Papo de Dividendo #22: WMT – NTDOY – HON – GAP – TSLA – CKISY – TWTR

– Wal-Mart compra Jet.com
– Pokemon Go da Nintendo bate recorde de faturamento
– Honeywell em negociações para adquirir a JDA Software
– Gap decepciona mais uma vez
– Mais um acidente com o carro Tesla agora na China
– Tesla abre maior loja em San Francisco
– Governo da Australia proíbe Cheung Kong Holdings de comprar…
– Twitter vai fechar site em 2017

E mais alguns resultados publicados.

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Papo de Dividendo #15: SIX – BA – RNFTF – WMT – MCD – AIRB – SSNLF – SBUX – TSLA – DBOEY – NOK – IBM

– IEX mais uma bolsa
– Six Flags vai abrir parque na Arabia
– Irã confirma compra da Boeing
– Putin vai vender Rosneft
– Wallmart fecha parceria com JD
– MC Donalds vai vender operação na China
– Airbnb enfrenta futuro sombrio em NYC
– Samsung vai investir pesado na internet das coisas
– Starbucks passa clientes pra traz vende chelo a preço de cafe
– Tesla vai queimar grana comprando galinha morta
– O que vai rolar da fusão da Deutsche Boerse
– Nokia e IBM vão chorar com a Oi

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Papo de Dividendo #14: DIDI – WMT – BA – TWTR – GOOGL – SFTBF – MSFT – DIS – HSBC

– DIDI recebe mais aportes
– Wallmart não aceita mais Visa
– Boeing pode vender para Irã
– Twitter pretende comprar SoundCloud
– Fibra Otica do Google
– Softbank deve vender empresa de games Supercell
– Microsoft compra Linkedin
– Disney china, agora vai…
– HSBC paga multa bilionária nos USA
IPO da semana:

Gemphire Therapeutic (GEMP)
Global Medical REIT (GMRE)
Selecta Biosciences (SELB)
Tactile Systems Technology (TCMD)
Twilio (TWLO)

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Papo de Dividendo #12: PEUGF – BABA – TM – APPL – DBOEY – BAYRY – FB – WMT – TWTR – SBUX – XOM

– Pegeout conversa com governo francês.
– Alibaba cai após anuncio do Softbank
– Toyota compra divisão de robos do Google
– Apple Pay encontra dificuldades
– Arabia Saudita aporta no Uber
– Demissões na fusão de Deutsche Boerse e London Stock
– Bayer conseguiu o empréstimo
– O herdeiro do Zuckerberg não conseguirá controlar o Facebook
– Wallmart fechou com o Uber
– Até o Snapchat já passou o Twitter
– Starbucks fecha parceria com InBev
– Exxon Mobil investe na Argentina

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Papo de Dividendo #9: TM – BABA – SFTBY – FXCOF – MSFT – AAPL – VW – DB – WMT – V – XOM – SNP – FB

– Toyota lucros despencam por conta do…
– Alibaba se junta com SoftBank para brigar na nuvem
– Sharp primeiro executivo…
– Microsoft muda foco na China
– Fornecedores da Apple enfrentam ano sombrio
– Volks fez bonito
– Deutsche Bank perde mais de 30.000 clientes
– Mais uma briga de Wal-Mart com Visa
– Quem vai comprar a franquia de combate UFC
– ExxonMobil e Sinopec interessadas na estatal da Arabia Saudita
– Facebook tentando ser foicebook nos USA, só que não…

IPOs da semana:

– Grupo Superville – SUPV
– Merus – MRUS
– Cancer Prevention Pharmaceuticals – CPP
– PhaseRx – PZRX

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Setembro de 2015 – Dividendos recebidos

Esse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

Esse mês é a terceira vez esse ano que meus dividendos ultrapassaram a marca de mil reais, isso é boa parte reflexo da estratégia que venho tomando de investir em empresas de crescimento de dividendos. A magia desse modelo que mesmo que você não faca novos aportes seus dividendos tendem a crescer ano após ano ininterruptamente.

Os dividendos estão sendo até modestos, na verdade esperava até um crescimento um pouco maior, mas por conta do trade de valor que estou fazendo acabou comprometendo meus aportes no ano, até agora já coloquei quase 50k, sem contar a variação cambial, mas não me arrependo porque o retorno que estou tendo nesse Trade de Valor está superando qualquer retorno em dividendos, até o momento é 24% de retorno em 8 meses de investimento isso daria a grosso modo 3% por mês.

Os destaques do mês foram:

  • CME Group Inc (CME) – Hoje eu poderia falar no destaque positivo de várias empresas como Visa, Disney,  Manhattan, mas acho que ficaria meio entediado porque sempre estou falando delas por aqui, porque são empresas excepcionais, então resolvi falar do que eu considerava um patinho feio que pra minha surpresa tem se transformado num belo de um cisne. Me lembro que a um tempo atras analisei a CME junto com diversas outras do mesmo setor, confesso que não levava muita fé nela, na verdade eu queria uma empresa do setor financeiro, mas não havia achado nenhuma delas com um case de negócio muito solido. De todas, a menos mau, foi a CME. Pra minha surpresa a CME vem de vento em poupa, olhava tri após tri seus resultados e pensava, nesse próximo ela vai descambar pra baixo, aí vinha a surpresa, ela performava melhor até do que expectativa dos analistas de Wall Street. Nesse ultimo tri ela apresentou um crescimento de 23% nos lucros, apontando 0,95 de LPA contra 0,90 da minha expectativa e 0,91 da expectativa dos analistas de Wall Street. Esse crescimento de 23% nos lucros e 12% na receita se deveu a uma queda expressiva nas despesas, fruto de pesados investimentos da empresa em reduzir os gastos melhorando seu parque tecnológico, o crescimento da receita se deveu a expansão e globalização da empresa para outros mercados como asiático e europeu. As operações de Taxa de Juros que é o carro chefe da CME, responsável por mais de 50% da receita vinham em tendência de baixa, motivado por uma redução nas taxas da Ásia e EURO, porém outros serviços como Energia e Equipeis vem apresentando bons resultados, talvez a empresa se aproveite no curto prazo de uma volatilidade nas taxas de acordo com as perspectivas do FED americano para os próximos meses.
    volume
  • Wall-Mart Stores Inc (WMT) – Na ponta negativa colocaria o resultado do WMT. Nesse ultimo tri uma queda de -11% no lucro por ação, apresentando 1,08 tinha travado uma expectativa de LPA em 1,13 veio bem abaixo do que esperava. Os resultados foram fortemente impactados pelo cambio, o problema de se investir em empresas globais é que você fica muito vulnerável com o cambio, ganha-se uma camada extra de proteção na diversificação e escala, porém tem que aprender a conviver com essas variações cambiais. Foi um resultado fraco, mas o balanço não veio de todo ruim, tivemos um crescimento de 7,3% na receita dos mercados de bairro, já falei sobre eles aqui, em uns posts atras, onde o WMT vinha perdendo market share para esses mercados de porte menor e eles tomaram a estratégia de investir nesse nicho, bem isso pra mim foi um ponto positivo da administração. Nessas horas é ideal para diferenciamos uma administração medíocre para uma governança eficiente. WMT soube identificar a mudança do mercado antes que afetasse o balanço com grande força. Além disso tivemos um crescimento de 16% no e-commerce do WMT, no vídeo da AMAZON eu falei sobre isso, todo mundo olhando pra AMZN como o grande player do e-commerce enquanto que o WMT vem correndo pelas beiradas e a passos largos, tenho certeza que a empresa colherá ótimos frutos disso no futuro, afinal o e-commerce não é mais uma utopia já se tornou peça chave no modelo econômico dos dias atuais. Na ponta negativa do balanço temos um crescimento do custo operacional, também já falado aqui no blog do crescimento do custo operacional por conta dos aumentos de salários anunciados pela empresa, na verdade minha analise que foi muito mau feita por não considerar um impacto num nível maior do cambio e o aumento dos salários dos funcionários. Apesar do fraco resultado eu entendo que o cambio não é algo que dê para a governança controlar, pode-se minimizar, mas na escala que temos no WMT até isso fica difícil de conseguir grandes resultados com hedge cambial. Enfim agora é acompanhar esse aumento das despesas operacionais pra ver até onde vai e o crescimento das receitas se irão se manter nos próximos trimestres, enquanto isso aproveitar a punição do mercado por conta da variação cambial para encarreirar mais algumas ações.
    wmt result
Setembro de 2015 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 32,00
FII BB PRGII BBPO11 R$ 21,64
FII BMBRC LC BMLC11B R$ 28,02
FII BC FUND BRCR11 R$ 29,29
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 15,27
FII MTGESTAO DRIT11B R$ 19,68
FII OURINVES EDFO11B R$ 13,21
FII GALERIA EDGA11B R$ 26,13
FII EUROPA EURO11 R$ 40,30
FII ANH EDUC FAED11B R$ 24,59
FII RIOB RC FFCI11 R$ 14,51
FII RB CAP I FIIP11B R$ 14,70
FII S F LIMA FLMA11 R$ 40,05
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,6
CSHG JHSF PRIME OFFICES  HGJH11 R$ 8,70
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
FII HG REAL HGRE11 R$ 23,20
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 16,50
FII D Pedro PQDP11 R$ 7,12
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 22,45
FII RBPRIME1 RBPR11 R$ 125,87
BANCO BRADESCO SA BBDC3 R$ 4,40
AMBEV SA ABEV3 R$ 60,00
CIELO SA CIEL3 R$ 129,50
TRACTEBEL ENERGIA SA TBLE3 R$ 71,53
Total   R$ 835,73
Agosto de 2015 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
CHEVRON CORP CVX 8,24
WELLS FARGO WFC 5,25
JOHNSON & JOHNSON JNJ 4,72
MC DONALDS CORP MCD 5,95
NORFOLK SOUTHERN CORP NSC 3,72
VISA INC V 3,95
AFLAC AFL 4,37
EMERSON ELETRIC CO EMR 4,61
3M CO MMM 3,59
WAL-MART STORES INC WMT 3,77
CME GROUP INC CME 3,85
INTEL CORP INTC 3,53
UNION PACIFIC UNP 2,69
Total  R$ 202,68 US$ 58,24

Total Geral: R$ 1.038,41

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,48 (veja aqui)
  • Valores de dividendos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

Conforme anunciado nesse post resolvi fazer um Trade de Valor com a ação da Manhattan Associates Inc. Para saber como fazer um trade de valor, quais empresas escolher, características de um trade de valor, veja esse vídeo. Abaixo a tabela com as operações de compra e os respectivos ganhos/perdas:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.115,44 4.249,83 31,19 45,53
09/03/2015 66 49,90 948,42 3.613,48 28,80 38,63
27/04/2015 33 54,55 320,76 1.222,10 17,82 21,15
11/05/2015 39 53,09 436,02 1.661,24 21,06 26,74
13/07/2017 38 61,32 112,10 427,10 4,81 5,87
07/08/2015 22 63,67 13,20 50,29 0,94 0,99
08/09/2015 26 58,90 139,62 531,95 9,12 9,09
         
TOTAL 297 53,88 3.085,56 11.755,98 19,28 24,06

Como medir o Giro de Caixa de uma empresa

cashflowDepois de uma longa caminhada de 1 mês estudando sobre maneiras de medir a eficiência de uma empresa, vamos apresentar a cereja do bolo que é o Giro de Caixa de uma empresa. Antes de prosseguirmos, se você caiu de balão nesse artigo é uma exigência que veja esses outros 3 artigos para poder calcular o Giro de Caixa, basta clicar nos links abaixo:

  1. Prazo para recebimento das vendas
  2. Giro de estoque
  3. Prazo para pagamento das compras

Para chegarmos no calculo do Giro de Caixa precisaremos de obter o Ciclo Financeiro da empresa.

Ciclo Financeiro

O ciclo financeiro é usado para medir o tempo que leva para que os recursos da empresa sejam transformados em caixa. Este indicador analisa o giro de estoque, o prazo para empresa receber seus vendas e o prazo para pagar os fornecedores.

A empresa faz uma compra com o fornecedor, o que resulta num lançamento no contas a pagar. Quando a empresa vende esses produtos aos clientes, resulta num lançamento no contas a receber. Assim o Ciclo Financeiro mede o tempo entre o desembolso do dinheiro e a recuperação no caixa.

A formula é basicamente uma junção dos indicadores de eficiência que temos visto até agora:

CCC = DIO + DSO – DPO

Onde DIO representa o giro de estoque, DSO representa o prazo para receber as vendas e DPO o prazo para pagar os fornecedores.

capitaldegiro

O Ciclo Financeiro apesar de poder ser calculado para qualquer empresa tem uma importância muito maior nas empresas de varejo ou similares, pois de modo geral as operações consistem em compra e venda de estoque já em algumas outras empresas como financeiras, de software ou seguros esse indicador não se encaixa muito bem.

É preciso levar em conta que apesar de um indicador muito bom não se aplica a qualquer empresa, mas nas de varejo que você for analisar sempre vale a pena dar uma olhada.

Você pode encontrar algumas empresas que apresentam Ciclo Financeiro negativo, um caso clássico é a Amazon, geralmente varejistas on-line conseguem receber as vendas antes de pagar os fornecedores, se conseguirem fazer isso por longo período de tempo tende a levar com que o Ciclo Financeiro dessas empresas fique negativo.

wmt ccc

Giro de Caixa

Você deve estar se perguntando: Mas afinal de contas como achar o Giro de Caixa?

Para calcularmos o Giro de Caixa precisamos de pegar o numero de dias no ano e dividir pelo Ciclo Financeiro, veja a formula:

GC = 365 / CCC

Vamos pegar um exemplo da Coca-Cola que teve em 2014 um Ciclo Financeiro de 61,08 assim ao dividirmos ele por 365 teremos: 5,98. Podemos concluir que a KO consegue Girar o seu Caixa quase 6 vezes no ano.

Vamos pegar um outro exemplo que seria o Wall-Mart que teve um Ciclo Financeiro de 12,14 assim jogando na formula, teremos: 30,07. Podemos concluir que o WMT consegue girar o seu caixa 30 vezes no ano.

“Quer dizer então que o Wall-Mart é mais eficiente que a Coca-Cola ?”

Não. Porque não são empresas do mesmo setor, então não podemos comparar uma com a outra, mas são apenas dois exemplos isolados de poderes diferentes na geração de caixa. Cada setor tem as suas nuanças então é muito importante que essa comparação seja feita em concorrentes próximos.

É um indicador muito útil para aqueles que desejam estabelecer uma comparação entre os concorrentes próximos de uma determinada empresa, quanto mais baixo o Ciclo Financeiro significa que a empresa é bem gerida, e portando deve ser usado para ajudar na avaliação de potenciais investimentos.

Conforme vimos nos outros indicadores de eficiência, o ideal é comparar o histórico dos dados, uma vez que um ano isolado não diz absolutamente nada. Assim ao compararmos vários períodos desse indicador devemos fazer essas comparação com a maior base possível de concorrentes, para termos uma boa visão se a empresa está tendo sucesso ou falhando na gestão do seu negocio.

Conclusão

Com o Giro de Caixa além de avaliarmos a eficiência da empresa podemos medir a sua saúde financeira. Ao combinar essas relações de atividade, indica a capacidade da gestão para empregar ativos de curto prazo e passivos para geração de caixa da empresa.

Chegamos ao final da nossa serie de estudos dedicados a analisar a eficiência das empresas, temos aí muito indicadores nesse sentido, coloquei aqui nesses artigos os que me interessam, claro se você se interessou em melhorar suas análise pode se aprofundar em diversos outros indicadores que apontam a eficiência na gestão do negócio.

Espero que esses artigos tenham sido um instrumento pra aperfeiçoarem seus conhecimentos sobre a analise de empresa e agora é focarmos nos estudos de REITs.

 

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