SJM uma ação de café e donuts – jun26

Hoje vamos falar de uma empresa que está na mesa do café da manhã de muita gente nos Estados Unidos: a J.M. Smucker (SJM).

Sim, aquela dos recheios de geleia, manteiga de amendoim Jif, café Folgers, Uncrustables e até os doces da Hostess. Uma clássica “Dividend Aristocrat” que há décadas sobe o dividendo todo ano.

Depois de um trimestre bem forte e um salto de quase 10% no preço da ação no dia do resultado, o mercado começou a olhar de novo para a empresa. Mas será que o dividendo continua seguro? E o crescimento de receita e lucro está mesmo voltando?

Vamos destrinchar isso de forma bem direta e sem enrolação.

Nossos dividendos

No ano passado, recebemos R$ 11.290,06 em jun/25. Apesar do dólar ter caído quase 9% do ano passado para esse, ainda sim nossos dividendos subiram 25% no absoluto. Isso porque ainda estamos desinvestindo em várias ações por conta do nosso divórcio.

Por exemplo, caso classifico que tivemos que liquidar foi a Johnson & Johnson – JNJ que recebemos $109 na última distribuição e agora caiu para $20 por conta da liquidação do divórcio. Semelhante foi CME que saiu de $104 para $18. Dois exemplo que tivemos quedas importante no nosso resultado anual.

Apesar de todos esses contratempos nossa bola de neve continua crescendo ano a ano.

Todo mês fico impressionado e satisfeito ao observar o resultado: mais um ciclo completo de reinvestimento e os dividendos continuam crescendo por conta própria. É o verdadeiro poder dos juros compostos em ação — uma bola de neve que começa pequena, mas, com o tempo, se transforma em uma avalanche de renda passiva. O gráfico abaixo é claro: paciência + reinvestimento = liberdade financeira cada vez mais próxima.

SJM – THE J. M. SMUCKER COMPANY

A Smucker é uma gigante de alimentos empacotados com marcas fortes em café, spreads (geleia + manteiga de amendoim), pet food e snacks. Nos últimos anos ela sofreu com a combinação de dívida alta (pós-aquisição da Hostess), pressão de custos e consumidor mais apertado.

O ativista Elliott entrou, a empresa contratou o Goldman Sachs para revisar o portfólio e o foco agora é: pagar dívida, proteger o dividendo e recuperar margem.

Resultado do último trimestre (Q4 FY26) – o que realmente chamou atenção

• Receita líquida subiu 6% (ajuda grande do preço no café).
• Lucro ajustado por ação: US$ 2,77 (+20% YoY).
• Fluxo de caixa livre do trimestre: US$ 484 milhões (bem acima do ano anterior).
• No ano fiscal inteiro o FCF chegou a cerca de US$ 1,16 bilhão.

O que a empresa está prometendo para o próximo ano (FY27)

• Receita deve cair entre 3% e 4% (preço do café normalizando + volume ainda fraco).
• Lucro ajustado por ação esperado entre US$ 9,75 e US$ 10,25 (crescimento de 7% a 12% sobre o FY26).
• Fluxo de caixa livre projetado em US$ 1 bilhão (depois de US$ 325 milhões de Capex).

Ou seja: top-line mais fraco, mas resultado e caixa ainda saudáveis.

O dividendo – o ponto central

• Yield atual na casa dos 4%.
• Pagou cerca de US$ 465 milhões em dividendos no último ano fiscal.
• Payout ratio bem confortável (menos de 50% do FCF esperado de US$ 1 bilhão).
• Histórico: mais de 25 anos consecutivos de aumento (Dividend Aristocrat).
• A empresa deixa claro que o dividendo é prioridade e pretende continuar aumentando “quando e onde for apropriado”.

Dívida e saúde financeira (ponto que eu sempre olho) A alavancagem está em 3,7x–3,8x de dívida líquida/EBITDA (ainda elevada por causa da Hostess). A meta é chegar perto de 3x até o final do ano fiscal atual, pagando mais US$ 500 milhões de dívida.

Com o FCF forte, isso parece viável e abre espaço no futuro para recompra de ações (o que ajuda o EPS e, indiretamente, o crescimento do dividendo por ação).

Aspectos positivos

• Dividendo bem coberto e com histórico sólido.
• Uncrustables e Donettes continuam crescendo bem.
• Café deve começar a recuperar margem a partir do 2º trimestre (preço da commodity caindo).
• Ativista + revisão de portfólio podem acelerar a reestruturação.
• Valuation ainda atrativo (perto de 11x lucro).

Aspectos negativos / riscos

• Receita ainda deve cair no próximo ano.
• Consumidor americano continua pressionado (sentimento fraco, GLP-1, private label).
• Dívida ainda não está no nível ideal.
• Hostess não entregou o que se esperava.
• Risco regulatório com a onda “anti-ultra processados”.

Takeaway A Smucker não é aquela empresa de crescimento explosivo de receita e lucro ano após ano. Ela está num momento de transição: protegendo o caixa, pagando dívida e tentando estabilizar o negócio.

Para quem busca renda passiva com alguma segurança, o dividendo de ~4% bem coberto e o histórico de aumentos ainda fazem sentido. O potencial de re-rating existe se a alavancagem cair e as margens melhorarem.

Mas não é um “crescer e dormir tranquilo” clássico. É mais um case de turnaround + dividend yield.

SJM veio da nossa carteira Top Picks de Stocks da área de membros. Explicamos porque retiramos a empresa da nossa lista de ações preferenciais para compra: Novos Ativos na Carteira: SJM, HII, ZION e FMNB

Dividendos recebidos

Dividendos recebidos na Top Picks – XD

Total Geral: R$ 14.171,66

• Cotação do dólar para conversão: A cotação utilizada foi a de compra do Banco Central do Brasil, referente ao último dia útil da primeira quinzena do mês anterior ao pagamento, equivalente a R$ 5,07. (Consulte aqui)
• Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja, considerando o imposto de renda.

Acompanhe na página sobre Dividendos, as últimas atualizações dos rendimentos mensais, e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funcionam os dividendos no EUA.

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