Balanço Comentado – Procter & Gamble – PG #4T15

Vamos valar hoje de mais uma campeã no pagamento de dividendos, a Procter e Gamble (PG) paga dividendos consecutivos a mais de 59 anos um marco para poucas empresa, conhece um pouco do case de negócio da empresa e olhe um estudo dos seus últimos resultados.

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Novembro de 2015 – Dividendos recebidos

US Share Dividend
US Share Dividend

Esse é o meu assunto favorito no blog, falar sobre recebimentos de dividendos é muito bom, de certa forma cada mês que escrevo artigos como esse é como se fosse dado mais um passo rumo a independência financeira. Chega a ser fantástico se levarmos em consideração que esse montante que estou a receber nesse mês é fruto de uma ação que tomei no passado e que vai me beneficiar por anos trazendo um retorno passivo.

 

O destaque do mês foi:

  • PROCTER & GLAMBER – PG: a empresa anunciou um crescimento nos lucros de 12% excluindo os efeitos de cambio, porém essa boa noticia veio acompanhada com uma noticia ruim, onde foi anunciado uma queda na receita de 12% o que me preocupa bastante. Por um lado foi bom a empresa ter um ganho de produtividade, conseguiu melhorar as margens, porém teve uma queda no principal indicador que permite uma empresa manter um crescimento dos dividendos. Manter um crescimento da receita é algo fundamental para empresas de crescimento de dividendos. Quando uma empresa caí a receita por 1 ou 2 trimestres é até normal, o problema no caso da PG é que já estamos entrando no segundo ano com quedas na receita.
    pg receitasFato é que a PG assim como muitas empresas americanas multinacionais vem sofrendo bastante com a valorização do dólar frente a outras moedas, tanto que os impactos cambiais tem sido desastrosos principalmente para empresas como a PG que tem 60% da receita oriundas do mercado externo. Soma-se ao cambio uma desaceleração na economia mundial como um todo.

    Lafley, que é o CEO da PG, vem tomando medidas para tentar reverter esse quadro, mas até o momento não vem surtindo efeito. A ideia dele é reduzir o tamanho da empresa para torna-la mais dinâmica. Ele vem sistematicamente vendendo aquelas marcas que não tem grande expressividade na receita, para abrir espaço no desenvolvimento de novos produtos que possam gerar mais volume.

    A empresa vem tentando focar nas principais marcas que são lideres na sua categoria, cerca de 20 marcas com faturamento de 1 a 10 bilhões, cerca de 15 com vendas de meio a 1 bilhão e o restante na casa de 100 a 500 milhões de dólares. Partindo daí a empresa vem montando uma estratégia de desinvestimento, para reduzir despesas, simplificar a gestão e uma drástica redução nos custos com publicidade, veja aqui.

    Eu acredito que esse desinvestimento pode ser bom no longo prazo para o acionista, durante o ano passado a empresa vendeu 43 marcas de produtos de beleza para a Coty Inc (NYSE: COTY). Vendeu o negócio de Pet Care americano e asiático para a Mars Inc e o europeu para a Spectrum Brands Holdings Inc (NYSE: SPB). Vendeu a sua marca de baterias Duracell para a Berkshire Hathaway Inc (NYSE: BRK.A) em troca das ações que o Warren Buffett tinha na PG, falei sobre isso aqui no ano passado. Agora é acompanhar e ver se a empresa vai conseguir desenvolver novos produtos de sucesso no mercado.

Novembro de 2015 - Dividendos recebidos na BVMF
Ativo Cód Valor
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 32,00
FII BB PRGII BBPO11 R$ 48,30
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 16,34
FII GALERIA EDGA11B R$ 26,54
FII EUROPA EURO11 R$ 37,44
FII ANH EDUC FAED11B R$ 51,31
FII RIOB RC FFCI11 R$ 14,51
FII RB CAP I FIIP11B R$ 38,96
FII S F LIMA FLMA11 R$ 44,62
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,6
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 20,12
FII D Pedro PQDP11 R$ 12,7
FII Hotel Maxinvest HTMX11B R$ 23,20
RB CAPITAL RENDA II  RBRD11  R$ 186,10
BANCO BRADESCO SA BBDC3 R$ 4,40
Total   R$ 601,54
Novembro de 2015 - Dividendos recebidos na NYSE
Ativo Cód Valor
PROTECT E GLAMBER CO PG 6,50
COLGATE PALMOLIVE CL 3,72
PAYCHEX INC PAYX 5,29
Total  R$ 59,40 US$ 15,51

Total Geral: R$ 660,94

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 3,83 (veja aqui)
  • Valores de dividendos recebidos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

Conforme anunciado nesse post resolvi fazer um Trade de Valor com a ação da Manhattan Associates Inc. Para saber como fazer um trade de valor, quais empresas escolher, características de um trade de valor, veja esse vídeo. Abaixo a tabela com as operações de compra e os respectivos ganhos/perdas:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 1.755,65 6.689,03 49,09 71,66
09/03/2015 66 49,90 1.527,24 5.818,78 46,37 62,21
27/04/2015 33 54,55 610,17 2.324,75 33,90 40,23
11/05/2015 39 53,09 778,05 2.964,37 37,58 47,72
13/07/2017 38 61,32 445,36 1.696,82 19,11 23,34
07/08/2015 22 63,67 206,14 785,39 14,72 15,53
08/09/2015 26 58,90 367,64 1.400,71 24,01 23,94
TOTAL 297 53,88 5.690,25 21.679,85 35,56 44,38

Fevereiro de 2015 – Dividendos recebidos

Mais um mês se passou e é hora de postar o artigo sobre meu assunto favorito: receitas de dividendos. A razão porque gosto de publicar artigos sobre o rendimento de dividendos é porque são números puros. É difícil argumentar com o sucesso no longo prazo contra o crescimento dos dividendos  quando lenta e seguramente vamos vendo as receitas de dividendos subirem ao longo do tempo e cobrirem nossos gastos.

Os dividendos de fevereiro vieram relativamente abaixo do mês anterior, porém comparados com o ano passado teve um crescimento de 127% isso me tranquiliza pois é reflexo de que estou tomando as decisões que me levam para o caminho certo.

Os destaques do mês foram:

  • Colgate-Palmolive – CLA CL é uma das mais antigas empresas de crescimento de dividendos, os analistas da morning star seguramente avaliam que as perspectivas de crescimento nos dividendos para 2015 é de que passe dos  US$ 1,4 por ação.pg dividendos
    A segurança para isso é que a CL possui alguns mercados ainda muito pouco explorados, um exemplo disso é a Índia dona da segunda maior população da terra e que tem baixos índices de consumo de pasta de dentes, em países desenvolvidos o consumo médio per capita é de 484 gms na Índia o consumo é de apenas 147 gms enquanto que em países como Brasil 599 gms (sim somos o país que mais consome pasta de dente do mundo) e Mexico 544 gms. Isso mostra que a Colgate tem muito a crescer em mercados asiáticos, as estimativas da empresa é que ela apresente ao ano um crescimento de 7% pelos próximos 10 anos nessas regiões. Isso é a garantia de que os crescimentos dos dividendos permanecerão em segurança por um longo período de tempo.Atualizei o quadro da empresa com os dados de 2014.
  • BANCO BRADESCO SA – BBDC3: Banco apresentou mais um ano de crescimento robusto, crescimento nos lucros, receita e dividendos nem tem o que se reclamar, enfim como a diretoria acredita que esse próximo ano segue a mesma tendência, principalmente nas carteira de credito que deve se destacar apesar de todas as dificuldades e contratempos que a economia desastrosa desse nosso governo possa criar. Os dados de 2014 foram atualizados na pagina de empresa.

Conforme anunciado nesse post resolvi fazer um Trade de Valor com a ação da Manhattan Associates Inc, a principal vantagem que eu vejo no trade de valor para o trade tradicional é que você não precisa de gastar horas e mais horas diárias analisando o mercado e calculando o momento certo de entrar e sair, sem falar em toda aquela tensão que existe no trade em que precisamos ficar muito atendo pra pegar os melhores pontos de entrada e depois ficar monitorando os pontos de saída.

Pra ser sincero eu gastei apenas 4 horas analisando a Manhattan quando fiz a primeira compra, isso porque tive que ler alguns balanços passados pra entender melhor do negócio e como meu inglês é ruim acaba me tomando muito tempo, depois foi menos de 10 minutos pra fazer as compras.

Abaixo a tabela com as operações de compra e os respectivos ganhos/perdas:

Trade de Valor: Manhattan Associates Inc - MANH
DATA QTDE PREÇO COMPRA GANHO US$ GANHO R$ GANHO % US$ GANHO % CAMBIAL
09/02/2015 73 48,99 US$115,34 R$ 373,70 3,23 % 4,00 %
09/03/2015 66 49,90  US$44,22 R$ 143,27 1,34 % 1,53 %
RESULTADO FINAL 139 49,42 US$159,56 R$ 516,97 2,32 % 2,77 %
Fevereiro de 2015 - Receita com dividendos BVMF
Ativo Cód Valor
FII AESPAR AEFI11 R$ 17,00
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 29,20
FII BB PRGII BBPO11 R$ 21,64
FII BMBRC LC BMLC11B R$ 24,07
FII BC FUND BRCR11 R$ 29,29
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 14,90
FII MTGESTAO DRIT11B R$ 19,68
FII OURINVES EDFO11B R$ 12,07
FII GALERIA EDGA11B R$ 14,72
FII EUROPAR EURO11 R$ 37,70
FII ANH EDUC FAED11B R$ 19,69
FII RIOB RC FFCI11 R$ 15,09
FII RB CAP I FIIP11B R$ 40,63
FII S F LIMA FLMA11 R$ 35,21
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,60
CSHG JHSF PRIME OFFICES  HGJH11 R$ 9,40
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
FII HG REAL HGRE11 R$ 23,20
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 58,50
FII D Pedro PQDP11 R$ 2,66
FII RBPRIME1 RBPR11 R$ 4,12
BRADESCO BBDC3 R$ 3,20
PARANA BANCO  PRBC4  R$ 175,90
Total   R$ 652,87
Fevereiro de 2015 - Receita com dividendos NYSE
Ativo Cód Valor
PROCTER & GLAMBER CO  PG  U$ 6,31
COLGATE-PALMOLIVE  CL  U$ 3,53
Total  R$ 25,68 U$ 9,84

Total Geral: R$ 678,55

  • Dólar utilizado para conversão: R$ 2,61 (veja aqui)
  • Valores de dividendos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

 

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

Novembro de 2014 – Dividendos recebidos

Novembro de 2014 – Dividendos recebidos

Chegando perto do final do ano e minha meta determinada no inicio do ano já foi batida, eu havia determinado que até dezembro deveria ter uma média mensal de R$ 500,00 de dividendos, atualmente a média está na casa de R$ 564,24 bem superior as minhas melhores projeções, agora sigo pra bater a meta de patrimônio que é de R$ 150.000,00 pelo visto acho que em dezembro vai dar pra bater.

Os meus rendimentos de FII seguem estáveis sem nenhum FII sofrendo com queda de rendimento. O rendimento pelas empresas no Brasil também foi satisfatório, sendo o segundo maior do ano, ainda recebi na rebarba 213 da ELPL que nem tenho mais na carteira. Na carteira de ações dos Estados Unidos teve só o pagamento da PG empresa que adicionei na carteira em outubro de 2014.

Os destaques do mês foram:

  • Procter & Glambe – PG – A empresa anuncio a venda da marca Duracell para a Berkshire Hathaway, pra quem não conhece, essa é a holding do Warren Buffet o homem mais rico do mundo (senão um dos…) o negócio foi concretizado em U$ 4,7 bilhões pra se ter uma ideia do que é isso, com essa negociação dava pra comprar metade da TBLE3. Isso mostra o tamanho gigante que é a PG, voltando ao pontos da negociação, eu como investidor da PG não gostei muito da forma que o Warren Buffet comprou a Duracell, já para os investidores da Berkshire foi uma maravilha. A Duracell é a líder mundial no mercado de baterias com market share de 25% mas a marca vem enfrentando dificuldades de crescimento nos últimos anos, estima-se que as vendas totais da marca é de 2bi a 2,5bi. Enfim tenho que confiar na administração e ir acompanhado para saber se fizeram um bom negócio, a negociação teve seus pontos positivos e negativos. veja:

    Negativo – 
    O WB tinha ações da PG que ele recebeu quando vendeu a um tempo atras a Gillete para a empresa e agora ele troca essas ações pela Duracell e ainda vai desembolsar U$ 1,7  bilhão de dólares que está previsto para segundo semestre de 2015. A vantagem nisso é que o WB não pagará imposto sobre as suas ações da PG e com isso ele terá um baita ganho.

    Positivo – A empresa tem feito um esforço de reestruturação para retomar o crescimento e é natural a eliminação de algum “peso morto”, o mercado de baterias tradicionais não tem grande perspectivas de crescimento, devido a proeminência de smartphone e similares que não usam pilhas alcalinas como fonte de alimentação, cá entre nós equipamentos movidos a pilhas já são meio arcaicos. Há especulações no mercado de que lítio íon irá substituir o mercado de pilhas alcalinas. Eu acho até interessante pra saber qual os planos do WB para o mercado, ele não é um cara que parece dar ponto sem nó, vou acompanhar pra efeito de curiosidade e ver qual será seu próximo passo.A Duracell não é a única marca da PG que está passando por um crescimento lento a empresa tem 177 anos de história e a 58 anos consecutivos com aumento no pagamento de dividendos (vou escrever uma artigo no futuro sobre esse tipo de empresa, empresas de crescimento de dividendos é uma teoria interessante) a empresa é bem diversificada 22 marcas (considerando essa venda) em mais de 180 países com vendas de 83B anuais a empresa já mostrou ao longo do tempo que tem capacidade de se adaptar as adversidades do mercado e já superou diversas crises mantendo o ritmo de crescimento.

    O importante é que a governança da empresa entende que precisa agitar as coisas para gerar crescimento e continuar a cumprir as expectativas históricas, espero que a equipe de gestão da empresa seja bem sucedida na reformulação o problema é que não sei pro quanto tempo o processo de reestruturação vai demorar o que tenho certeza é que novas venda virão pela frente e com isso vamos embolsando os não recorrentes.

  • Parana Banco – PRBC4 – O banco em 2013 passou por sérias dificuldades, mas em 2014 conseguiu reverter o quadro e apresentou resultados satisfatórios, tudo bem que nesse ultimo Tri os lucros tiveram uma leve queda, mas isso foi impulsionado por um não recorrente, enfim o banco tem diversificado bastante as suas receitas e tem investido pesado no setor de capitação de empréstimo para PF e pequenas empresas, é uma área bem lucrativa mas muito arriscada, agora é tomar um cuidado redobrado nesses próximos balanços. Eu até estava cogitando a venda dele nessa minha reavaliação de ativos, ele performou bem a baixo dos grandes bancos que na teoria teriam mais dificuldades de crescimento, dado o tamanho que já possuem, mas enfim acabai postergando e vou acompanhando ele de perto para saber como será os próximos resultados.
  • Tractbel – TBLE3 – Empresa redondinha, com uma matriz energética bem diversificada, enquanto as outras empresas do setor de energia penam para não fechar no prejuízo essa vem crescendo os lucros, no segundo Tri teve um péssimo resultado, olhe aqui antes para entender um pouco o que vou dizer, a empresa me surpreendeu, estou completamente surpreso é por esses momentos que falo, uma boa administração vale mais que qualquer indicador numérico, como pequeno investidor por máximo que estudemos a empresa dificilmente vamos chegar a entender o case de negócio como os bons administradores entendem. Eu estava achando que a decisão da companhia tinha sido equivocada ao estocar a energia para esse segundo semestre, se eu não confiasse na governança e olhasse apenas os número teria vendido a empresa e teria me ferrado porque olha o que eles fizeram: Lucro 2T14 – 74 milhões / Lucro 3T14 538 milhões. Não precisa nem de comentar, sigo sócio e mais uma lição aprendida.
Novembro de 2014 - Receita com dividendos BVMF
Ativo Cód Valor
FII AESPAR AEFI11 R$ 15,98
FII AG CAIXA AGCX11 R$ 14,20
FII BB PRGII BBPO11 R$ 21,64
FII BMBRC LC BMLC11B R$ 13,24
FII BC FUND BRCR11 R$ 29,29
FII CX CEDAE CXCE11B R$ 15,10
FII MTGESTAO DRIT11B R$ 18,72
FII OURINVES EDFO11B R$ 11,79
FII GALERIA EDGA11B R$ 14,87
FII EUROPAR EURO11 R$ 35,10
FII ANH EDUC FAED11B R$ 17,41
FII RIOB RC FFCI11 R$ 15,09
FII RB CAP I FIIP11B R$ 13,83
FII S F LIMA FLMA11 R$ 45,42
FII CSHGSHOP HGBS11 R$ 27,60
CSHG JHSF PRIME OFFICES  HGJH11 R$ 9,40
FII CSHG LOG HGLG11 R$ 17,40
FII HG REAL HGRE11 R$ 23,20
MAXI RETAIL  MAXR11B R$ 12,01
FII D Pedro PQDP11 R$ 9,47
FII RBPRIME1 RBPR11 R$ 20,25
AMBEV ABEV3 R$ 44,00
PARANA BANCO PRBC4 R$ 42,50
TRACTEBEL TBLE3 R$ 87,35
ELETROPAULO ELPL4 R$ 213,93
Total   R$ 788,79
Novembro de 2014 - Receita com dividendos NYSE
Ativo Cód Valor
Procter & Glamber  BAX U$ 6,31
Total  R$ 16,15 U$ 6,31

Total Geral: R$ 804,94

  • Dólar utilizado para conversão: 30/11/2014 – R$ 2,56
  • Valores de dividendos das ações de NYSE já são declarados como líquidos, ou seja considerando o imposto de renda.

 

Acompanhe na pagina com as atualizações dos rendimentos mensais e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funciona os dividendos no EUA.

NYSE: Compras Outubro 2014 – PG

NYSE: Compras Outubro 2014 – PG

Trem PGComprar ações é algo muito emocionante para mim, sempre que consigo fazer sobrar uma grana no final do mês eu já fico a pensar em quais ações eu poderia comprar. Quem precisa de um Shopping Center para satisfazer o desejo de consumo quando a maior loja do mundo – o mercado de ações – está disponível ?

Eu já tinha feito um aporte inicial no inicio do mês e agora consegui fazer sobrar um pouco no caixa então decidi enviar mais um aporte para os investimento nos Estados Unidos.

Seguindo meu plano de investimento a compra dessa vez foi a Procter & Gamble:

Compra de outubro de 2014 na bolsa americana
Empresa Código Qtde
Procter & Gamble Co PG 14

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Procter & Gamble Co

A conhecida PG é uma das maiores empresas do mundo e a maior no seu setor a segunda empresa do setor é a L`Oreal que tem um Market Cap de 91bi e a PG está possui 225bi ou seja é mais que o dobro do tamanho da segunda maior empresa do setor de produtos pessoais.

Eu procuro investir em empresas que sempre tenham uma forte geração de caixa e crescimentos orgânicos no LPA para analisar isso é importante tirar os não recorrentes do balanço. O LPA da PG vem crescendo a mais de 10 anos se excluirmos os não recorrentes que ocorreram de 2009 a 2011.

A empresa aproveitou o pós crise de 2008 e fez uma grande reestruturação, semelhante ao que estamos acompanhando a VALE fazer nesses últimos tempos. Esses momentos são muito importantes para analisarmos a governança de uma empresa, essas medidas devem culminar bons resultados no balanço, e esses resultados devem se refletir no LPA.

Se olharmos os resultados após essa reestruturação podemos constatar que o LPA saiu de 3,66 em 2012 para 4,01 em 2014.

As receitas e os lucros vem acompanhando esse crescimento com um salto de 32% ao longo do tempo. As margens se mantém estáveis em 18% e o endividamento que em 2005 chegou a 132% foi estabilizado e gira em torno de 50% do patrimônio.

O crescimento dos dividendos foi constante ao longo desses 10 anos e saiu de U$ 1,03 por ação em 2004 e passou em 2014 para U$ 2,45 só nesse ultimo ano o crescimento dos dividendos foi de 7% é algo fantástico para uma empresa com o monopólio que a PG possui, se ainda considerar uma inflação americana de 1,5% no ano passado deixa mais claro que a empresa obteve uma forte geração de caixa nesse período.

Eu adoro empresas do tipo da Procter e Gamble, Coca Cola e Chevron que fornecem produtos de consumo essenciais são produtos que os consumidores continuaram a consumir independente da situação financeira da economia, quando essas empresas são bem administradas podem obter retorno acima da média por longo período de tempo.

Procter & Gamble Co – PG

Procter & Gamble Co – PG

pgA empresa fornece produtos de marca de consumo embalados. Seus produtos são vendidos em mais de 180 países através de hipermercados, farmácias e lojas de departamento. As principais unidades de negócio da empresa são agregadas em cinco segmentos: beleza, higiene, assistência médica, cuidados com bebê e saúde da família.

No segmento de beleza oferece uma gama muito grande de produtos que vão desde desodorantes a cosméticos mais sofisticados para cuidado da pele. No cuidado do cabelo tem a Pantene e a Head & Shoulders. Em aparelhos de barbear é dona de 70% do mercado global com as marcas Gillette incluindo Fusion, Mach3, Prestobarba e Vênus. Além de produtos de consumo comercializa aparelhos de depilação eletrônico, maquinas de barbear e depiladoras da marca Braun que tem 20% do mercado de maquinas de barbear do sexo masculino e 40% do mercado feminino.

No segmento de saúde compete com higiene bucal, cuidados femininos e saúde pessoal. Na categoria cuidados femininos tem 30% de participação no mercado global. Na saúde pessoal fornece medicamentos para azia sem receita médica.

No segmento de Fabric Care e Home Care é composto por uma variedade de produtos de tratamento para tecidos, incluindo detergentes para roupas e para louças, produtos de limpeza de chão e purificadores de ar.

No segmento de cuidados com o bebê e saúde da família compete principalmente em fraldas e lenços umedecidos.

Veja abaixo alguns produtos que a empresa fabrica e são mais conhecidos no mercado global:

  • Ace
  • Tide
  • Bold
  • Duracell
  • Ariel
  • Mr. Proper
  • Hugo Boss
  • Lacost
  • Naomi Campbell
  • Head & Shoulders
  • Sk-II
  • Christina Aguilera Perfumes
  • Gucci
  • Dolce Gabbana
  • Wella
  • Always
  • Luvs
  • Bounty
  • Tempo
  • Pampers
  • Puffs
  • Gillette
  • Venus
  • Mach3
  • Oral-B
  • Crest

Veja como eu analiso as minhas empresas…

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*Valores em U$