Trade de Valor Ferrari (RACE) – Introdução

Nesse vídeo vamos dar uma analisada na Ferrari (RACE) a queridinha da bolsa em outubro. Ferrari abriu IPO em outubro na NYSE e vamos utiliza-la como case de estudo para aprender como analisar uma empresa para Trade de Valor, o que olhar, quais os pontos devemos observar e vamos acompanhar a Ferrari ao longo do tempo aqui no blog e ver como ela vai se saindo no mercado.

NYSE: Compras Setembro 2015 – DIS – MANH

Darth-Vader-voiced-by-Arnold-SchwarzeneggerRealizei duas compras na bolsa americana nesse mês. Como parte expressiva do meu capital está alocado no meu Trade de Valor resolvi equilibrar um pouco os aportes e seguindo a estratégia do mês passado, apliquei parte numa empresa americana visando o longo prazo e parte no meu trade de valor.

Compra realizada em 11 de setembro.

Compra de Setembro de 2015
Empresa Código Qtde
Walt Disney Co DIS 10
Manhattan Associates Inc  MANH  26

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Walt Disney Co

Walt Disney teve uma pressão do mercado desde o seu ultimo balanço que forçou suas ações a irem na mínima de 52 semanas, o motivo foi a declaração do CEO Bob Iger onde anunciou que a ESPN tem perdido assinantes porque o mercado tem mudado de tendência, principalmente o publico jovem tem consumido conteúdo de maneiras muito diferentes do que as gerações anteriores. Ele alega estar atendo a isso e tem planos futuros para ESPN, basicamente ele quis dizer que deve entrar com mais força no streaming, seria o prenuncio de que finalmente poderemos assistir os principais eventos esportivos on-line.

Devemos levar em conta que a ESPN ainda é referencia mundial na transmissão esportiva ao vivo, provavelmente isso lhe dará uma vantagem competitiva tremenda ante aos concorrentes nesse novo mercado.

Sabemos que os desafios técnicos para fazer uma transmissão de esporte ao vivo é tremendo, uma coisa é o netflix que tem series e filmes onde existe um acesso ao conteúdo mais espalhado ao longo do dia, alguns acessam pela manha, outros a tarde e a noite. Quando se vai fazer uma transmissão esportiva ao vivo e online é todo mundo ao mesmo tempo, ou seja, tem um custo de infra estrutura tremendo para segurar todo mundo on-line.

Os desafios estão impostos e é preciso muito competência para competir na internet, vale lembrar que ESPN tem acordos de licenciamento com a NFL, NBA e MLB para os próximos 10 anos, isso significa que a ESPN continuará a ser uma parte crítica importante nesse setor.

É preocupante, mas sobretudo a Walt Disney não é só ESPN a empresa é um conglomerado e não justifica essa queda de 15% nas ações, visto que a receita de modo geral cresceu 13% em produtos de consumo, 9% em Mídia, 6% nos parques, 2% no cinema no geral a receita da Disney cresceu 7% e o lucro 16% nos primeiros trimestres do ano.

receitas dis

Eu tenho uma expectativa muito grande com o lançamento do Star Wars no final do ano, acho que é uma franquia fantástica e o filme em si vai gerar muito dinheiro, além de todo o material como brinquedos, jogos, licenciamento de imagem que vem junto ao longo dos anos torna franquia desses tipos uma fonte de dinheiro que entra no caixa da empresa por muitos e muitos anos de forma “passiva”, um exemplo disso é o Frozen que até hoje traz retornos excelentes.

Calculando o valor justo de DIS com esse ultimo resultado cheguei no preço de US$ 98,02 o que daria com a cotação do dia uma margem de 33%. Utilizo o método de Fluxo de Caixa Descontado para avaliar as ações que realizarei o aporte.

Manhattan Associaties Inc

Meu foco principal nos investimentos é no longo prazo, mas no inicio do ano resolvi montar uma carteira de Trade de Valor. Para aqueles que não sabem o que é isso, de forma bem simplista seria como fazer uma operação de trade só que ao invés de focar no gráfico, opera-se nos fundamentos da empresa. Veja nesse artigo Tudo sobre Trade de Valor.

Aproveitei a baixa promovida pela China onde as bolsas no mundo todo despencaram diante do fraco resultado da economia chinesa. Esse resultado da China não me preocupou com a Manhattan pois a empresa tem como foco clientes nos USA e Europa, claro que uma deteriorização da economia chinesa num cenário global que temos hoje, afetaria todas as empresas do mundo, mas algumas acabam não sentindo isso, o caso da MANH que não tem ligação direta com a economia chinesa, então aproveitei a forte queda pra abocanhar mais algumas ações para o meu trade de valor.

Além do fato que Manhattan não tem um produto pró-cíclico, onde na primeira dificuldade o cliente substitui por outro de valor inferior ou mesmo tem o privilegio de ficar sem, quando se instala um sistema de controle nessas empresas (vulgo ERP) dificilmente os clientes trocam, ainda mais sistemas como o da Manhattan que tem uma integração com diverso setores, tanto que a taxa de permanência dos clientes é acima de 95% mostrando com isso a qualidade do seu produto.

Eu tomei muito cuidado na hora de fazer o meu trade de valor em escolher uma empresa que tivesse uma boa perspectiva de crescimento, mas que não tivesse um produto/serviço cíclico, enfim o problema que pra isso tive que buscar no setor de tecnologia que mesmo a empresa tendo bons fundamentos é um setor bastante especulativo. Deve-se ficar atendo nesses detalhes quando se faz operações de trade de valor.

manh cotacao

Veja que a empresa vem recuperando o valor desde a queda brusca, fiz uns comentários no vídeo que falo sobre Trade de Valor vale a pena dar uma olhada.

Calculando o valor justo de MANH com esse ultimo resultado cheguei no preço de US$ 98,02 o que daria com a cotação do dia uma margem de 33%. Utilizo o método de Fluxo de Caixa Descontado para avaliar as ações que realizarei o aporte.

No momento atual estou com um ganho de 10 mil reais, lembrando que antes da queda da China estava com 12k, mas acredito que até o balanço ela chegue na casa dos quase $70 isso claro se a China não ferrar novamente com tudo rsrsrs… Enfim, dá um ganho mensal de 1.250 reais levando-se em conta que esforço foi praticamente nulo após a primeira analise, achei um bom resultado um ganho de 20% só um destaque que na primeira compra considerando o ganho cambial já estou com um retorno de 42%.

Abaixo é possível conferir o resultado até o momento, já considerando essa última compra:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 971,63 3.935,10 27,17 42,16
09/03/2015 66 49,90 818,40 3.314,52 24,85 35,44
27/04/2015 33 54,55 255,75 1.035,79 14,21 17,92
11/05/2015 39 53,09 359,19 1.454,72 17,35 23,42
13/07/2017 38 61,32 37,24 150,82 1,60 2,07
07/08/2015 22 63,67 -30,14 -122,07 -2,15 -2,41
08/09/2015 26 58,90 88,40 358,02 5,77 6,12
         
TOTAL 297 53,88 2.500,47 10.126,90 15,63 20,73

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Tudo sobre Trade de Valor

Nesse vídeo explico:

  • O que é Trade de Valor, sua diferenças para o Trade Tradicional e para o Buy & Hold
  • Apresento os tipos de empresas ideais para o investidor fazer Trade de Valor
  • Mostro como selecionar uma empresa para se investir em Trade de Valor
  • Falo sobre definir um ponto de entrada e saída na empresa
  • Mostro como calcular se a empresa está abaixo ou acima do valor justo

VEJA NO VÍDEO ABAIXO TUDO O QUE VOCÊ PRECISA APRENDER PARA FAZER UM TRADE DE VALOR

 

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NYSE: Compras Agosto 2015 – VISA – MANH

prague novy smichov shopping center in pragueHavia prometido pra mim mesmo que não iria aportar no mercado americano, mas eu sabia que seria impossível. Minha mulher gosta de ir para o shopping fazer compras, ela fica andando de um lado para o outro, até que entra numa loja de sapato ou roupa e começa a experimentar uma serie de produtos, para depois comprar. Ela sente prazer em fazer isso.

Falo com ela que também sinto prazer em ir ao shopping comprar, mas não no mesmo shopping que ela, o shopping que gosto chama-se: bolsa de valores. Fico contando nos dedos o momento do mês virar, só pra poder ter a oportunidade de comprar mais uma empresa. Se você também é assim, bem vindo ao clube dos viciados.

As vezes pego algumas promoções arrasadoras, outras vezes o produto me agrada tanto que acabo comprando, mesmo estando um pouco caro. Uma coisa é fato se existe uma “bolsa shopping” a bolsa de NYSE seria o maior shopping do mundo.

Compra realizada em 7 de agosto.

Compra de Agosto de 2015
Empresa Código Qtde
Visa Inc V 19
Manhattan Associates Inc  MANH  22

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Visa Inc

Eu não gosto muito de fazer aportes pela empresa que está mais atras na carteira, essa estratégia acaba favorecendo empresas que tiveram um resultado ruim, ou seja, as boas empresas são penalizadas e os aportes acabam indo para aquelas empresas que tiveram em tese o pior resultado, haja visto que os preços tendem a seguir os lucros.

Minha estratégia de aportes é utilizando o Fluxo de Caixa Descontado (DCF), calculo de acordo com o lucro da empresa o quanto ela estaria valendo  e vejo o preço atual, aquelas que oferecerem o melhor preço eu direciono o aporte. No modelo antigo eu custaria a comprar novamente uma empresa como a Visa que tem uma rentabilidade boa, atualmente o ganho dela na minha carteira está na casa de 22%, não é um resultado ruim se levar em conta que a ação a 2 meses atras completava 1 ano na minha mão, da aí de grosso modo 1,6% ao mês de retorno fora os dividendos.

ganho v

Como utilizo o DCF para aportes e de acordo com o ultimo do resultado 3T15 que havia saído no final de julho a Visa apresentou um lucro de US$ 0,69 por ação ou US$ 1,7 bilhões no total, mas aí tem um não recorrente negativo por conta de uma reconciliação com a Visa Europe,  ou seja o lucro recorrente bateu na casa de US$ 1,8 bilhão ou US$ 0,74 por ação isso daria um crescimento de absurdos 37% no lucro comparado ao ano passado.

visa usa

A minha expectativa era um crescimento como já havia comentado antes neste post, quando falei da entrada da Visa na China que até então era um mercado fechado e sobre a parceria que ela havia firmado com a Apple no Apple Pay, mas não esperava que as receitas e lucros iriam crescer acima das expectativas da comunidade e dos analistas, as receitas nesse ultimo tri foram de US$ 3,5 bilhões ou +12%

Seguindo minha estratégia de aportes de DCF a Visa me daria um valor justo de US$ 103,76 dólares, quando realizei essa compra estava cotada próximo de US$ 75,34 o que considerando esse ultimo balanço me deu uma margem de segurança de +27,39 % ela está a 28 dólares abaixo do seu valor justo.

Manhattan Associaties Inc

Meu foco principal nos investimentos é no longo prazo, mas no inicio do ano resolvi montar uma carteira de Trade de Valor. Para aqueles que não sabem o que é isso, de forma bem simplista seria como fazer uma operação de trade só que ao invés de focar no gráfico, foca-se nos fundamentos da empresa.

Continuei realizando os aportes na Manhattan, que assim como a Visa foi outra empresa que apresentou grandes resultados nesse ultimo trimestre. Havia feito uma estimativa para o lucro por ação da MANH de US$ 0,35 os analistas estimavam US$ 0,33 só que mais uma vez ela conseguiu superar as expectativas do mercado reportando um lucro por ação de US$ 0,37 ou seja um crescimento de 28% comparado com ano passado e uma receita de 139 milhões ou +14% ano a ano.

Calculando o valor justo de MANH com esse ultimo resultado cheguei no preço de US$ 98,02 o que daria com a cotação do dia uma margem de 33%. Com isso me motivou a fazer novos apores e seguir na minha estratégia de Trade de Valor.

Abaixo é possível conferir o resultado até o momento, já considerando essa última compra:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.292,10 4.483,59 36,13 48,03
09/03/2015 66 49,90 1.108,14 3.845,25 33,65 41,11
27/04/2015 33 54,55 400,62 1.390,15 22,25 24,06
11/05/2015 39 53,09 530,40 1.840,49 25,62 29,63
13/07/2017 38 61,32 204,06 708,09 8,76 9,74
07/08/2015 22 63,67 66,44 230,55 4,74 4,56
         
         
TOTAL 271 53,40 3.601,76 12.498,11 24,89 29,06

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NYSE: Compras Julho 2015 – MANH

InvestingGuideMeu foco principal nos investimentos é no longo prazo, mas no inicio do ano resolvi montar uma carteira de Trade de Valor. Para aqueles que não sabem o que é isso, de forma bem simplista seria como fazer uma operação de trade só que ao invés de forcar no gráfico, foca-se nos fundamentos da empresa.

Não deu pra aprofundar um pouco sobre o assunto no artigo que fiz em fevereiro, veja aqui. Havia estudado alguns livros sobre o assunto, mas não tinha colocado em pratica ainda. Até o momento o trade de valor vem caminhando bem e em linha com o esperado. A ideia é que mais pra frente traga mais material sobre Trade de Valor aqui no blog algumas coisas sobre como escolher empresas para trade de valor, quais fundamentos devemos observar, o que precisamos de olhar nos balanços ao longo do trade e eventualmente o momento certo para sair caso a coisa piore ou alcance o objetivo.

Abaixo é possível conferir o resultado até o momento, já considerando essa última compra:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 943,16 2.942,66 26,37 31,53
09/03/2015 66 49,90 792,66 2.473,10 24,07 26,44
27/04/2015 33 54,55 242,88 757,79 13,49 13,11
11/05/2015 39 53,09 343,98 1.073,22 16,61 17,28
13/07/2017 38 61,32 22,42 69,95 0,96 0,96
         
         
         
TOTAL 249 52,49 2.345,10 7.316,71 17,94 19,28

Sobre a Manhattan eu já falei sobre ela em diversos tópicos aqui do blog, a ideia não é trazer aqui mais nenhuma analise dela, talvez mais pra frente explane um pouco sobre os seus resultados do 2T, mas o objetivo é fazer um balanço preliminar do andamento do Trade de Valor.

Até o momento foi colocado a quantia de 34k no Trade de Valor, distribuindo em 5 compras. Iniciei as compras a aproximadamente 5 meses atras e estou hoje com a rentabilidade total de 17,94% sem considerar a valorização cambial e 19,28% considerando a valorização cambial, isso da 2,71% por mês precisamos considerara que o retorno da bolsa americana é inferior aos números que vemos aqui no Brasil, é outra economia totalmente diferente, taxa de juros e inflações bem menores não da pra esperar o mesmo retorno que temos aqui, porem tem uma estabilidade e uma segurança muito maior do que aqui no Brasil, ou seja tem seus prós e contras.

Fato a ser observado é que os Trade de Valor possuem um risco bem menor que os Trade de Gráfico, sofrem menos influencias especulativas de curto prazo portanto é natural que obtenham um retorno ligeiramente menor no curto prazo.

Outro fato que devemos observar nessa minha taxa de rentabilidade é que estou a apenas 5 meses na operação, geralmente Trade de Valor duram bem mais tempo, Bill Gates ou Buffett ficam posicionados por anos em uma empresa de Trade de Valor, quanto maior o tempo nessas operações maiores são as suas taxas de retorno.

Olhando os valores obtive um ganho de US$ 2.345,10 dólares convertendo pelo dólar de hoje daria R$ 7.316,71. Levando-se em conta os 5 meses que estou no Trade de Valor daria um ganho mensal de R$ 1.463,34 ou seja praticamente ganho mais com o Trade de Valor mensalmente do que na minha carteira de Longo Prazo, claro não da pra analisar dessa forma a minha carteira de Trade de Valor tem um risco muito maior e tem um objetivo totalmente diferente da minha carteira de LP. Mas é apenas para ilustrarmos o poder de multiplicação do capital que o Trade de Valor possui.

Pode parecer pouco, mas vale lembrar que se analisarmos o custo x beneficio dos Trades de Valor são imensamente superiores do que fazer um Trade de Gráfico. Geralmente o grafista precisa acompanhar os gráficos quase que de hora em hora, existe uma demanda de tempo muito grande, o que acaba inviabilizando para muito investidores que não dispõe de tempo suficiente para ficar uma tarde ou manha inteira na frente do home broker.

Para o investidor que deseja fazer um Trade de Valor a coisa é bem mais simples, pois ele foca no balanço e isso só muda a cada 3 meses, ou seja basicamente o investidor vai acompanhar o balanço e de acordo com o resultado decidir se permanece ou saí da posição.

O tempo gasto e o stress é muito menor, sem contar que fica mais fácil abstrair o emocional, emocional  esse que é o grande calcanhar de Aquiles para o Trader de Gráfico, pra ser sincero teve mês que nem tomei conta de quanto estava a cotação da Manhattan. Se for contabilizar o tempo gasto durante todos esses 5 meses do Trade de Valor, devo ter gastado uma tarde de sábado.

Os resultados até o momento estão sendo muito satisfatórios pra mim e espero que melhore ainda mais com esse novo balanço da MANH, se vier em linha com o ultimo e a tendência é que sim, acredito que até o próximo trimestre em outubro eu tenha batido a marca dos 30% totais de retorno. Tenho muita coisa pra falar sobre o Trade de Valor, que é uma ferramenta estupenda para o investidor aumentar seu capital inicial no médio prazo, mas vai ficar para outros posts.

Compra realizada em 13 de julho.

Compra de junho de 2015
Empresa Código Qtde
Manhattan Associates Inc  MANH  38

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

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Escolha empresas com Fosso Competitivo

castelo fossoSe uma empresa domina um setor em um país ou mesmo ao redor do mundo é porque está fazendo algo muito bem feito e um negócio bem sucedido cria concorrentes que querem uma fatia dos lucros e a participação de mercado. Uma vez que uma empresa domina determinado setor parece que todos querem se envolver.

Empresas que possuem grande porção da participação de mercados e são capazes de aumenta-las certamente possuem uma grande vantagem competitiva, Warren Buffett utiliza essa vantagem como um crivo principal para comprar um negócio analisando a dimensão de sua vantagem competitiva. Ele até cunhou um termo para isso, o Fosso, e explicou que nos tempos remotos, os castelos eram protegidos por fossos. Quando os inimigos tentavam atacar o castelo, eles não tinham que enfrentar apenas os soldados mas também o fosso que cercava o castelo. Quanto mais amplo fosse, mais difícil era para o inimigo atacar o castelo.

Buffett tenta comprar negócios que tenham fossos longos pois isso torna a vida dos concorrentes difíceis e eles acabam não conseguindo obter participação no mercado. Como ele mesmo disse em uma carta anual aos acionistas da Berkshire Hathaway (recomendo a leitura de toda a carta):

In business, I look for economic castles protected by unbreachable “moats.”
Nos negócios, eu busco por castelos econômicos protegidos por fossos intransponíveis.

Estamos passando por um momento muito difícil na bolsa brasileira e principalmente na economia brasileira onde a tendência é de entrarmos em um ciclo de baixa por um longo período e apesar de todas as dificuldades as empresas que possuem um Fosso Competitivo conseguirão passar melhor pela crise.

Na verdade a história comprova que essas empresas que possuem um largo Fosso tendem a expandir seus Market Share e ampliar ainda mais esse fosso, pois os concorrentes que não possuem esse competitividade tendem a ficar pelo caminho e isso acaba dando às empresas, com largo fosso, ótimos frutos no longo prazo. Aquele investidor que conseguir suportar esse momento e persistir e é claro que se tiver na carteira empresas desse perfil irá se beneficiar quando as vacas gordas retornarem.

Antes de sairmos em busca desses grandes castelos econômicos protegidos por fossos intransponíveis precisamos entender os tipos de fossos que uma empresa pode possuir, ao compreender a natureza você conseguirá facilmente identificar uma empresa com vantagem competitiva. Na parte final desse artigo eu mostro os tipos de fosso que existem: http://viverdedividendos.org/os-indicadores-que-uso-para-analisar-empresas/ .

Você raramente vai ouvir um analista de mercado ou um site especializado falar sobre o fosso de uma empresa, mas um fosso é vital para conduzir o negócio com êxito. Como Buffett nos lembra esse é um dos segredos mais importantes de um investimento:

A chave para o investimento não é avaliar o quanto o setor afetará a sociedade ou quanto ele crescerá, mas determinar a vantagem competitiva de uma empresa e acima de tudo a durabilidade dessa vantagem. Os produtos e serviços que tem um fosso largo e sustentável ao redor são os que recompensam os investidores.