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NYSE: Compras Julho 2016 – SKT – OHI
Estou montando minha carteira de REITs nos Estados Unidos, se acompanhar minhas ultimas compras logo vai perceber que meus aportes estão sendo direcionados para ativos dessa categoria. Esse mês adicionei dois REITs na minha carteira um deles é o Tanger Factory SKT abaixo você pode conferir mais detalhes sobre o fundo.Meu foco é procurar ativos que proporcionem segurança na distribuição dos dividendos, por isso muitas vezes opto por comprar determinados REITs que apesar de não possuírem altos Yields, mas me deixam dormir tranquilo de noite.Provavelmente se pegar alguns REITs que comprei vai achar outros distribuindo o dobro de dividendos, mas uma pergunta que sempre me faço é se esses dividendos serão sustentáveis à longo prazo.| Empresa | Código | Qtde |
|---|---|---|
| Tanger Factory Outlet | SKT | 91 |
| Omega Healthcare Investor Inc | OHI | 115 |
Inclusive atualizei a pagina com a minha Carteira excluindo os ativos que foram vendidos. Se ficar surpreso de porque todas as minhas ações Brasileiras não estão constando mais na lista, veja nesse vídeo o porque.Sobre o Omega Healthcare Investor (OHI) já falei esses dias atrás então não vou entrar muito em detalhes. Se quiser saber mais, consulte esse artigo.Só vale ressaltar aqui que estamos passando por um momento único no mercado de REITs americanos, especificamente o setor de saúde. Ele é um dos melhores setores de imóveis por lá, geralmente é um setor bem anti-ciclico, dificilmente vai ver variações na cotação dos seus ativos, por um milagre divino estou tendo a oportunidade de comprar justamente num ciclo de baixa nesse setor.O setor está passando por esse ciclo de baixa não é atoa, os riscos são bem elevados. Por isso tenho sido bem criterioso na hora de colocar um novo ativo desse setor na carteira. Mas se você quer começar a abrir posição em REITs talvez essa seja uma boa oportunidade para olhar com carinho para o setor.Vamos dar uma olhada a fundo no fundo (desculpa o trocadilho):
Tanger Factory Outlet – SKT
O mestre dos investimentos Warren Buffett já disse que o seu foco na escolha de ativos são de empresas que possuam fosso competitivo, veja aqui sobre esse assunto. Uma empresa é como um castelo e quanto maior o fosso que a separa dos inimigos mais protegida ela estará aos ataques.Gosto muito desse modelo proposto pelo WB tanto que tenho adotado-o em larga escala nas minhas escolhas, avalio sempre os pontos positivos da empresa frente as demais, o que a torna tão poderosa contra seus concorrentes, você vai encontrar diversas empresas com largos fossos ao olhar pelas empresas e REITs que possuo na carteira.
Oficialmente Tanger ser considerado um REIT de shopping fechado, porém ela não possui shopping fechado, mas sim muitos Outlets alugados para muitos inquilinos que também possuem lojas em shopping, o próprio Warren Buffett citado no parágrafo anterior já foi sócio do Tanger.Tanger é da Carolina do Norte e possui 42 propriedades espalhadas entre os USA e Canada. Pra quem não sabe o que são Outlets sugiro dar uma lida no nosso artigo explicando sobre o setor.
A industria de varejo tem evoluído, Tanger foi o primeiro a captar esse canal de distribuição de varejo dos Outlets. Os shoppings fechados são caros para construir (em média mais de $ 100 milhões) e com custos operacionais bem mais elevados. Tanger conseguiu criar um modelo de varejo diferenciado que poderia fornecer escala às grandes marcas do mercado a um baixo custo.O poder da marca
Normalmente a marca não faz diferença dentro do cenário dos REITs, porém o Tanger conseguiu se destacar tanto dos demais, que a sua marca passou a ser um dos seus principais fossos.Ficou evidente durante a ultima crise que ao contrario de muitos canais de varejo tradicionais, os Outlets se beneficiaram durante a recessão. Os consumidores estavam com a renda apertada, mas queriam comprar produtos de qualidade, de marcas e designer que seriam confiáveis.Tanger conseguiu reunir as maiores marcas do mercado dentro de seus centros, como você pode ver abaixo isso tem proporcionado com que as vendas nas mesmas lojas cresce-se 4,4% frente ao 1T15 que já tinha crescido outros 4% ante ao anterior.
Se você ficou impressionado com o gráfico acima, espera porque o Tanger tem batido um crescimento operacional de same-store em 45 trimestres consecutivos, ou seja desde 2005 os caras todos os trimestres vendem mais que o trimestre anterior.Os bons números nao param por aí, o trafego aumentou em 6% durante o 1T. vendas média dos inquilinos aumentaram em 4,7% sendo U$401 por pé quadrado. Sua taxa de ocupação é de 96,6% comparado com 96,7% do trimestre anterior. Eles tem mantido uma taxa cima de 96% a mais de 22 anos.Será que dá pra perder o sono com esse REIT ?
Como disse antes talvez Tanger seja o único REIT com uma marca forte. É grande a sua capacidade para crescer a marca, expandindo o modelo de negocio. Ano passado em 2015 eles completaram 4 novas propriedades, veja as fotos abaixo:- Savannah, GA inaugurada em abril
- Foxwoods em Mashantucket, CT aberto em Maio
- Grand Rapids, MI aberto em Julho
- Southaven, MS (Memphis) aberto em novembro
Tem que ter grande fosso mas também um bom castelo
Warren disse que não bastava ter um grande fosso, mas também um bom castelo, vamos olhar para o castelo do Tanger que no caso seria seus fundamentos e ver como anda as coisas, não se surpreenda se estiver melhor que o fosso rsrsrsO AFFO do Tanger aumento em 12% para 0,56 por ação nesse 1T16 ou $55,8 milhões. Tanger pra mim está no mesmo nível de qualidade encontrado em outros Titãs como o Realty Income O. Tanger possui um largo histórico de crescimento dos lucros ano após ano.
O ultimo aumento de dividendo foi de 14%, isso mesmo QUATORZE porcento de aumento de dividendo frente ao ano anterior, a média de crescimento dos dividendos desde seu IPO está na faixa de 13%. Não tem como controlar, quando você pega uma empresa que consegue distribui uma media de crescimento 13% a mais de dividendos e fazendo isso desde 1993, bate aquela euforia incontrolável.
Iria falar do DY dele e do seu valor justo, mas sinceramente, precisa de mais argumentos pra esse REIT? Melhor parar por aqui no próximo aporte que fizer nele falo mais algumas coisinhas muito interessantes que descobri. Por hora já está mais que provado o case de negócio do SKT.Invista nos Estados Unidos
Se você gostou deste REIT e quiser comprar outros com o mesmo perfil, saiba que é possível investir nos Estados Unidos de forma simples e barata. Não precisa ter tanto dinheiro e pode-se operar daqui do Brasil.Abra sua conta numa corretora americana, diversifique seus investimentos em dólar e comece agora mesmo a montar sua carteira de ações nos Estados Unidos. Veja aqui como Abrir uma conta na corretora americana.Papo de Dividendo #19: NTDOY – BA – TSLA – XOM – SFTBY
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Muitas vezes na nossa caminha rumo a Independência Financeira nos preocupamos em analisar as empresas, medir o seu valor, saber se está caro ou barato pra comprar, enfim perdemos boa parte do nosso tempo estudando sobre isso.Ter sucesso nos investimentos é relativamente simples, o problema é que gastamos muito esforço em tentar controlar o que não está à nosso alcance, como entender o animo do mercado, analisar balanços, fazer previsões.Acabamos neglicenciando algumas coisas importantes e que estão sobre nosso controle. Vou mostrar nesse vídeo 3 segredos matadores pra que você possa alcançar a sua independência financeira com tranquilidade: O pior fundo de investimento da história
Vamos contar nesse artigo a história do pior fundo de investimento dos Estados Unidos. Veja quando ele foi formado, quem eram seus gestores, e o que fizeram de errado. Aprender com seus próprios erros é bom, mas aprender com os erros dos outros é muito melhor (ok é mega clichê isso). Estude os fracassos assim como se estuda os casos de sucessos, ambos tem muito a nos ensinar.
Já falei aqui antes que tempo de mercado é mais importante que timing de mercado. Quanto menos ruído escutar do mercado melhor será, mantenha sua atenção naquilo que você possa controlar, como:
- Aumentar sua taxa de poupança ao longo dos anos
- O tipo de investimento que você faz
- O período de tempo que segura esses investimentos
- Diversificar de forma organica sua carteira
Já falei do Voya Corporate que é um fundo passivo criado em 1935 e comprou 30 maiores empresas da época, nunca retirou e nem adicionou uma nova empresa. Moral da história o investidor que colocou 100 mil dólares na época hoje teria 18 milhões e renda de dividendos de 400 mil dólares por ano. Nada mau hein, enquanto isso você fica aí vendendo e comprando empresas tentando a todo custo bater o mercado. O fundo Voya superou o S&P500 com larga folga.
Já que vimos uns dos melhores fundos da história em ação, resolvi fazer o raciocínio contrario e pesquisar o pior fundo, depois entender porque ele se tornou tão ruim.
Ameritor Security Trust
O fundo Ameritor Security Trust foi iniciado em 1961 e fechado em 2011. Um investimento de U$ 10.000,00 (dez mil dólares) no findo no final de 1961, com dividendos reinvestidos, teria se transformado em míseros U$ 1.325,00 (Hum mil dólares) quando o fundo foi liquidado. Esse fundo cometeu erro após erro nesses últimos 50 anos.
Pesquisando sobre o fundo, vai descobrir que veio da família Steadman que criaram um fundo em 1939. O fundo fui indo relativamente bem por 20 anos até que Charles Steadman assumiu o fundo em 1960. Veja aqui uma noticia no Money sobre Steadman.
Esses fundos acima foram chamados de “Dead man’s funds” porque estavam sempre performando como os piores. O impressionante é que existem investidores presos a esses fundos até hoje, pelo menos os que sobreviveram. Os ativos em gestão no fundo saíram de 100 milhões de dólares na década de 70 para 8 milhões quando Charles Steadman faleceu. Na decada de 1990 o fundo teve seu nome alterado para Ameritor.
A grande maioria desses fundos citados acima você não vai achar dados, o Ameritor ainda tem algumas informações disponíveis graças ao Morningstar que tem mantido seus dados até hoje.
O que deu errado no Ameritor
A causa do fracasso desse fundo foi os dois últimos itens da nossa listagem feita acima sobre os fatores-chaves para o sucesso nos investimentos: Alta rotatividade, falta de diversificação.
Com base nas informações de pesquisa, além disso podemos ver portfólios bastante concentrados.
O gestor do fundo constantemente, comprou e vendeu acções, resultando em altos custos de impostos sobre ganhos de capital. Isso ocorreu porque o gestor do fundo queria a todo tempo acertar o timing do mercado, tentar comprar no fundo e vender no topo.
Constantemente eles perseguiam as "ações do momento", o que geralmente resultava no efeito contrario, comprava no topo e vendia no fundo. Se você constantemente, tentar acertar o topo e o fundo, você estará se auto-sabotando, porque estará matando os juros compostos.
Depois que Charles Steadman morreu na década de 1990, a sua filha assumiu. As taxas de administração continuaram elevadas e no final da história o fundo não entregou nada para seus investidores, quem ficou rico com isso tudo foi apenas os gerentes do fundo.
Os anos de bons retornos
Houve momentos onde o fundo fez algum dinheiro. Afinal quem nunca teve seus momentos de sorte tentando acertar o topo e fundo. Se pegarmos a cereja do bolo no Ameritor que seria entre 1974 a 2000 teríamos um ganho de 60 vezes o S&P500. No entendo, tomemos em conta o enorme risco que o fundo assumiu com o dinheiro dos investidores. Um investimento de 10 mil dólares em 1961 se o investidor tivesse saído no topo do fundo teria 452 milhões alguns anos mais tarde de investido o dinheiro.
Acredito que os dados desse fundo serão retirados da Morningstar dentro de alguns anos, pois uma vez que o fundo foi descontinuado é certo que saíra da base do Morgninstar. Portanto, nos investidores não teremos mais esses dados para aprendermos algumas lições importantes com o fracasso desse fundo.
Qual a moral da história?
O que eu quero trazer pra vocês, é que não devemos tentar achar o timing do mercado. Sempre estou a receber comentários aqui no blog, coisas nesse sentido como:
- Viver não acha melhor mandar sua grana pra RF, disseram que é o melhor investimento do momento.
- Viver você não se preocupa com essa alta da bolsa americana, me disseram que tem uma bolha lá.
- Viver você não acha melhor vender a ação X porque já está cara, ou compra a ação Y porque está abaixo do valor justo.
Essas pessoas que pensam assim, não tem noção que estão perdendo todo o potencial dos juros compostos. Ao segurar uma ação estará economizando com gastos de impostos de ganhos de capital e recebendo dividendos crescentes por 20, 30 ou 40 anos.
Eles deixam de lado todas essas vantagens porque não querem sofrer qualquer diminuição em seu patrimônio liquido. No final, eles acabam aumentando seus custos, pagando mais impostos e perdendo mais dinheiro.
Essa armadilha é muito perigosa porque é algo que soa muito inteligente e convincente, pois temos as tendências de pensar sempre no curto prazo.
Claro que os investidores devem se lembrar que Buy & Hold não significa Buy & Forget, é preciso monitoramento dos seus ativos, vou fazer um post mostrando como acompanho minhas ações, o que devemos olhar, a hora de sair de um ativo, enfim fica pra próxima esse assunto. Até lá!
