Seguindo a reestruturação na minha carteira da BVMF eu efetuei mais uma venda logo no inicio do mês, foi retirado da minha carteira a ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO SA (ELPL4). Mês passado já tinha liquidado a CCR e a Santos Brasil. Eu não gosto de ficar nesse compra e vende direto, mas como determinei em começar o ano com uma nova carteira de ações a nível Brasil eu estou retirando os ativos que não tiveram retornos ou que eu vejo uma perspectiva de dúvida sobre os resultados futuros.Eu amo a bolsa porque é um local que você pensa que aprendeu alguma coisa e quando se olha um ano depois você vê que não sabia nada. Para o investidor essa evolução é muito importante é natural que você vá evoluindo, pegando mais maturidade e entendendo mais do mercado, aprendendo a analisar melhor as empresas a ELPL foi um caso clássico de má analise da minha parte, comprei olhando apenas dividendos.Eu achava que para uma empresa ser boa precisa de pagar muitos dividendos e ter um P/L baixo de Dividend Yield alto eu comprei a empresa e acreditava que estava fazendo um excelente negócio, acontece que eu desconhecia totalmente sobre o histórico da empresa e as perspectivas do mercado para o seu futuro.Se em 2012 eu tivesse a cabeça que tenho hoje eu jamais teria entrado numa empresa como a ELPL eu teria olhado que em menos de 10 anos ela teria prejuízos em 2002, 2004 e 2005 só isso já me bastaria para descarta-la, uma coisa é você comprar uma empresa que sempre foi lucrativa e por algum motivo ficou ruim, como aconteceu em algumas empresas que vendi, isso é normal faz parte do risco, outra coisa é você comprar uma empresa que teve histórico recente de problemas.Sobre a administração da empresa eu até acho que ela é bem administrada, acontece que a ELPL sofreu foi com a ingerência do governo e a ELPL teve um fator negativo nessa avaliação do governo que foi a GETI. É um longo assunto mas vou tentar explicar de forma resumida.
ELETROPAULO – GETI – ANEEL
A Eletropaulo (Distribuidora de Energia) entrega energia na casa das pessoas, essa energia ela compra da GETI (Geradora de Energia) acontece que tanto a Eletropaulo quanto a GETI são do mesmo dono que é a americana AES.As distribuidoras (ELPL) precisam de comprar essa energia no mercado e a ELPL compra da GETI até aí tudo bem.Acontece que ela compra da GETI a um preço bem superior ao comercializado no mercado, esse foi o grande detalhe.Você pode estar se perguntando que então a AES que é a dona das duas é burra por preferir comprar energia mais cara, acontece que no caso das distribuidoras o custo de compra da energia é passado para os usuários (nós), ou seja, eles não tem prejuízo algum desde que consiga controlar as despesas operacionais da ELPL. Com isso acabou diminuindo os investimentos e melhorias na rede o que foi um dos fatores a ser pesado na hora da revisão tarifaria em 2012.Acredito que a Dilma que foi ministra das Minas e Energias antes de se candidatar a presidência sabia de todo esse esquema, e por isso a mão da reguladora ANEEL acabou pesando muito mais sobre a ELPL na hora de remarcar o reajuste das tarifas.Essa casadinha de ELPLxGETI estava elevando o preço da energia, agora soma-se a isso as tentativas do governo na época de controlar a inflação que estava começando a fugir da meta e você tem o cenário perfeito pra se ferrar com todo um setor.
Piora nos indicadores
Apesar de todo esse cenário ruim eu acredito que a administração da empresa fez um ótimo papel, pra ser sincero eu esperava que a empresa fechasse num prejuízo monstro como foi em 2002, mas até que eles conseguiram segurar as pontas e mantiveram a empresa com lucros, pequenos mais existiram.As margens caíram por conta da revisão e devem permanecer por um bom tempo assim, visto que a empresa precisará de efetuar investimentos no futuro (diga-se aumento de custos) e ainda contar com reajuste bem abaixo do necessário (diga-se estagnação dos lucros). Ainda soma-se a esse cenário um crescimento da divida e FCL negativo.Eu acredito que a empresa vai se recuperar por conta da boa administração que possui, mas não no curto prazo, pode colocar aí uns 6 a 8 anos para eles voltarem ao patamar de 2011. Eu poderia até deixar as ações de molho na carteira mas eu vejo que seria melhor vender e colocar numa outra empresa que rendesse mais do que esperar 6 anos para começar a ganhar alguma coisa considerável.
Ultrapar é uma holding que atua principalmente no fornecimento de combustíveis, a empresa é a dona dos postos Ipiranga, muito conhecido na mídia pelas propagandas divertidas. Quem me acompanha no blog sabe que eu adoro empresa bem administradas, a Ultrapar consegue fazer agua brotar da rocha, sobreviver e ainda por cima se destacar num mercado onde o principal concorrente é o governo, que oferece a sua queridinha Petrobras todos os “privilégios” de uma estatal. Enfim a Ultrapar vem mostrando a Petrobras que é possível sim fazer dinheiro com petróleo nesse país, desde que seja bem administrado.A empresa nem sempre foi grande ela começou vendendo gas de cozinha com uma incrível frota de 3 caminhões e 166 cliente rsrsrs é sério foi assim que a empresa começou, daí surgiu a Ultragaz em seguida veio a Oxiteno que é uma empresa especializada na comercialização de produtos petroquímicos.O boom da empresa só aconteceu em 2007 quando adquiriu o Ipiranga. A empresa continuou se expandindo e em 2008 a compra da União Terminais torna a Ultracargo a maior empresa de armazenagem do país. Em 2009 é adicionada a representação dos postos Texacos no portifólio da empresa. Em 2013 a empresa anuncia a associação com a maior rede de drogarias do norte/nordeste a Extrafarma.O que me chama mais atenção na empresa é essa política de expansão, trazendo cada vez mais diversificação para o negócio, afinal conseguir gerenciar todos esses negócios tão diferentes uns dos outros e faze-los gerarem lucros de forma crescente como tem feito ao longo do tempo, mostra a qualidade e competência da equipe que trabalha na Ultrapar.Abaixo você pode acompanhar a representação de cada empresa no resultado da Ultrapar: Apesar de a empresa estar fortemente sustentada no Ipiranga veja que cerca de quase 50% do seu lucro vem de outras 4 empresas de setores totalmente diferentes, isso garante uma certa segurança para o investidor. Dessas 4 uma foi integralizado apenas esse ano no balanço e ainda está em fase de transição, ou seja no futuro se fizerem tudo certo essa diversificação deve ficar mais bonita ainda.
Sempre que trocar o wallpaper do blog vou disponibilizar a imagem para download.Para baixar clique na imagem, ela vai abrir em tamanho maior e em seguida clique com o botão direito e escolha a opção de definir como Papel de Parede.
Mais um mês se encerrando e as despesas tiveram uma leve queda comparada com o mês passado, por incrível que parece a queda foi gradativa em quase boa parte das categorias, salvo essas exceções:
Alimentação: Apesar de ter saltado de 1700 para 1900 eu ainda estou satisfeito por conta de estar dentro da minha meta de gastar menos de 2k por mês com alimentação, vamos ver até quando consigo isso, visto que a inflação está devorando com força. Vou bater firme nesse mês para manter dentro da casa dos 1700.
Utilidades: o destaque nessa categoria foi o gasto com saúde que cresceu por conta de compra de remédios. E o medido da empresa de energia elétrica passou fora do prazo e acabou colocando metade do mês a mais na medição, eu tenho um consumo médio de 100 reais esse mês veio 157 a conta do mês seguinte (novembro) já chegou no valor de 50 reais, deixando claro que ele marcou a energia fora da data.
Despesas com compras: teve um gasto com o conserto da impressora e 406 em presentes.
Esse mês eu consegui investir cerca de 16k sendo que 10k coloquei no meu fundo de reserva e 6k foram para ações. Não comprei esses 6k de ações de forma que ficou uma grana no caixa da corretora para investir esse mês de novembro.Veja abaixo um pouco do meu orçamento nesse mês e acompanhe os outros meses:
Após vender toda a posição de CCRO3 e STBP11 eu adicionei duas novas empresas que vinha monitorando na carteira: OdontoPrev SA e Weg SA. Como já disse nos posts anteriores minha meta é acertar minha carteira até o final do ano. Não gosto de ficar movimentando muito nessa história de compra e venda, principalmente porque dependendo do valor acaba-se pagando IR e isso é péssimo para o desempenho da carteira, mas é importante você investidor revisar periodicamente as empresas que possui.Eu costumo fazer essa revisão a cada 2 anos ou a cada ano e meio, enfim não tem uma regra para isso apenas quando vejo o momento certo eu paro e analiso as empresas que tenho pego quais pioraram e que não tem perspectivas de crescimento e coloco novas empresas no lugar.
Tem alguns setores que eu corro assim como o diabo corre da cruz, um deles é o setor médico, um setor altamente regulado pelo governo, plano de saúde pra mim é um sistema quebrado, você tem uma margem ridícula e precisa de fazer uma serie de benefícios por conta de pressões dos órgãos reguladores. Quando falo isso é a nível Brasil nos USA a coisa é completamente diferente, primeiro que por lá você não paga plano mas sim Seguro Saúde, não tem esse monte de idoso indo ao medico por dor de cabeça e onerando a folha do convênio. Veja um pouco sobre isso no post que fiz sobre a Aflac.Já o sistema odontológico é completamente diferente, você tem um baixo custo para atendimento do paciente, basicamente é mão de obra o custo com produtos e marginal em um atendimento odontológico, o setor é bem menos regulado do que o médico. O país possui a maior rede de profissionais de odonto no mundo e apenas 10% da população é atendida com plano de saúda dental. Com isso deixa uma estrada imensa para a empresa percorrer.Olhando um pouco os números da empresa a receita da empresa cresce a cada ano, fruto das parcerias corporativas, principalmente com o Bradesco e Banco do Brasil, inclusive o RI está com previsão para a entrada desses novos clientes do Banco do Brasil em 2015, com isso teremos aí 1 ou 2 anos de crescimento praticamente garantido.O crescimento dos lucros da empresa nos últimos 10 anos foi fantástico saindo de 12 milhões em 2004 para 188 milhões em 2013. O endividamento é zero o que é muito bom e deixa margens para a empresa fazer aquisições no futuro.O fluxo de caixa livre vem crescendo, exceto o não recorrente em 2010 nos últimos três anos a empresa teve 114, 137 e 198 respectivamente, isso mostra um acerto nas ações da administração para melhorar o fluxo de caixa.O payout da empresa que não me agrada muito, eu vejo que com um mercado tão grande assim no país a empresa deveria reservar uma parte maior do lucro e reinvestir no próprio negócio, com isso o investidor iria ganhar mais do que recebendo os dividendos.Os pontos negativos para empresa seria uma maior regulamentação do governo. Um desaquecimento maior da economia, apesar da empresa ter maior parte dos seus cliente ligados ao corporativo, iria diminuir os clientes livres, na cultura do brasileiro um plano dental ainda é supérfluo, nesse caso na primeira necessidade ele seria cortado.São riscos que a empresa não pode controlar nesse caso o que ela pode controlar ela tem feito, sobre o resto se ocorrer é aguarda e ver o efeito.
A empresa é uma das lideres mundiais no setor em que atua, além de possuir um market share considerável dentro do mercado brasileiro, possui boa diversificação no mercado exterior. Alguns podem ficar meio receosos por ser uma empresa familiar, mas eles estão a 50 anos no negócio e conseguiram durante todo esse tempo se reinventar e adaptar as necessidades do mercado, nesse caso eu não vejo isso como um implico propriamente dito.A empresa começou a produzir produtos para o setor de energia eólica, esse setor vem tendo uma demanda crescente e os resultados já foram sentidos nesse ultimo trimestre. São ações assim que mostram pra mim o valor de uma grande empresa, essa busca de novos mercados e de inovação é fundamental para o sustento de qualquer empresa no longo prazo.Os número da empresa são bastante atraentes com uma receita crescente e lucro acompanhando, vem a pelo menos 4 anos aumentando os lucros, se levarmos em consideração que o setor industrial está em recessão no país a pelo menos 3 anos, esse dado de crescimento fica ainda mais atraente. O lucro saiu em 10 anos de 402 milhões para 845 milhões um crescimento de 110%O endividamento e as margens são controlados e giram em torno do mesmo índice a praticamente 10 anos. Se você considerar as aquisições e novas fabricas que a empresa fez nesse período eu até posso achar o endividamento bem abaixo do que uma empresa normal aqui no brasil teria nessa mesma situação. Isso mostra que a empresa teve uma forte geração de caixa operacional o que permitiu pagar esses investimentos.O payout da empresa está girando no patamar que eu gosto que é em torno de 50%. O crescimento do DPA (Dividendo por ação) foi de 0,26 em 2004 e passou para 0,66 o mesmo para o LPA (Lucro por ação) que saltou de 0,65 para 1,05 mostrando o valor que a companhia gerou para o acionista.
Seguindo a reestruturação na minha carteira da BVMF eu efetuei mais uma venda logo no inicio do mês, foi retirado da minha carteira a ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO SA (ELPL4). Mês passado já tinha liquidado a CCR e a Santos Brasil. Eu não gosto de ficar nesse compra e vende direto, mas como determinei em começar o ano com uma nova carteira de ações a nível Brasil eu estou retirando os ativos que não tiveram retornos ou que eu vejo uma perspectiva de dúvida sobre os resultados futuros.Eu amo a bolsa porque é um local que você pensa que aprendeu alguma coisa e quando se olha um ano depois você vê que não sabia nada. Para o investidor essa evolução é muito importante é natural que você vá evoluindo, pegando mais maturidade e entendendo mais do mercado, aprendendo a analisar melhor as empresas a ELPL foi um caso clássico de má analise da minha parte, comprei olhando apenas dividendos.Eu achava que para uma empresa ser boa precisa de pagar muitos dividendos e ter um P/L baixo de Dividend Yield alto eu comprei a empresa e acreditava que estava fazendo um excelente negócio, acontece que eu desconhecia totalmente sobre o histórico da empresa e as perspectivas do mercado para o seu futuro.Se em 2012 eu tivesse a cabeça que tenho hoje eu jamais teria entrado numa empresa como a ELPL eu teria olhado que em menos de 10 anos ela teria prejuízos em 2002, 2004 e 2005 só isso já me bastaria para descarta-la, uma coisa é você comprar uma empresa que sempre foi lucrativa e por algum motivo ficou ruim, como aconteceu em algumas empresas que vendi, isso é normal faz parte do risco, outra coisa é você comprar uma empresa que teve histórico recente de problemas.Sobre a administração da empresa eu até acho que ela é bem administrada, acontece que a ELPL sofreu foi com a ingerência do governo e a ELPL teve um fator negativo nessa avaliação do governo que foi a GETI. É um longo assunto mas vou tentar explicar de forma resumida.
Ultrapar é uma holding que atua principalmente no fornecimento de combustíveis, a empresa é a dona dos postos Ipiranga, muito conhecido na mídia pelas propagandas divertidas. Quem me acompanha no blog sabe que eu adoro empresa bem administradas, a Ultrapar consegue fazer agua brotar da rocha, sobreviver e ainda por cima se destacar num mercado onde o principal concorrente é o governo, que oferece a sua queridinha Petrobras todos os “privilégios” de uma estatal. Enfim a Ultrapar vem mostrando a Petrobras que é possível sim fazer dinheiro com petróleo nesse país, desde que seja bem administrado.A empresa nem sempre foi grande ela começou vendendo gas de cozinha com uma incrível frota de 3 caminhões e 166 cliente rsrsrs é sério foi assim que a empresa começou, daí surgiu a Ultragaz em seguida veio a Oxiteno que é uma empresa especializada na comercialização de produtos petroquímicos.O boom da empresa só aconteceu em 2007 quando adquiriu o Ipiranga. A empresa continuou se expandindo e em 2008 a compra da União Terminais torna a Ultracargo a maior empresa de armazenagem do país. Em 2009 é adicionada a representação dos postos Texacos no portifólio da empresa. Em 2013 a empresa anuncia a associação com a maior rede de drogarias do norte/nordeste a Extrafarma.O que me chama mais atenção na empresa é essa política de expansão, trazendo cada vez mais diversificação para o negócio, afinal conseguir gerenciar todos esses negócios tão diferentes uns dos outros e faze-los gerarem lucros de forma crescente como tem feito ao longo do tempo, mostra a qualidade e competência da equipe que trabalha na Ultrapar.Abaixo você pode acompanhar a representação de cada empresa no resultado da Ultrapar:
Apesar de a empresa estar fortemente sustentada no Ipiranga veja que cerca de quase 50% do seu lucro vem de outras 4 empresas de setores totalmente diferentes, isso garante uma certa segurança para o investidor. Dessas 4 uma foi integralizado apenas esse ano no balanço e ainda está em fase de transição, ou seja no futuro se fizerem tudo certo essa diversificação deve ficar mais bonita ainda.
Mais um mês se encerrando e as despesas tiveram uma leve queda comparada com o mês passado, por incrível que parece a queda foi gradativa em quase boa parte das categorias, salvo essas exceções:
Após vender toda a posição de 
Olhando um pouco os números da empresa a receita da empresa cresce a cada ano, fruto das parcerias corporativas, principalmente com o Bradesco e Banco do Brasil, inclusive o RI está com previsão para a entrada desses novos clientes do Banco do Brasil em 2015, com isso teremos aí 1 ou 2 anos de crescimento praticamente garantido.O crescimento dos lucros da empresa nos últimos 10 anos foi fantástico saindo de 12 milhões em 2004 para 188 milhões em 2013. O endividamento é zero o que é muito bom e deixa margens para a empresa fazer aquisições no futuro.O fluxo de caixa livre vem crescendo, exceto o não recorrente em 2010 nos últimos três anos a empresa teve 114, 137 e 198 respectivamente, isso mostra um acerto nas ações da administração para melhorar o fluxo de caixa.O payout da empresa que não me agrada muito, eu vejo que com um mercado tão grande assim no país a empresa deveria reservar uma parte maior do lucro e reinvestir no próprio negócio, com isso o investidor iria ganhar mais do que recebendo os dividendos.Os pontos negativos para empresa seria uma maior regulamentação do governo. Um desaquecimento maior da economia, apesar da empresa ter maior parte dos seus cliente ligados ao corporativo, iria diminuir os clientes livres, na cultura do brasileiro um plano dental ainda é supérfluo, nesse caso na primeira necessidade ele seria cortado.São riscos que a empresa não pode controlar nesse caso o que ela pode controlar ela tem feito, sobre o resto se ocorrer é aguarda e ver o efeito.
O payout da empresa está girando no patamar que eu gosto que é em torno de 50%. O crescimento do DPA (Dividendo por ação) foi de 0,26 em 2004 e passou para 0,66 o mesmo para o LPA (Lucro por ação) que saltou de 0,65 para 1,05 mostrando o valor que a companhia gerou para o acionista. 
