Abril de 2016 – Dividendos recebidos

dividendosEsse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

Esse mes os dividendos totais recebidos vieram abaixo do ano passado porém acima do mês passado, mesmo não tendo recebido tantos dividendos no mercado americano, a estratégia de crescimento de dividendos permitiu que minha raia de dividendos permanecesse relativamente estável, mesmo com um capital menor.

O destaque do mês foi:

UNION PACIFIC CORP – UNP

O destaque desse mês foi na ponta negativa, a Union Pacific é uma das maiores ferroviárias do mercado americano, alias tenho na carteira as duas maiores, tanto a UNP quanto a NSC. A NSC teve um resultado muito bom nesse trimestre, mas como ela não distribui dividendo meses mês, deixemos seus comentários para um outro momento. Enquanto isso a UNP teve um resultado bem pífio. Na verdade UNP vem apresentado resultados bem desanimadores para os investidores.

Os lucros caíram em -3%, -2%, -19% e agora nesse ultimo tri -11%. O resultado desse ultimo trimestre veio ruim por conta do enfraquecimento no consumo de carvão, a principal commodities a ser transportada pelos trilhos da UNP é o carvão que corresponde a 12% de toda a receita da empresa.

 

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A queda de 31% na receita com o carvão de acordo com o CEO se deveu ao fato do clima, o inverno não veio com tanta pressão como deveria, o cambio fortalecido acabou prejudicando um pouco também e pra finalizar o governo tem feito incentivos pesados para o consumo de energia limpa o que tem colocado em xeque o consumo de carvão.

Na verdade a UNP teve queda em quase todas as commodities, exceto nos automóveis que tiveram um aumento no volume, isso pode ser explicado pelo aumento no numero de empregados que tem motivados muitos a adquirirem automóveis. Esses automóveis são fabricados no Mexico e transportados pelos trilhos da UNP.

O lado positivo é que a empresa conseguiu manter a margem, mesmo com a queda a empresa conseguiu gerencia o seu custo e manteve a margem dentro do mesmo padrão do ultimo trimestre. Porem já aviso de antemão que os próximos resultados ainda devem vir bem fracos. O que pode ser uma boa oportunidades para aqueles com visões de longo prazo e querem aproveitar para entrar na empresa com um preço competitivo, porém saiba que os retornos deve demorar alguns anos.

No próximo tri acredito que a receita proveniente do carvão deve cair ainda mais, com isso vai pressionar os lucros. Deem uma olhada no preço futuro do carvão e também do gas natural que seria seu principal substituto no caso de um fraco inverno como temos visto hoje nos USA.

Abril de 2016 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 33,60
FII BB PRGII BBPO11 R$ 48,30
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 49,68
FII GALERIA EDGA11B R$ 34,59
FII EUROPA EURO11 R$ 23,40
FII ANH EDUC FAED11B R$ 77,10
FII RIOB RC FFCI11 R$ 12,80
FII RB CAP I FIIP11B R$ 43,55
FII S F LIMA FLMA11 R$ 38,43
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,60
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 34,80
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 17,32
FII D Pedro PQDP11 R$ 12,60
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 39,27
RB CAPITAL RENDA II  RBRD11  R$ 30,61
GRAZZIOTIN CGRA3 R$ 121,58
PORTO SEGURO PSSA3 R$ 177,91
Total   R$ 828,14
Abril de 2016 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
COCA-COLA CO KO 6,12
WAL-MART STORES INC WMT 3,85
GENUINE PARTS COMPANY GPC 3,68
CHUBB CORP CB 2,68
UNION PACIFIC CORP UNP 2,69
REALTY INCOME CORP O 3,75
DIGITAL REALTY TRUST INC DLR 17,25
ESSEX PROPERTY TRUST INC ESS 8,96
Total  R$ 181,75 US$ 48,99

Total Geral: R$ 1.009,89

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,71 (veja aqui)
  • Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

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NYSE: Compras Junho 2015 – UNP

Depois de 1 ano e 2 meses minha carteira no exterior foi montada, havia estipulado no começo 20 empresas mas depois resolvi mudar para 24, pra mim se tratando de mercado americano é um numero baixo de empresas pra se ter na carteira, um investidor consegue facilmente montar uma carteira com 50 a 60 ações de alto padrão sem precisar de garimpar muito, pra que correr o risco de ter apenas 24 mas com o tempo vamos incrementando o portifólio.

Como eu gosto de acompanhar as empresas de perto acaba ficando inviável pra mim, mas para aqueles investidores que tem pouco tempo pra olhar o mercado a quantidade de ações disponível no mercado americano facilita bastante a montagem de uma carteira bem diversificada.

Quando estava para adicionar a ultima empresa fiquei em duvida sobre qual setor escolher balançava entre ferrovia, saúde e alguma empresa de tecnologia militar, afinal tenho reparado que a tensão mundial tem aumentado nesses últimos anos, mas isso é assunto para outro tópico. Depois de pesquisar aqui e acolá resolvi aportar na ferrovia.

Compra realizada em 8 junho.

Compra de Junho de 2015 na bolsa americana
Empresa Código Qtde
Union Pacific Corp UNP 7

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Union Pacific Corp – UNP

Já possuía a Norfolk Southern que é a principal ferrovia da costa leste americana, faltava o outro lado do país estudando as opções optei pela Union Pacific que é a maior ferrovia dos Estados Unidos, cobrindo toda a costa Oeste americana é o principal canal com a Asia, maior mercado consumidor do mundo, boa parte da escoação dos produtos americanos e da entrada de commodities se da pelo lado Oeste do país.

Adoro ferrovias porque são empresas com grandes fossos competitivos, a entrada de um concorrente nos dias atuais é praticamente impossível.

Construir uma nova rota de ferrovias seria um custo exorbitante e tornaria a operação inviável, imagine a quantidade de desapropriação de terras que seriam necessárias, sem contar o custo intrínseco na construção e mesmo depois de pronto a empresa teria dificuldades em conseguir market share e para isso teria que reduzir os preços como a empresa teria um custo elevado dado a construção das linhas tornaria o retorno da operação praticamente impossível, enfim não precisa ser gênio pra perceber que isso é uma baita barreira competitiva e que torna investir em ferrovias uma excelente opção para o investidor de longo prazo.

Vale ressaltar que o mercado americano não tem nada a ver com o mercado brasileiro de ferrovia que possui regras totalmente diferentes. Dê uma olhada nesse artigo, que foi um dos primeiros aqui do blog, onde explico um pouco mais sobre o mercado de ferrovias nos EUA.

Outro ponto que torna as ferrovias um investimento único é sua capacidade de economia de escala, tendo uma linha ferroviária que se estende por quilômetros e mais quilômetros permite que a UNP transporte mais produtos com um custo cada vez menor, o transporte ferroviário é em média quatro vezes mais barato que o de caminhões o que lhe fornece uma boa margem de segurança. Em caso de crises podem aumentar sua margem e ainda continuar a ser competitiva frente a outras opções de transporte.

trens vs caminhões

Com a evolução tecnológica cada vez mais os fabricantes conseguem fazer trens que andam mais rápido consumindo menos combustível. A tecnologia também trouxe benefícios para o gerenciamento das rotas e dos trilhos, enfim a tendência é que a empresa melhore cada vez mais suas margens.

O risco desse setor é a forte regulamentação do governo, a UNP vem enfrentando problemas nesse inicio de ano com uma greve monstruosa que ocorreu no porto da Califórnia e paralisou suas operações, veja aqui a situação afetou diversas empresas, como Honda, McDonalds, Apple, etc. Esse foi um dos motivos que fizeram a cotação da empresa despencar do topo de U$ 123 para atuais US$100 dólares, para o investidor de longo prazo sabendo que apesar do possível fraco resultado no inicio de 2015 a empresa continuará boa essa situação é uma ótima oportunidade para comprar a empresa com US$ 20 dólares de desconto.

Ness ultimo ano a empresa teve um crescimento na receita de 9% saindo de 21,9 bilhões de dólares para 23,9 bilhões nesse 2014. Union Pacific tem uma boa diversificação de clientes o que lhe permite dividir a receita em diversos setores. As margens operacionais são as melhores em 10 anos de história e o crescimento dos lucros nos últimos 10 anos está na casa de 21% que é um excelente numero dado que tivemos nesse período uma grave crise em 2008.

receita unp

A empresa vem pagando um dividendo crescente a nove anos e com um payout de 34% o que dá uma margem de segurança para manter o crescimento dos dividendos mesmo num cenário mais desafiador.

O Índice de Cobertura de Juros dela está em 15 pontos o que é também o melhor índice em 10 anos, dívida totalmente equilibrada.

Eu valorizo ações utilizando o fluxo de caixa descontado – DCF com uma taxa de desconto de 10% e uma taxa de crescimento no longo prazo para os próximos 10 anos de 16% e para os 10 anos finais de 3%. Esta taxa parece justo pra mim, considerando o crescimento do EBITDA por ação da empresa em seu histórico de últimos 10 anos de 16,5% bem como o seu lucro por ação na casa de 22%. Ventos contrários no curto prazo podem causar um crescimento mais lento, porém acredito que essa é uma taxa de crescimento adequada quando se olha no crescimento para o longo prazo. A analise DCF me dá um valor justo de US$ 174,32 uma margem de segurança de 42%.

Essa compra adiciona US$ 14,07 anualmente na minha receita de dividendos sobre um dividendo trimestral de US$ 2,01. Com o dólar do mês daria R$ 43,48.

 

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Union Pacific Corp – UNP

 

Union Pacific é a maior empresa de transporte ferroviário dos Estados Unidos, ligando 23 estados na parte ocidental do país, além de ser a única ferrovia que possui ligações com o Canada e é a única ferrovia que liga os Estados Unidos ao Mexico. Pela seu tamanho a empresa é peça importante na cadeia de abastecimento global passando por ela um mix de produtos bastante diversificado, como produtos agrícolas, automóveis, produtos químicos, carvão, produtos industriais e intermodal.

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A empresa atende os principais centros comerciais americanos operando nos principais postos da costa Oeste e Costa do Golfo que são importante gateways com o mercado asiático.

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