Weg SA – WEGE3

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81624-wegcapaWeg é um dos maiores produtores de equipamentos eletrônicos, atuando em 5 linhas principais: motores, energia, transmissão e distribuição, automação e tintas. A empresa tem filiais e fabricas espalhadas pelo mundo, no Brasil são 14 fabricas e no exterior tem fabricas na Argentina, Alemanha, Austria, Africa do Sul, México, USA, Portugal, China e mais recentemente em 2011 na Índia.A empresa é uma das poucas brasileiras com representatividade forte no mercado internacional, inclusive em países de economias mais desenvolvidas. As receitas no exterior são bem superiores as receitas nacionais.receitaA Weg é uma empresa que está em constante movimento, sempre fazendo aquisições para aumentar o fluxo de caixa da empresa e desenvolvendo novas linhas de produtos para captar mais clientes.Ela possui uma cartela de clientes bastante razoável e pelo fato de possuir forte representação no exterior abre o leque de clientes, essa diversificação é bastante benéfica para a empresa, pois com isso ela consegue manter a geração de caixa mesmo durante uma crise como a que estamos passando no mercado brasileiro, enquanto isso a Weg segue aumentando os lucros ano após ano como se a crise não existisse para eles.  
Os dados da empresa
Ano Patrimônio Receita Lucro Liq Div/PL Margem OP FCL Payout DPA LPA
2004 1.162 2.203 402 68% 18%  40% 0,26 0,65
2005 1.371 2.514 374 98% 15%  41% 0,25 0,61
2006 1.552 3.009 502 91% 17% 0 36% 0,29 0,81
2007 1.829 3.749 574 95% 15% 397 53% 0,49 0,93
2008 3.119 4.502 573 69% 13% -458 47% 0,44 0,93
2009 3.327 4.210 559 56% 13% 827 43% 0,39 0,90
2010 3.543 4.391 533 68% 12% 223 58% 0,50 0,86
2011 3.906 5.189 592 89% 11% -350 57% 0,54 0,95
2012 4.152 6.174 665 65% 11% 512 48% 0,51 1,07
2013 4.642 6.829 845 69% 12% 1.082 63% 0,66 1,05
 

Legenda:

  • Div / PL – Divida pelo Patrimônio Liquido.
  • FCL – Fluxo de caixa livre.
  • DPA – Dividendo por ação.
  • LPA – Lucro por ação.

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Odontoprev SA – ODPV3

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dentista_jpegOdontoprev é uma empresa de planos odontológicos, com foco no mercado corporativo de onde advém boa parte da sua receita. A empresa abriu capital em 2006 e desde então vem trazendo bons resultados, principalmente após parceria com o Bradesco Dental onde alcançou a marca de 4,2 milhões de beneficiários. Mais recentemente a empresa em 2013 criou a Brasildental que é uma associação bem semelhante a do Bradesco dessa vez agora com o Banco do Brasil que firmou contrato de exclusividade de 20 anos.Em 2014 o Bradesco assume o controle da OdontoPrev e passou a deter 50,01% das ações, o restante das ações livre estão nas mãos de investidores americanos com 35% e holandeses com 14%odonto prev A empresa é líder no mercado de plano odontológicos, além dos dois bancos a ODPV possui associações com diversas corporações, veja no quadro abaixo os principais clientes corporativos:corporativoO Brasil é um dos países com maior número de dentistas do mundo, possui 260 mil dentistas enquanto que o Estados Unidos que é o segundo país, possui 160 mil, porém aqui no Brasil apenas 10% da população possui plano dental enquanto que nos Estados Unidos esse número é de 60%.  
Os dados da empresa
Ano Patrimônio Receita Lucro Liq Div/PL Margem OP FCL Payout DPA LPA
2004 21 116 12 0% 10%  0% 0,00 0,48
2005 10 143 18 0% 13%  0% 0,00 0,72
2006 196 182 17 0% 9% 12 0% 0,00 0,68
2007 227 259 48 0% 19% 24 28% 0,54 1,92
2008 260 318 55 0% 17% 21 14% 0,30 2,20
2009 870 382 83 0% 22% 31 260% 4,90 1,89
2010 719 697 219 0% 31% 537 276% 3,42 1,24
2011 764 835 146 0% 17% 114 21% 0,17 0,82
2012 701 955 146 0% 15% 137 116% 0,32 0,27
2013 698 1.070 188 0% 18% 198 88% 0,31 0,35
 

Legenda:

  • Div / PL – Divida pelo Patrimônio Liquido.
  • FCL – Fluxo de caixa livre.
  • DPA – Dividendo por ação.
  • LPA – Lucro por ação.

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BVMF: Vendas Outubro 2014 – CCRO3 – STBP11

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ponte historiaSeguindo a reestruturação na minha carteira da BVMF eu efetuei mais duas vendas esse mês, foi retirado da minha carteira a CCR e a Santos Brasil. Mês passado já tinha liquidado a Banese. Eu vejo um cenário econômico para o Brasil, pelo menos no curto prazo, muito complicado talvez o governo resolva tomar algumas medidas para amenizar a situação mas não da pra contar que ele irá acertar sobre isso. Esse cenário ruim ao menos é bom para conseguirmos identificar as boas empresas das ruins. Eu por exemplo quando analiso empresas gosto de pegar como elas se saíram nos momentos de crise, afinal quando tudo está indo bem é fácil fazer dinheiro.O que eu vejo no curto prazo é que o governo continuará a intervir na economia, principalmente tomando medidas para tentar controlar a inflação. Minha preferencia é por um mercado mais auto regulável, mas enfim essas são as limitações do país no momento então temos que aceitar. Outro fato que me preocupa é que não vejo no discurso politico nada muito enfático mostrando uma tendência para investimentos em infra estrutura. Essas duas razoes somados aos resultados das empresas foram os motivos por tira-las da minha carteira.

O que considerei para sair da CCR

  • Risco de não renovação das concessões: o governo vem sinalizado que não tem muita intenção de renovar as concessões da empresa, vide concessão da Ponte e Dutra. Ok a ponte é 3% da receita da empresa já a Dutra tem uma fatia considerável nos resultados da empresa, para ter ideia o que sustenta a empresa é AutoBan, Dutra e ViaOeste receita ccr
  • Reajustes abaixo da inflação: a ideia do governo é sempre diminuir as tarifas de pedágios e exigir mais investimentos das empresas, uma combinação que a longo prazo não se sustenta, e para mim que pretendo ser um investidor de longo prazo isso acaba sendo um ponto muito negativo. Basicamente o governo quer que a CCR diminua a receita e aumente os gastos. Essa conta uma hora não vai fechar. Eu tenho reparado que em todas as empresas de concessões essa tem sido a regra, vide elétricas e distribuidoras de agua.
  • Endividamento: a empresa está perdendo margem por conta do grande endividamento o indicador de gestão da dívida já bate em 7x o valor do patrimônio. É uma empresa com receita garantida e sempre esteve endividada e sabe trabalhar com isso, dado essas primícias talvez até se o endividamento atual fosse definitivo eu aceitaria, mas acontece que pelas perspectivas que tenho visto o endividamento tende a crescer, visto que haverá uma pressão de mais investimentos por parte da empresa.

O que considerei para sair da Santos Brasil

  • Baixos investimentos em infra estrutura: eu vejo que o país precisa de investimentos urgentes em infra estrutura e uma dessas medidas que permitira isso seria a lei dos portos que ao invés de melhorar conseguiu a façanha de piorar a situação. Da parte do governo vemos que ele investiu menos da metade do prometido para o setor. E não vejo perspectivas de melhoras nisso.
  • Má governança: eu falo sempre aqui que uma empresa deve possuir boa governança a melhor maneira de acompanharmos isso é anotarmos as metas que eles levantam e checar se estão sendo cumpridas, a empresa fez promessas ao longo de 2013 para reduzir os custos operacionais e não conseguiu isso ao longo de 2014. Outro fator que pesou nessa avaliação foi o fato de terem comprado o elefante branco que é o porto de Imbituba a empresa tem pago taxa de movimentação mínima por não conseguir contratos para movimentar nem mesmo o mínimo, foi um investimento que não agregou valor ao caixa da empresa.
  • Queda nos lucros e perda expressiva de Market Share: quando eu vendi não tinha saído o resultado dessa trimestre 3T14 mas foi bom ter me livrado dela antes senão iria me dar mais raiva ainda rsrsrs enfim a empresa vem caindo os lucros desde 2012 ano passado eles perderam um grande cliente do Leste Europeu agora nesse trimestre foi a perda do outro cliente importante na Asia. Com isso tudo o market share da empresa caiu de 52% para 32% a empresa não vem conseguindo se sair bem na crise e tem enfrentados graves dificuldades com a concorrência.
Venda de outubro de 2014 na bolsa de São Paulo
Empresa Código Qtde comprada
Santos Brasil Participações SA  STBP11  200
CCR SA CCRO3 300
Já atualizei a minha carteira com essa venda.As analises acima representam apenas a minha opinião e não quer dizer que as empresas se tornaram péssimas, apenas que não vejo nada mais atrativo nelas, talvez para você essas empresas ainda sejam boas, talvez você veja algumas perspectivas melhores que eu, enfim cada investidor interpreta de uma maneira. O importante acima de tudo é buscarmos um quadro de investimento que nos deixe confortáveis e confiantes.

CME Group Inc – CME

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chicago cmeCME Group Inc é uma empresa americana bem parecida com a BVMF que temos aqui no Brasil, inclusive possui parcerias com a nossa bolsa onde é possível comprarmos através da CME ações de empresas americanas diretamente pela bolsa brasileira, sem a necessidade de abrir uma conta em corretora nos EUA.A bolsa tem instalações de pregão em Chicago, Nova York e Kansas City. A companhia oferece serviços de compensação e liquidação de contratos negociados em bolsa e derivativos.A empresa também oferece serviços de dados de mercado, incluindo cotações on-line ao vivo e aquelas com delay de 15 minutos, relatórios de mercado e serviço de histórico abrangente.O setor em que a Companhia opera é altamente competitivo além de possuir uma extensa regulamentação por parte da CFTC. Essa alta competitividade fez com que ocorressem diversas fusões mundo afora depois da crise de 2008 uma delas foi a fusão que criou a CME Group.Em 2007 a Chicago Mercantil Exchange (CME) e a Chicago Board of Trade (CBOT) se fundiram para formar a CME Group e em 2008 foi anunciado que a CME tinha adquirido a (NYMEX) Holdings Inc empresa controladora da New York Mercantile Exchange e (COMEX) Commodity Exchange Inc. Em agosto de 2008 as 4 fusões foram concluídas e foi formada a CME Group Inc.Em 2010 a empresa comprou 90% do Índice Dow Jones e posteriormente tornou-se S & P Down Jones no qual CME passou a ter 24% do índice. Mais recente em 2012 a CME adquiriu a Kansas City Board Of Trade (KCBOT) que é um dos principais bolsas para commodities agrícolas.
Com esse apetite todo da CME não ficaria surpreso se derrepente abocanha-se a nossa “queridinha” BM&FBovespa, ou será que a BVMF abocanharia a CME ? Bem sei lá… o fato é que eventualmente em mercado competitivos como esses é bem provável que veremos novas fusões.
cme relatorio
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NYSE: Compras Outubro 2014 – PG

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Trem PGComprar ações é algo muito emocionante para mim, sempre que consigo fazer sobrar uma grana no final do mês eu já fico a pensar em quais ações eu poderia comprar. Quem precisa de um Shopping Center para satisfazer o desejo de consumo quando a maior loja do mundo – o mercado de ações – está disponível ?Eu já tinha feito um aporte inicial no inicio do mês e agora consegui fazer sobrar um pouco no caixa então decidi enviar mais um aporte para os investimento nos Estados Unidos.Seguindo meu plano de investimento a compra dessa vez foi a Procter & Gamble:
Compra de outubro de 2014 na bolsa americana
Empresa Código Qtde
Procter & Gamble Co PG 14
Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Procter & Gamble Co

A conhecida PG é uma das maiores empresas do mundo e a maior no seu setor a segunda empresa do setor é a L`Oreal que tem um Market Cap de 91bi e a PG está possui 225bi ou seja é mais que o dobro do tamanho da segunda maior empresa do setor de produtos pessoais.Eu procuro investir em empresas que sempre tenham uma forte geração de caixa e crescimentos orgânicos no LPA para analisar isso é importante tirar os não recorrentes do balanço. O LPA da PG vem crescendo a mais de 10 anos se excluirmos os não recorrentes que ocorreram de 2009 a 2011.A empresa aproveitou o pós crise de 2008 e fez uma grande reestruturação, semelhante ao que estamos acompanhando a VALE fazer nesses últimos tempos. Esses momentos são muito importantes para analisarmos a governança de uma empresa, essas medidas devem culminar bons resultados no balanço, e esses resultados devem se refletir no LPA.Se olharmos os resultados após essa reestruturação podemos constatar que o LPA saiu de 3,66 em 2012 para 4,01 em 2014.As receitas e os lucros vem acompanhando esse crescimento com um salto de 32% ao longo do tempo. As margens se mantém estáveis em 18% e o endividamento que em 2005 chegou a 132% foi estabilizado e gira em torno de 50% do patrimônio.O crescimento dos dividendos foi constante ao longo desses 10 anos e saiu de U$ 1,03 por ação em 2004 e passou em 2014 para U$ 2,45 só nesse ultimo ano o crescimento dos dividendos foi de 7% é algo fantástico para uma empresa com o monopólio que a PG possui, se ainda considerar uma inflação americana de 1,5% no ano passado deixa mais claro que a empresa obteve uma forte geração de caixa nesse período.Eu adoro empresas do tipo da Procter e Gamble, Coca Cola e Chevron que fornecem produtos de consumo essenciais são produtos que os consumidores continuaram a consumir independente da situação financeira da economia, quando essas empresas são bem administradas podem obter retorno acima da média por longo período de tempo.
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