Vamos analisar uma BDC e ver como ela está se saindo. Não foi um mês muito bom a nível de dividendos recebidos, tivemos algumas baixas de 1 REIT da nossa carteira Top Picks e a venda da NSC por conta do divórcio.
A carteira de REITs da área de membros tem sido gerida com sucesso. Ela é composta por ativos de menor risco e elevado retorno. A seguir, apresentamos os detalhes dessa carteira.
Nossos dividendos
No ano passado, recebemos R$ 5.943,49 em nov/24, um aumento de mais de R$1,4 mil.
Nossa estratégia de reinvestimento de dividendos tem sido extremamente eficaz, como evidenciado pelo gráfico que demonstra o crescimento anual composto, similar a uma bola de neve que só aumenta de tamanho a cada ano.
CAPITAL SOUTHWEST – CSWC
Fizemos uma análise profunda da CSWC no post de compra de novembro do ano passado. Na época pontuei que a BDC era de gerenciamento interno, isso é um ponto positivo para nós investidores, aqui vamos abordar os aspectos positivos e negativos do último balanço da BDC.
- Veja nossa análise completa da CSWC: Compras CSWC JNJ nov24
- Entenda a importancia de saber o tipo de gerenciamento de uma BDC: BDC: gerenciado interna e externamente
Crescimento robusto do portfólio investido: A CSWC originou US$ 245,5 milhões em novos compromissos, incluindo US$ 241,5 milhões em investimentos de crédito (quase 99% em first lien senior secured debt), elevando o portfólio total para US$ 1,9 bilhão (crescimento de cerca de 5% em relação ao trimestre anterior). Isso suporta projeções de maior renda de investimentos no futuro.
Baixo nível de non-accruals: Investimentos em non-accrual representam apenas 1,0% do portfólio total (US$ 18,7 milhões), um dos menores níveis do setor de BDCs, indicando alta qualidade da carteira e redução de riscos de crédito. A empresa chegou a ter no trimestre anterior 0,8% de non-accruals.
- Veja como analisar os non-accruals é importante: BDC: analise de endividamento e alavancagem sem cair em armadilhas
Portfólio altamente concentrado em first lien sênior: 99% da carteira de crédito está em first lien, com yield médio de 11,5% sobre dívida, proporcionando proteção prioritária em caso de default e renda atrativa mesmo com possíveis cortes de juros.
Cobertura sólida dos dividendos e spill-over income elevado: O Pre-Tax Net Investment Income (NII) cobriu 104% dos dividendos regulares nos últimos 12 meses, com Undistributed Taxable Income (UTI) de US$ 1,13 por ação – um “colchão” significativo que dá confiança na manutenção ou até aumento de distribuições.
Yield atual elevado e pagamento mensal: Dividend yield em torno de 11,6%-11,7%, pago mensalmente (dividendo regular de US$ 0,1934 + suplementar), combinado com NAV estável (US$ 16,62 por ação, leve alta sequencial) e alavancagem baixa (dívida/equity de 0,91x), tornando-a uma das BDCs mais seguras para investidores de renda.
Negociação a prêmio sobre NAV: A ação negocia com prêmio de cerca de 30%-33% sobre o NAV (abaixo da média histórica de 5 anos, mas ainda elevado), o que limita o upside de valorização e pode corrigir em ambiente de corte de juros mais agressivo. Hoje ela é a terceira BDC mais cara do mercado. Paga-se aqui por qualidade.
- Veja como avaliar uma BDC: BDC como saber se está cara ou barata
Vejo CSWC como a BDC mais bem posicionada para evitar corte de dividendos, graças a baixa alavancagem, liquidez robusta, maturities de dívida bem escalonadas e equity investments que dão flexibilidade contra cortes de juros.
Dividendos recebidos
| Empresa | Ticker | Dividendo |
|---|---|---|
| R$ 3.826,50 | $ 702,11 | |
| REALTY INCOME CORP | O | 108,41 |
| STAG INDUSTRIAL INC | STAG | 55,51 |
| GLADSTONE COMMECIAL CORPORATION | GOOD | 122,43 |
| GLADISTONE CAPITAL | GLAD | 90,90 |
| HORIZON TECHNOLOGY FINANCE | HRZN | 22,00 |
| MAIN STREET CAPITAL | MAIN | 28,05 |
| PROSPECT CAPITAL CORP | PSEC | 72,27 |
| PROCTER & GAMBLE CO | PG | 25,36 |
| PAYCHEX INC | PAYX | 91,37 |
| WILLIAMS SONOMA INC | WSM | 33,00 |
| CAPITAL SOUTHWEST | CSWC | 52,41 |
Dividendos recebidos na Top Picks – XD
| Empresa | Ticker | Dividendo |
|---|---|---|
| R$ 3.530,07 | $ 647,72 | |
| TOP PICKS – REIT | XDR | 425,22 |
| TOP PICKS – STOCK | XDS | 222,50 |
Total Geral: R$ 7.356,57
- Cotação do dólar para conversão: A cotação utilizada foi a de compra do Banco Central do Brasil, referente ao último dia útil da primeira quinzena do mês anterior ao pagamento, equivalente a R$ 5,45. (Consulte aqui)
- Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja, considerando o imposto de renda.
Acompanhe na página sobre Dividendos, as últimas atualizações dos rendimentos mensais, e veja como anda a evolução da minha carteira.
Veja como funcionam os dividendos no EUA.
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