Depois de uma longa caminhada de um mês estudando sobre maneiras de medir a eficiência de uma empresa, vamos apresentar a cereja do bolo que é o Giro de Caixa de uma empresa. Antes de prosseguirmos, se você caiu de paraquedas nesse artigo, é uma exigência que veja esses outros três artigos para poder calcular o Giro de Caixa. Basta clicar nos links abaixo:
Para chegarmos no cálculo do Giro de Caixa, precisaremos de obter o Ciclo Financeiro da empresa.
Ciclo Financeiro
O ciclo financeiro é usado para medir o tempo que leva para que os recursos da empresa sejam transformados em caixa. Este indicador analisa o giro de estoque, o prazo para a empresa receber seus vendas e o prazo para pagar os fornecedores.
A empresa faz uma compra com o fornecedor, o que resulta em um lançamento no contas a pagar. Quando a empresa vende esses produtos aos clientes, resulta em um lançamento no contas a receber. Assim, o Ciclo Financeiro mede o tempo entre o desembolso do dinheiro e a recuperação no caixa.
A fórmula é basicamente uma junção dos indicadores de eficiência que temos visto até agora:
CCC = DIO + DSO – DPO
Onde DIO representa o giro de estoque, DSO representa o prazo para receber as vendas e DPO o prazo para pagar os fornecedores.
O Ciclo Financeiro, apesar de poder ser calculado para qualquer empresa, tem uma importância muito maior nas empresas de varejo ou similares, pois, de modo geral, as operações consistem em compra e venda de estoque. Já em algumas outras empresas, como financeiras, de software ou seguros, esse indicador não se encaixa muito bem.
É preciso levar em conta que apesar de um indicador muito bom, ele não se aplica a qualquer empresa, mas nas de varejo que você for analisar sempre vale a pena dar uma olhada.
Você pode encontrar algumas empresas que apresentam Ciclo Financeiro negativo. Um caso clássico é a Amazon. Geralmente, varejistas online conseguem receber as vendas antes de pagar os fornecedores, e se conseguirem fazer isso por um longo período de tempo, tende a levar com que o Ciclo Financeiro dessas empresas a ficar negativo.
Giro de Caixa
Você deve estar se perguntando: “Mas, afinal, como achar o Giro de Caixa?”
Para calcularmos o Giro de Caixa, precisamos pegar o número de dias no ano e dividir pelo Ciclo Financeiro. Veja a fórmula:
GC = 365 / CCC
Vamos pegar um exemplo da Coca-Cola que teve em 2014 um Ciclo Financeiro de 61,08. Ao dividirmos ele por 365, teremos: 5,98. Podemos concluir que a KO consegue Girar o seu Caixa quase 6 vezes no ano.
Vamos pegar outro exemplo, que seria o Wall-Mart, que teve um Ciclo Financeiro de 12,14. Jogando na fórmula, teremos: 30,07. Podemos concluir que o WMT consegue girar o seu caixa 30 vezes no ano.
“Quer dizer então que o Wallmart é mais eficiente que a Coca-Cola ?”
Não. Porque não são empresas do mesmo setor, então não podemos comparar uma com a outra, mas são apenas dois exemplos isolados de diferentes capacidades na geração de caixa. Cada setor tem suas nuanças, então é muito importante que essa comparação seja feita em concorrentes próximos.
É um indicador muito útil para aqueles que desejam estabelecer uma comparação entre os concorrentes próximos de uma determinada empresa. Quanto mais baixo o Ciclo Financeiro, significa que a empresa é bem gerida, e portando, deve ser usado para ajudar na avaliação de potenciais investimentos.
Conforme vimos nos outros indicadores de eficiência, o ideal é comparar o histórico dos dados, uma vez que um ano isolado não diz absolutamente nada. Ao compararmos vários períodos desse indicador, devemos fazer essas comparações com a maior base possível de concorrentes, para termos uma boa visão se a empresa está tendo sucesso ou falhando na gestão do seu negócio.
Conclusão
Com o Giro de Caixa, além de avaliarmos a eficiência da empresa, podemos medir a sua saúde financeira. Ao combinar essas relações de atividade, indica a capacidade da gestão para empregar ativos de curto prazo e passivos para geração de caixa da empresa.
Chegamos ao final da nossa série de estudos dedicados a analisar a eficiência das empresas. Temos aí muitos indicadores nesse sentido. Coloquei aqui nesses artigos os que me interessam. Claro, se você se interessou em melhorar suas análises, pode se aprofundar em diversos outros indicadores que apontam a eficiência na gestão do negócio.
Espero que esses artigos tenham sido um instrumento pra aperfeiçoarem seus conhecimentos sobre a análise de empresa, e agora é focarmos nos estudos de REITs.
Temos outros posts com dicas de análises e indicadores específicos para outros tipos de ativos:
