Eu vejo muitas pessoas dizendo porque não gostam de investir na Petrobras na maioria dos casos se resume a ela ser uma estatal, casos de corrupção, endividamento e tem alguns que nem sabem porque não gostam da empresa, mas enfim eu acho que antes disso tudo devemos ver o básico primeiro, se uma empresa não consegue nem gerar lucro e ser competitiva no mercado em que atua o resto se torna secundário, olhando para uma petrolífera o que devemos analisar nesse caso é pelo menos o break-even dos seus barris.
Empresas de commodities não tem muito mistério para analisar, é basicamente olhar o preço da commoditie e cruzar com o valor de custo que a empresa tem para extrair o produto.
No caso da Petro é acompanhar o preço do barril de petróleo que está atualmente em torno de U$ 69 (em 7.12.14 quando escrevi esse artigo) e caindo a cada dia.
Acontece que o governo Lula na época que “popularizou” o pré-sal disse aos investidores que conseguiria extrair petróleo ao custo de U$40 a U$45 o barril, depois que começou as operações perceberam que não era nada disso e que o preço do petróleo para extração no pré-sal seria viável a preços superiores a U$ 70/barril, todo caso alguns analistas afirmam que o ideal seria U$ 100 dólares para tornar a operação da Petrobras viável, isso por conta da péssima infraestrutura e tecnologia que possuímos. Enfim vamos acreditar no governo e imaginar que a nossa infraestrutura de portos e transporte é coisa de primeiro mundo, diante disso teremos o seguinte cenário:
| Player | Preço mínimo US$ |
|---|---|
| Petrobras | $ 70 |
| Russos | $ 40 |
| Golfo México | $ 40 |
| Árabes | U$ 10 |
Olhando o quadro acima nem se o Brasil tivesse uma infraestrutura decente poderia ser competitivo, pois os Russos e o Golfo do Mexico (Americanos) tem o preço de extração bem abaixo do barril brasileiro, sendo que a vantagem dos americanos é o custo de extração que está na casa de U$40-U$80 e os Russos na casa de U$40-U$100.
Qualquer um que tenha olhos de ver, consegue perceber que o nosso grande problema está na infraestrutura. Mesmo no melhor dos cenários você ainda teria o Golfo do Mexico com $40 e os árabes com U$ 10 ainda deve se levar em conta que o Petróleo das áreas árabes é muito superior a esses não convencionais extraídos aqui no Pré-Sal e no Golfo do Mexico.
Agora vamos lá os árabes com o preço baixíssimo de extração podem a qualquer momento ditar as regras, mas qualquer um que pesquisar um pouco sabe que o petróleo deles está previsto pra findar em 2050, mas até lá eles podem quebrar qualquer um no mercado, por exemplo mais recentemente a OPEP negou o pedido de redução da produção de petróleo árabe, o que joga o preço do barril ainda mais pra baixo, ou seja o rally ladeira abaixo deve continuar e não se sabe até onde vai. Enfim pega-se empresas como Saudi Aramco (Arábia Saudita) ou National Iranian OIl Co. (Iran) os caras tem a faca e o queijo nas mãos.
Olhando o cenário americano, pela primeira vez em toda a sua história o EUA se tornou auto suficiente em petróleo (através do petróleo de xisto) e estimativa que a partir de 2015 a 2020 ele começa a se tornar exportador (só aguardando os prováveis lucros das minhas Chevron), o mercado americano hoje corresponde a 25% de todo o consumo de petróleo do mundo, os árabes com um temor dessa auto-suficiência pretendem jogar os preços do barril para níveis abaixo de US $ 60 que é o ponto de breakeven dos “shale oil” americano na tentativa de conter essa expansão americana.
Petrobras pra mim esses casos de corrupção, interferência do governo e endividamento é importante mas seria secundário nessa analise, primeiro ela tem que fazer o dever de casa e reduzir esse break-even e eu não vejo futuro tão promissor para ela a menos que consiga desenvolver alguma tecnologia que reduza o custo de extração no pré-sal para níveis de pelo menos próximos aos Golfo do México e dos Russos e o governo invista pesado na melhoria da infraestrutura do país.
Depois de algum tempo achei esse outro gráfico do WSJ mostrando o custo do barril, que apesar de ter caído o Brasil ainda continua como sendo um dos piores nessa questão. Note que os árabes ainda conseguiram reduzir mais seu custo por barril.
A Petro diz que já consegue extrair o petroleo do pre sal a 9 dólares por barril. Antes o break era de 45 dólares. Resta saber se este custo é real mesmo.
De qualquer forma é uma empresa que só presta aos especuladores, para investimento só no próximo boom de da commodity, que pra mim só ocorrerá se tivermos a terceira guerra mundial, rs
Abraço!
Sim ela teve alguns poços de mais fácil acesso, mas a maioria da produção atualmente está nessa faixa citada no artigo que é a média.
Vc disse que o mercado russo estaria numa situação melhor que o brasileiro, o que vejo nas noticias é justamente o contrario, parece que essa crise do petróleo tem afetado mais a economia russa
Olá Carlos
No caso da Russia é um pouco mais complexo do que o Brasil, o nosso país tem como principal fonte de receita as commodities agrícolas o petróleo tem papel importante na nossa economia mas não chega a representar uma catástrofe como no caso da Russia que tem mais de 60% da receita oriunda do petróleo.
Por isso a economia Russa está sofrendo mais que o Brasil com essa queda nos preços do barril. E não é só eles países como Venezuela que tem 90% da receita vindas do petróleo estão a beira de um cenário bem mais caótico.
E exatamente o que estamos vendo hoje (4 anos depois!).
Não é profecia, é análise!
E mais uma vez vc mandou bem VdD!
Um gde abraço!
ola R
nada como um dia após o outro :)
Muito bem explicado VD, a coisa tá ficando séria por aqui… já pode ir pensando em um post do tipo “1001 motivos para não investir na petr”.
Abraços!
Olá Blog Simplinvest,
kkkk
Infelizmente esse rolo todo que vem ocorrendo com uma empresa estatal, tanto a nível desses casos de corrupção, quanto a nível de má administração, no final das contas quem perde não são apenas aqueles que tem ações, mas todos nós brasileiros acabamos pagando essas contas.