Esse mês já tinha efetuado a venda da ELPL e agora retirei mais duas empresas da minha carteira. Até dezembro eu acerto toda a carteira no segmento Bovespa.Antes de entrarmos nos motivos da venda vale a pena abrir um parênteses para entendermos uma questão que é a forma como devemos analisar uma empresa. Eu entendo que uma boa análise não se define apenas em escolher uma empresa pelos números que ela apresenta, eles são sim a base para a escolha mas se fosse apenas isso os computadores se encarregariam de fazer as escolhas analisando uma amostra infinitamente maior que qualquer humano.Achar uma boa empresa exige uma percepção de mercado por parte do investidor, você precisa entender o case de negócio da empresa e olhar para o seu passado e futuro e ver pra qual caminho a empresa está seguindo. Deve-se considerar as perspectivas de mercados tanto a nível nacional quanto no cenário global e como isso pode afetar a empresa. Enfim são muitas variáveis e é isso que torna o processo tão complexo. Por isso muitas vezes acabamos escolhendo uma empresa que acaba se deteriorando com o tempo.
O que considerei para sair da BMF Bovespa – BVMF3
A empresa vem ao longo dos últimos 5 trimestres vem piorando seus resultados o lucro caindo e até mesmo as receitas tiveram quedas.No entanto não é nada muito alarmante eu vejo isso como reflexo do mercado que esta passando por um momento de baixa. Se olharmos a nível global a empresa tem números muito melhores do que seus pares de outros países, margem saudável, baixo endividamento e forte geração de caixa, além de deter o monopólio no Brasil o que é um fator importante.Apesar desses pontos positivos eu vejo que a administração faz muito pouco para o crescimento da empresa, talvez um pouco acomodada por essa proteção regulamentar. Podemos citar o número de investidores PF que vem caindo a cada ano. A empresa até lança alguns programas promocionais para atrair CPFs mas a maioria acaba fazendo água.Além disso o número de IPOs chega a ser vergonhoso foram apenas 1 nesse ano de 2014. Uma vergonha a abertura de apenas 1 empresa na bolsa em todo o ano de 2014. Enfim acho que essa é uma das principais demonstrações de má governança por parte da empresa. Quando comecei meus investimentos nos EUA eu percebi como nossa bolsa é pobre de empresas. Veja como a representatividade de empresas do Brasil na bolsa chega a ser vergonhosa comparada a outros países:Apesar de todos esses pontos negativos eu considerei sair da empresa pois estou investindo na CME Group que é a bolsa americana responsável pelo S&P Down Jones e que também possui grande parcerias com a BVMF, rolou-se boatos na mídia inclusive sobre uma possível fusão das duas, mas esquecemos isso pois é apenas especulação, todavia eu não quero ficar exposto em duas bolsas, mesmo estando em países diferentes. Como eu vislumbro uma perspectiva melhor para o mercado americano acabei optando por ficar apenas com a CME.
O que considerei para sair da Sabesp – SBSP3
Se você espera ouvir que eu sai da empresa pela falta da agua, está muito enganado. Eu entendo que essa estiagem é passageira, não pode ser algo que vai durar para sempre e uma hora ou outra inevitavelmente vai ter que chover.Olhando os números históricos essa está bem parecido com a BVMF3 até relativamente bons, a empresa possui um FCO bastante estável a governança da empresa é reconhecida mundialmente como uma das melhores empresas no tratamento de agua, mas o que me motivou a sair da empresa foi essa imagem abaixo:Essa imagem é a formula de reajuste de preço das tarifas de agua, veja que pela formula será impossível bater a inflação. Infelizmente o governo está ferrando com empresas que sempre foram bem administradas. Observe que desde 2008 pra frente a empresa não conseguiu nenhuma vez reajustar acima ou no nível da inflação. Eu já falei aqui de duas outras empresas que estão no mesmo balaio: ELPL e CCR.Os efeitos disso no longo prazo são devastadores e na Sabesp agente pode perceber melhor do que na CCR e ELPL, veja só o histórico de margens nos últimos anos 3 anos:
2012 – 17.81%
2013 – 17.00%
2014 – 12.75%
Veja o endividamento:
2012 – 8,8 bi
2013 – 9,4 bi
2014 – 10,2 bi
Esses números vão continuar a se deteriorar se essa formula não mudar e vai ser assim até que a empresa comece a fechar no vermelho como ocorre atualmente com a ELPLQuando uma empresa não consegue se reajustar acima da inflação ela acaba perdendo margem, porque ela passa a comprar insumos muito mais caros para girar o seu negócio e não consegue aumentar a receita de forma que sua margem permaneça, veja o caso da CCR também vendida essa ano e tem o mesmo problema de reajustes da Sabesp. Como na CCR o governo também está exigindo um alto grau de investimento (vide crescimento das dividas) ou seja quer pagar cada vez mais barato e exigir cada vez mais qualidade, duas forças opostas.Infelizmente na formula que está hoje nenhuma empresa se sustenta no LP e eu quero empresas para investir que daqui a 10 ou 20 anos elas estejam melhores e não piores.
Dando continuidade a nossa série de estudo sobre alguns setores que eu vejo como interessante para investir. Se quiser ver o ultimo artigo no qual fiz uma analise das empresas de Bolsa de Valores – Financial Exchanges ou ver todos as analises dos setores pela tag de Setores do blog.Esse artigo é para mostrar aqueles que estão começando nos investimentos como selecionar uma empresa para investir, apesar de se tratar de empresas globais o processo pode ser facilmente aplicado também na bolsa Brasileira.O objetivo desse estudo é fazer uma pré seleção, portanto não será nada muito aprofundado, vou focar apenas nos indicadores fundamentalistas e deixar de lado uma analise da governança e cenário macro econômico.
O PASSO-A-PASSO
Primeiro passo é decidir um setor para investir.Levante os principais indicadores das empresas que compõe o setor, cuidado tem empresas que são totalmente diferente mas as vezes estão dentro de um mesmo setor, nesses casos devem ser analisadas separadamente.Depois de selecionada a(s) que mais lhe interessou comece a estudar os balanços da empresa e buscar informações sobre a governança.Por fim analise o cenário macro econômico onde a empresa está inserida, tanto no mercado global quanto no mercado interno do país.Veja nesse artigo de como analisar em detalhes uma empresa.
OS PLAYERS DO SETOR
O setor de grandes fabricantes de medicamentos são quase 50 empresas desse setor negociadas na NYSE eu vou focar nas que tiverem mais representatividade no cenário global. As empresas selecionadas foram:
Bayer AG – BAYRY
Bristol-Myers Squibb Company – BMY
Sanofi – SNY
Roche Holding AG – RHHBY
GlaxoSmithKline PLC – GSK
Novartis AG – NVS
Pfizer Inc – PFE
Pré – Eliminadas
Esse é um setor excelente, das empresas escolhidas nenhuma precisou ser pré eliminada, todas apresentaram lucros consistentes e distribuíram dividendos ao longo de 10 anos.
Analisando o histórico
Dividendos por ação - DPA
Códigos
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
CRESC %
BYRY
0,52
0,69
1,17
1,47
1,39
1,39
1,35
1,4
1,57
1,88
14%
BMY
1,12
1,12
1,12
1,15
1,24
1,25
1,29
1,33
1,37
1,41
2%
SNY
0,56
0,79
0,97
1,28
1,38
1,55
1,2
1,19
1,7
1,36
9%
PFE
0,63
0,76
0,96
1,16
1,28
0,8
0,72
0,8
0,88
0,96
4%
GSK
1,63
1,48
1,85
2,01
1,63
1,93
2,03
2,1
2,34
2,56
5%
RHHBY
0,17
0,19
0,25
0,38
0,52
0,58
0,78
0,88
0,90
1,00
19%
NVS
0,78
0,86
0,89
1,1
1,54
1,71
1,95
2,36
2,48
2,53
12%
Obvio que o blog por se tratar de dividendos o primeiro dado que pego é se a empresa possui uma base de dividendos regular, se a empresa manter uma base de pagamento de dividendos de pelo menos 10 anos seria o mínimo para aceita-la na minha carteira. Nesse caso como todas as empresas tiverem distribuições de dividendos regulares eu optei pela RHHBY – Roche Holding AG por ter uma base crescente de dividendos maior do que as demais, veja no quadro acima que a cada ano eles remuneram os acionistas com mais dividendos.Vamos parar só para abrir um parênteses, você não deve olhar apenas os dividendos mas o conjunto, as vezes a empresa não distribui dividendos pois reinveste os lucros nesse caso você precisaria olhar para ver se o LPA dela está crescendo é exatamente isso que vamos fazer agora…
Lucro por ação - LPA (EPS)
Códigos
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
CRESC %
BYRY
1,35
2,27
2,6
4,29
2,94
2,35
2,1
3,86
3,87
5,26
15%
BMY
1,21
1,44
0,73
0,99
1,35
1,63
1,8
2,16
1,16
1,54
2%
SNY
1,42
1,02
1,91
2,78
1,88
2,78
2,79
2,75
2,45
1,89
3%
PFE
1,43
1,02
1,52
1,18
1,19
1,23
1,03
1,06
1,2
1,65
1%
GSK
2,56
2,9
3,71
3,7
2,54
3,51
1,01
3,2
2,88
3,64
4%
RHHBY
0,53
0,67
0,93
1,29
1,15
1,09
1,32
1,46
1,5
1,79
13%
NVS
2,18
2,51
2,88
2,8
3,56
3,69
4,26
3,78
3,79
3,7
5%
Olhando o quadro de LPA as duas que mais se destacaram foram Bayer e Roche. Bayer com uma leve vantagem sobre a Roche. Esse LPA é contando apenas lucros recorrentes, para nossa alegria tem alguns sites com informações das empresas que separam o valor recorrente e não recorrente. Quando for analisar um setor fique atendo aos não recorrentes podem fazer a diferença e mascarar algumas coisas importantes.Vamos verificar os outros indicadores para só então tomarmos alguma decisão.
Gestão da dívida - Divida / PL
Códigos
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
BYRY
79%
94%
150%
85%
104%
69%
63%
61%
51%
37%
BMY
101%
77%
74%
59%
55%
43%
35%
34%
54%
55%
SNY
39%
24%
15%
13%
13%
18%
16%
28%
25%
26%
PFE
27%
27%
11%
20%
30%
54%
50%
47%
46%
48%
GSK
101%
101%
59%
110%
204%
163%
170%
186%
315%
261%
RHHBY
32%
28%
21%
15%
9%
451%
258%
185%
147%
88%
NVS
20%
22%
18%
12%
15%
24%
36%
31%
29%
24%
Sobre o endividamento a Bayer possui uma melhor posição que a Roche, eu vejo que a Roche tinha um endividamento bem abaixo do mercado chegando a 9% e em 2009 foi para 451% provavelmente por conta de alguma aquisição, mas me parece algo bem atípico.A empresa vem trabalhando duro pois o endividamento vem caindo de forma expressiva, seja lá porque eles se endividaram mas tem apresentado resultados. Para entender uma pouco dessa divida em 2009 precisaria analisar com detalhes o balanço daquele ano.
Margem operacional
Códigos
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
BYRY
6%
10%
9%
9%
10%
6%
7%
11%
9%
10%
BMY
22%
20%
14%
17%
19%
29%
28%
30%
12%
18%
SNY
18%
16%
19%
20%
15%
20%
19%
16%
17%
15%
PFE
28%
23%
25%
15%
24%
21%
13%
22%
20%
30%
GSK
30%
1%
33%
34%
29%
29%
13%
28%
27%
26%
RHHBY
28%
24%
24%
26%
30%
25%
28%
31%
31%
35%
NVS
23%
21%
22%
17%
21%
22%
22%
18%
20%
18%
Ao analisarmos o ultimo dado vem a surpresa, que margem é essa da Bayer… Se o setor tivesse a margem baixa eu até consideraria, mas não é isso que vemos no quadro, os outros Laboratórios tem margem de 20 a 30% a Bayer nesse ponto ficou com a margem histórica pela metade.
Conclusão
Esse setor de grandes Laboratórios parece ser bem atraente as empresas possuem dados consistentes. Antes de começar a analisar o setor eu estava inclinado a comprar a PFIZER eu tinha uma concepção de que ela seria a melhor do setor, ao fazer a analise percebi que a briga ficou entre Bayer e Roche e a Pfizer ficou bem aquém dos fundamentos dos concorrentes.Só deixar o alerta para em mercados como o americano que temos diversas opções de escolha em cada setor é fundamental analisarmos todas essas opções para não sofrermos no futuro.Voltando para as duas principais do setor Bayer e Roche eu achei a distribuição de dividendos da Roche muito melhor que a da Bayer, principalmente pelo período de 2008 quando a Bayer sofreu bastante na crise e a Roche passou de forma que nem parece que existiu crise. Eu sempre repito que valorizo muito uma boa administração e principalmente quando ela se sai bem em momentos críticos.Olhando os outros dados como LPA e Endividamento a Bayer se saiu melhor que a Roche, pecando apenas na margem operacional que está bem abaixo do setor, mas também não seria nada assustador. Eu até cogitei em comprar um pouco das duas, pois ambas estão bem atrativas, mas como já tenho a JNJ na minha carteira, não é exatamente do mesmo setor, mas comprando as duas me deixaria muito exposto nessa área de saúde então acabei optando pela Roche por ter um histórico mais consistente que a Bayer.
Comprar ações é algo muito emocionante para mim, sempre que consigo fazer sobrar uma grana no final do mês eu já fico a pensar em quais ações eu poderia comprar. Quem precisa de um Shopping Center para satisfazer o desejo de consumo quando a maior loja do mundo – o mercado de ações – está disponível ?A minha carteira no mercado americano vem crescendo de forma bastante satisfatória, eu pensei que quando iniciei esse projeto de investir fora do país iria perder alguma grana no começo, pois eu tinha a concepção de que o mercado americano seria mais difícil de se analisar do que o brasileiro, tive uma grata surpresa ao perceber que é muito mais fácil.No quadro acima traz a evolução da minha carteira, as empresas do mercado americano são muito redondinhas e a grande maioria possui um história de fundamentos muito boa, quando me refiro a histórico não é base de 10 anos que costumamos analisar aqui, mas coisa de 60 ou mesmo 100 anos de histórico consistentes. Isso traz para o investido uma segurança fora de série.Seguindo meu plano de investimento a compra dessa vez foi a 3M Co:
A empresa está ligada ao setor industrial, por isso depende de um bom desempenho do setor a vantagem é a diversificação a receita da empresa está bem diversificada pelo globo sendo 36% EUA, 30% Asia, 22% Europa e 12% America Latina.Isso permite que a empresa passe bem por momentos de crise, afinal não é possível que a industria do mundo inteiro ir de mal a pior. Se isso ocorrer corra para as montanhas porque o fim está próximo.Olhando o lado quantitativo da empresa ela é bem parecido com um reloginho bem próximo ao que temos aqui no Brasil com a WEG. É uma empresa de crescimento baixo, receita saiu de 20 bilhões para 30 bilhões em 2013. O lucro teve um crescimento de 64% ao longo de 10 anos.Endividamento da empresa totalmente equilibrado e vem caindo comparado ao momento da crise de 2008 quando a empresa bateu com a dívida de 69% do Patrimônio, hoje está na casa de 35%.Uma coisa me deixou com a pulga atras da orelha ao analisar a 3M, ela não crescia e também não distribuia dividendos, fiquei encafifado para saber para onde estava indo o dinheiro, olhe o FCL e não tinha grandes alterações daí ao olhar o LPA eu entendi a empresa tem uma política forte de recompra o que é excelente para o investidor no longo prazo o LPA da empresa saiu e 3,75 para 6,72 com os dividendos acompanhando o movimento indo para 2,54.Isso mostra que as vezes o pessoal olha muito o quanto está recebendo de dividendos ou o quanto a empresa está fazendo de lucro e quer crescimento na cotação e coisas do tipo e acaba esquecendo a política de recompra de ações.
Mais um mês finalizado e um novo recorde no recebimento de dividendos, foi o meu melhor mês no ano. Desde maio de 2012 eu não recebo um valor tão alto de dividendos, pelo segundo mês consecutivo eu recebo dividendos na casa dos 800 reais, será que no mês de Novembro eu consigo romper a casa dos 900.Isso é a prova de que o importante não é o preço que se paga nas empresa mas o quanto essas empresas conseguem gerar de valor pra você. Eu tive o melhor desempenho no Ano tanto para os FIIs quanto para as Ações na BVMF já as ações americanas o rendimento foi bem abaixo por conta de um alto pagamento no mês anterior pois a maior parte das empresas que eu possuo pagam dividendos no mês de Setembro.Também caiu os dividendos de algumas empresas:
Vale SA – VALE5 – A Vale apresentou uns prejuízos não operacionais nos últimos 2 anos, apesar disso a empresa consegue manter o fluxo de caixa bastante positivo, inclusive seu FCL está em 10 bi o maior de todos os tempos. Vale não tem muito o que analisar é olhar o minério de ferro e pronto ela tem um custo fixo de $47/ton se o minério estiver sendo vendido acima disso continua-se sócio da empresa, qualquer valor abaixo ou próximo disso aí é pular fora porque daí na certa virá prejuízo. A expectativa dos analistas é que esse preço ainda deve cair mais, pelo menos até que algumas empresas quebrem e o mercado encontre um equilíbrio da oferta pela demanda.
CCR SA – CCRO3 – Últimos dividendos recebidos da empresa. Havia vendido minha posição a uns dias atras do anuncio do balanço, clique aqui e entenda os motivos. Basicamente eu estava temeroso quanto ao futuro da empresa no Longo Prazo por conta dos grandes investimentos que seriam demandados e pelo fato do governo estar continuamente ferrando com os setores regulados impedindo que reajustem os preços pelo menos no mesmo nível da inflação. Se olhar no longo prazo você vai ver que a empresa não pode aumentar a receita no nível da inflação, mas os custos principalmente decorrentes de investimentos irão subir no mesmo nível ou acima da inflação, resultado no longo prazo é que vai comer, e muito, as margens. Aí você pega uma empresa que já estava com uma divida bastante elevada e soma-se essa necessidade de investimentos com uma lateralização na receita e aumento nos custos, pronto o cenário está montado. O resultado disso já começaram a vir nesse balanço durante 5 anos (pelo menos que eu contei) a empresa sempre lucrou mais do que no trimestre do ano anterior e pela primeira vez ela conseguiu fazer um resultado pior do que o trimestre do ano anterior. Outra que está na minha mira para venda pelos mesmos motivos é SBSP.
Outubro de 2014 - Receita com dividendos BVMF
Ativo
Cód
Valor
FII AESPAR
AEFI11
R$ 4,70
FII AG CAIXA
AGCX11
R$ 14,20
FII BB PRGII
BBPO11
R$ 21,64
FII BMBRC LC
BMLC11B
R$ 15,37
FII BC FUND
BRCR11
R$ 29,29
FII CX CEDAE
CXCE11B
R$ 15,15
FII MTGESTAO
DRIT11B
R$ 18,72
FII OURINVES
EDFO11B
R$ 11,09
FII GALERIA
EDGA11B
R$ 15,10
FII EUROPAR
EURO11
R$ 31,20
FII ANH EDUC
FAED11B
R$ 17,55
FII RIOB RC
FFCI11
R$ 15,09
FII RB CAP I
FIIP11B
R$ 13,82
FII S F LIMA
FLMA11
R$ 44,88
FII CSHGSHOP
HGBS11
R$ 27,60
CSHG JHSF PRIME OFFICES
HGJH11
R$ 9,40
FII CSHG LOG
HGLG11
R$ 17,40
FII HG REAL
HGRE11
R$ 23,20
MAXI RETAIL
MAXR11B
R$ 9,94
FII D Pedro
PQDP11
R$ 9,33
FII RBPRIME1
RBPR11
R$ 65,62
CCR SA
CCRO3
R$ 220,77
VALE
VALE5
R$ 178,64
Total
R$ 840,98
Outubro de 2014 - Receita com dividendos NYSE
Ativo
Cód
Valor
Baxter
BAX
U$ 4,73
HSBC HOLDING
HSBC
U$ 9,50
COCA COLA
KO
U$ 5,34
Total
R$ 47,75
U$ 19,57
Total Geral: R$ 888,73
Dólar utilizado para conversão: 31/10/2014 – R$ 2,44
Valores de dividendos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.
Após a venda no inicio do mês da ELPL eu investi o capital na Ultrapar. Eu gosto de empresas que são bem administradas e com um mix de produtos resilientes e a Ultrapar se encaixa bem nesse perfil.
A saída da ELPL segue a minha tendência de diminuir a exposição da minha carteira em empresas de mercado regulatório. Meu perfil no momento tem sido buscar empresas com produtos no qual o consumidor continuará a adquirir mesmo se houver crises sistêmicas.
A empresa vem fazendo seu dever de casa, buscando um crescimento orgânico e com um mix de produtos muito interessantes. Essa holding possui empresas em diferentes tipos de negócios e consegue fazer a sinergia entre essas áreas. A empresa em 2007 adquirir o posto Ipiranga e conseguiu fazer a expansão da rede de forma que atualmente representa mais de 50% de sua receita.
Eu não investi antes na Ultrapar porque eles possuem uma margem muito estreita e eu não me sentia confortável quanto a isso. Grave equívoco, pois com o tempo passei a entender um pouco mais sobre holdings e de modo geral elas preferem empresas com forte geração de caixa mesmo que para isso tenham as margens exprimidas.
Essa geração de caixa acaba lhes proporcionando oportunidades de investimento, como foi o caso mais recente que é a associação com a Extrafarma que passou a fazer parte do balanço nesse ano, com isso existe uma expectativa do mercado que os resultados melhorem consideravelmente, acredito que esse seria o melhor momento para o investidor entrar na empresa, também é preciso ter muito cuidado e acompanhar de perto porque qualquer deslize pode ser muito prejudicial.
Voltando para o principal destaque da empresa, que é ter produtos resilientes a crises, vou te dar um exemplo disso:
O gráfico acima mostra as vendas da Ultragaz no setor de gas envasado para os consumidores, é um produto essencial nas casas dos brasileiros, hoje em dia ninguém cozinha sem gas de cozinha, veja que tem dois momentos cruciais nesse gráfico que é em 2002 quando o preço do produto subiu 50% e em 2008 com a crise mundial, independente do preço subir ou o consumidor ficar sem dinheiro o produto continua vendendo. Precisa comentar mais alguma coisa ??? acho que já dava pra parar por aqui rsrsrs
O mesmo vale para os outros produtos como combustível, produtos petroquímicos como insumos para detergentes e para o agronegócio, mais recentemente foi incluída a linha de remédios.
Olhando para um quadro quantitativos da empresa temos um crescimento importante na receita da companhia reflexo das boas aquisições que foram sendo feitas ao longo de sua história. A receita saiu de 4 bilhões em 2004 e 2013 bateu na casa praticamente dos 61 bilhões. O lucro veio acompanhando esse crescimento lógico respeitando as margens sempre baixas da empresas, enfim isso é uma característica de holdings se quiser entrar num negócio desse precisa aceitar isso.
As margens baixas podem ferrar a empresa em dois momentos:
1 – crise sistêmica: isso não se pode controlar, portanto tome muito cuidado ao comprar uma empresa com margens muito baixas, tenha certeza que seus produtos conseguem suportar a crise sem grandes dificuldades.
2 – endividamento descontrolado: isso a administração pode controlar, aqui você vai medir se a empresa de margem baixa está sendo bem administrada. Acompanhe de perto e questione o RI acerca do endividamento máximo do EBITDA que eles aceitam e veja se estão cumprindo com esses parâmetros.
Enfim a empresa mantém um payout muito confortável de 50%. Eu já disse antes mas torno a repetir aqui gosto de empresas com payout nesse patamar de 50% eu vejo que o importante é manter um crescimento dos dividendos através de uma geração de caixa, mas eventualmente a empresa pode passar por dificuldades por isso é importante ter uma margem para aumentar no curto prazo a distribuição de dividendos, caso seja necessário.
Enfim é uma empresa que por ser muito agressiva exige um certo de cuidado maior no acompanhamento não é igual um Bancão ou uma CIELO que é só comprar e bater o olho no balanço ver se fechou com lucro e partir pra próxima.
Esse mês já tinha efetuado a venda da ELPL e agora retirei mais duas empresas da minha carteira. Até dezembro eu acerto toda a carteira no segmento Bovespa.Antes de entrarmos nos motivos da venda vale a pena abrir um parênteses para entendermos uma questão que é a forma como devemos analisar uma empresa. Eu entendo que uma boa análise não se define apenas em escolher uma empresa pelos números que ela apresenta, eles são sim a base para a escolha mas se fosse apenas isso os computadores se encarregariam de fazer as escolhas analisando uma amostra infinitamente maior que qualquer humano.Achar uma boa empresa exige uma percepção de mercado por parte do investidor, você precisa entender o case de negócio da empresa e olhar para o seu passado e futuro e ver pra qual caminho a empresa está seguindo. Deve-se considerar as perspectivas de mercados tanto a nível nacional quanto no cenário global e como isso pode afetar a empresa. Enfim são muitas variáveis e é isso que torna o processo tão complexo. Por isso muitas vezes acabamos escolhendo uma empresa que acaba se deteriorando com o tempo.
Apesar de todos esses pontos negativos eu considerei sair da empresa pois estou investindo na CME Group que é a bolsa americana responsável pelo S&P Down Jones e que também possui grande parcerias com a BVMF, rolou-se boatos na mídia inclusive sobre uma possível fusão das duas, mas esquecemos isso pois é apenas especulação, todavia eu não quero ficar exposto em duas bolsas, mesmo estando em países diferentes. Como eu vislumbro uma perspectiva melhor para o mercado americano acabei optando por ficar apenas com a CME.
Essa imagem é a formula de reajuste de preço das tarifas de agua, veja que pela formula será impossível bater a inflação. Infelizmente o governo está ferrando com empresas que sempre foram bem administradas. Observe que desde 2008 pra frente a empresa não conseguiu nenhuma vez reajustar acima ou no nível da inflação. Eu já falei aqui de duas outras empresas que estão no mesmo balaio: ELPL e CCR.Os efeitos disso no longo prazo são devastadores e na Sabesp agente pode perceber melhor do que na CCR e ELPL, veja só o histórico de margens nos últimos anos 3 anos:
Essa imagem é a formula de reajuste de preço das tarifas de agua, veja que pela formula será impossível bater a inflação. Infelizmente o governo está ferrando com empresas que sempre foram bem administradas. Observe que desde 2008 pra frente a empresa não conseguiu nenhuma vez reajustar acima ou no nível da inflação. Eu já falei aqui de duas outras empresas que estão no mesmo balaio: ELPL e CCR.Os efeitos disso no longo prazo são devastadores e na Sabesp agente pode perceber melhor do que na CCR e ELPL, veja só o histórico de margens nos últimos anos 3 anos:
Dando continuidade a nossa série de estudo sobre alguns setores que eu vejo como interessante para investir. Se quiser ver o ultimo artigo no qual fiz uma analise das empresas de 
Comprar ações é algo muito emocionante para mim, sempre que consigo fazer sobrar uma grana no final do mês eu já fico a pensar em quais ações eu poderia comprar. Quem precisa de um Shopping Center para satisfazer o desejo de consumo quando a maior loja do mundo – o mercado de ações – está disponível ?A minha carteira no mercado americano vem crescendo de forma bastante satisfatória, eu pensei que quando iniciei esse projeto de investir fora do país iria perder alguma grana no começo, pois eu tinha a concepção de que o mercado americano seria mais difícil de se analisar do que o brasileiro, tive uma grata surpresa ao perceber que é muito mais fácil.
No quadro acima traz a evolução da minha carteira, as empresas do mercado americano são muito redondinhas e a grande maioria possui um história de fundamentos muito boa, quando me refiro a histórico não é base de 10 anos que costumamos analisar aqui, mas coisa de 60 ou mesmo 100 anos de histórico consistentes. Isso traz para o investido uma segurança fora de série.Seguindo meu plano de investimento a compra dessa vez foi a 3M Co:
Mais um mês finalizado e um novo recorde no recebimento de dividendos, foi o meu melhor mês no ano. Desde maio de 2012 eu não recebo um valor tão alto de dividendos, pelo segundo mês consecutivo eu recebo dividendos na casa dos 800 reais, será que no mês de Novembro eu consigo romper a casa dos 900.Isso é a prova de que o importante não é o preço que se paga nas empresa mas o quanto essas empresas conseguem gerar de valor pra você. Eu tive o melhor desempenho no Ano tanto para os FIIs quanto para as Ações na BVMF já as ações americanas o rendimento foi bem abaixo por conta de um alto pagamento no mês anterior pois a maior parte das empresas que eu possuo pagam dividendos no mês de Setembro.Também caiu os dividendos de algumas empresas:
