elétrica, mineradoras e centros de distribuição.

A empresa enfrenta a forte concorrência no setor ferroviário, aquaviário e rodoviário sendo seu concorrente principal a CSX onde ambos operam em grande parte do território americano, alem disso a empresa esta sujeita a diversas normal regulamentais do STB.

Entenda um pouco mais do mercado ferroviário americano neste artigo.

 

Veja como eu analiso as minhas empresas…

Veja mais artigos sobre a Norfolk Southern Corp…

*Valores em U$