Vamos analisar o último trimestre da PAYX, uma ação que já me entregou mais de 83% de retorno. Além disso, temos uma BDC com yield acima de 20%. Confira nossas compras realizadas neste primeiro mês do ano.
Reduzi o aporte neste mês e é bem provável que faça o mesmo no próximo. Estou juntando recursos para comprar um terreno em uma cidade próxima. O objetivo é construir um chalé na cidade natal da minha esposa. Lá não existe hotel e sempre fica complicado encontrar onde dormir. Não se trata de investimento. É algo pessoal mesmo. Por isso, vou reduzir os aportes nos próximos meses.
Já atualizamos as compras de dezembro na nossa área de membros. Confira nossa carteira de membros.
Meu aporte mensal foi de US$ 11,5 mil. Convertido, esse valor totaliza mais de R$ 59 mil investidos na bolsa americana.
Quanto aumentará nossos dividendos?
Essas aquisições adicionam aproximadamente US$ 724,72 em dividendos anuais à minha carteira, equivalente a R$ 3.755,06, considerando a cotação atual do dólar.
Isso representa cerca de +R$ 312,92 por mês em receita de dividendos, contribuindo para a construção da minha bola de neve rumo à independência financeira.
PAYX – PAYCHEX INC
A análise do último balanço da Paychex (PAYX), referente ao Q2 FY2026 (trimestre encerrado em 30 de novembro de 2025), mostra um desempenho sólido. O principal impulsionador foi a aquisição da Paycor, fechada em abril de 2025. A empresa segue como uma das líderes em soluções de HCM (human capital management) voltadas para pequenas e médias empresas (SMBs). Ela mantém forte geração de caixa e um histórico consistente de dividendos.
A Paychex é uma das posições mais antigas aqui no blog. Iniciamos a posição em 2015, quando compramos 18 cotas. Ao longo dos anos fomos aumentando a posição até chegar a 93 cotas. No último ano precisei vender parte delas por conta do divórcio. Hoje mantenho 54 cotas da PAYX.
Desde o início dos investimentos a PAYX já retornou +83% no total, com um IRR de 17% ao ano. Nada mau para um investimento que entrega yield atual de 4,07%.
A posição inicial valorizou 195%. Esse desempenho reflete a consistência dos balanços recentes da empresa. Apesar dos bons números, o gráfico mostra que desde meados de 2025 as ações estão em forte queda. Essa correção abriu boas oportunidades para novos aportes.
Crescimento forte da receita
A receita total avançou 18% no ano (YoY), atingindo US$ 1,56 bilhão e superando as estimativas. O segmento principal (Management Solutions) cresceu 21%. A Paycor contribuiu com cerca de 17% desse aumento. Além disso, houve crescimento orgânico saudável, puxado por maior número de clientes, aumento da receita média por cliente (pricing power e maior penetração de produtos) e pela base upmarket trazida pela aquisição.
Sinergias da Paycor acima do esperado
As sinergias de custo projetadas para o FY2026 foram revisadas para cima, passando de US$ 80 milhões para US$ 100 milhões. A integração está indo melhor do que o previsto. Isso ajudou a impulsionar o adjusted operating income em 21% (para US$ 649 milhões) e a expandir a margem ajustada em 80 pontos-base, alcançando 41,7%. Os custos relacionados à aquisição ainda pressionam o resultado GAAP, mas o operacional ajustado segue muito saudável.
Essa aquisição adiciona US$ 73,44 à minha carteira de dividendos. Convertido pela cotação atual do dólar, isso representa um aumento de R$ 380,52 na minha renda de dividendos.
PSEC – PROSPECT CAPITAL CORPORATION
Prospect Capital (PSEC) é uma BDC, por sinal a mais arriscada da minha carteira. Fiz um levantamento geral das BDCs quando retirei a GSBD (a BDC do Goldman Sachs) da posição.
- Veja o levantamento de todas as minhas BDCs: Venda GSBD
Ela é uma compra de alto risco e funciona quase como uma aposta. Às vezes gosto de separar um ou dois ativos com esse perfil. São empresas que estão indo mal e com baixas perspectivas de melhora no curto prazo. Mas podem entregar um bom retorno se acertarem a virada.
Fizemos uma análise profunda da PSEC no início do ano passado. Destacamos o corte recente de dividendos de 25% e sinalizamos que estávamos comprando uma oportunidade.
Desde a minha entrada as coisas pioraram bastante no valuation. A ação caiu -23% desde que me posicionei. Hoje ela está cotada em US$ 2,75, já no território de penny stock.
A PSEC negocia a um Preço/NAV de 0,42. Isso significa que está 58% abaixo do seu valor patrimonial justo. O mercado pune duramente cortes de dividendos em BDCs.
- Veja como fazer o valuation de uma BDC: BDC como saber se está cara ou barata
A empresa paga US$ 0,54 por ano em dividendos. Isso gera um yield de 20,44%, algo bem fora da curva. Quem entra agora tem chance de capturar um retorno ainda maior quando o valuation se ajustar.
Os non-accruals seguem relativamente estáveis, em 0,7% da carteira. A composição do portfólio é de 71,1% em notas sênior, 13,9% em subordinadas e 15% em participações em outros negócios (equity).
- Veja como analisar a dívida de uma BDC: BDC: análise de endividamento e alavancagem sem cair em armadilhas
- Entenda sobre tipos de carteira de BDC: BDC: Lien Senior e Equity
Diante de um cenário de corte nas taxas de juros — algo que acredito poder ocorrer até a próxima eleição americana (na verdade poderia ter acontecido antes, não fossem os aumentos tarifários do Trump que geraram inflação momentânea) —, esse ambiente de juros mais baixos pode beneficiar os 15% de participações em equity que a PSEC tem.
Saiba que uma BDC pode emprestar dinheiro para pequenos negócios e também tomar posições em outras empresas, recebendo lucros que são repassados para nós via dividendos.
- Se não sabe nada sobre BDC recomendo a leitura deste artigo: BDC guia completo para investir e lucrar
Abaixo algumas posições em equity da PSEC:
A PSEC também detém alguns imóveis. Eles estão se desfazendo de ativos não estratégicos. Desde meados do ano passado venderam 3 imóveis e uma posição significativa na Echelon Transportation LLC. Espera-se mais vendas neste último trimestre (ainda não publicado). Eles mantêm posição no REIT NPRC (National Property REIT Corporation), um fundo residencial bem diversificado.
O NII (Net Investment Income) por ação superou as expectativas dos analistas em US$ 0,06 (reportado US$ 0,17/ação). Isso indica estabilização trimestral, com foco crescente em empréstimos first-lien de maior qualidade. É um sinal de que a estratégia de rotação do portfólio começa a dar frutos.
A cobertura de dividendos está razoável. Com NOI de US$ 0,73 e dividendo de US$ 0,54, temos uma taxa de cobertura de 135%. Isso é superior a muitas BDCs consideradas “premium”.
Daí surge a pergunta: se não está tão ruim assim, por que a cotação cai tanto?
Olhando o ROE, temos um retorno negativo de -11,68%. Isso mostra que os investimentos feitos pela administração foram péssimos. É algo que irrita os investidores posicionados e sinaliza administração fraca.
Então PSEC é uma aposta de que a equipe de cima vai parar de errar feio com o nosso dinheiro. É uma posição para construir devagar ao longo dos próximos dois anos e esperar a melhora. Até lá vou aproveitar oportunidades pontuais para comprar mais dessa BDC que está com um desconto bem interessante.
Essa aquisição adiciona US$ 442,80 à minha carteira de dividendos. Convertido pela cotação atual do dólar, isso representa um aumento de R$ 2.294,32 na minha renda de dividendos.
TOP PICKS
Temos um serviço no blog para ajudar os investidores a investir na bolsa americana, ostrando como selecionar os ativos para montar uma carteira vencedora na bolsa de valores.
Temos diversas carteiras, entre elas, as Top Picks, as carteiras com as melhores ações da bolsa, ações que já retornaram +700% nos últimos 10 anos, confira aqui.
Essa aquisição adiciona US$ 208,48 à minha carteira de dividendos. Convertido pela cotação atual do dólar, isso representa um aumento de R$ 1.080,22 na minha renda de dividendos.
Publiquei as minhas compras detalhadas num post na área dos membros. Temos lá a posição completa da carteira e uma análise dos resultados dos ativos comprados!
Compras janeiro de 2026
| Ticker | Company | Qty |
|---|---|---|
| PAYX | PAYCHEX INC | 17 |
| PSEC | PROSPECT CAPITAL CORPORATION | 820 |
