MPW sobe dividendos e sinaliza recuperação – out25

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Tivemos um bom desempenho no mês com o REIT de nossa carteira pública. Um dos principais destaques foi a evolução de um dos maiores riscos de nosso portfólio, o MPW. Neste artigo, analisaremos esse ativo, demonstrando como ele apresentou uma leve recuperação em seus indicadores e discutindo as perspectivas para o seu futuro.

A carteira de REITs da área de membros tem sido gerida com sucesso. Ela é composta por ativos de menor risco e elevado retorno. A seguir, apresentamos os detalhes dessa carteira.

Nossos dividendos

No ano passado, recebemos R$ 10.557,66 em out/24, um aumento de mais de R$6,1 mil.

Nossa estratégia de reinvestimento de dividendos tem sido extremamente eficaz, como evidenciado pelo gráfico que demonstra o crescimento anual composto, similar a uma bola de neve que só aumenta de tamanho a cada ano.

MEDICAL PROPERTIES TRUST INC – MPW

O MPW foi um dos REITs de pior desempenho em nossa carteira. Lembro que cheguei a pagar três dólares por sua ação. Comprei o fundo ao longo de toda a sua queda, iniciada em fevereiro de 2023, quando realizei meu primeiro aporte neste momento.

Essa estratégia de acumulação permitiu adquirir unidades do ativo em níveis de preço significativamente reduzidos durante o período de declínio.

O MPW, por ser um fundo imobiliário do setor de saúde, enfrentou dificuldades devido a diversos inquilinos que declararam falência. Esses eventos geraram uma significativa vacância em seu portfólio. Esse fator, combinado com o elevado nível de endividamento do fundo, resultou em uma forte desvalorização de suas ações.

O fundo começou a apresentar sinais de recuperação após medidas estratégicas implementadas alguns trimestres atrás. Após um corte nos dividendos, a empresa anunciou um aumento de 12,5% no valor do dividendo e um programa de recompra de ações. Isso animou muito o mercado. Confesso que fui pego de surpresa com esse movimento, pois ainda considero o nível de dívida do MPW bastante elevado e pensei que iriam priorizar a redução da dívida.

Desde o início de 2025, a empresa tem realizado esforços para renovar seu portfólio imobiliário. Neste trimestre, foram vendidas quatro propriedades, deixando a empresa com 388 imóveis e 39 mil leitos. Dentre essas transações, destacam-se duas propriedades localizadas no Arizona, vendidas por aproximadamente 50 milhões de dólares.

Esses leitos são operados por 51 empresas de diferentes segmentos e regiões, como Reino Unido, Suíça, Alemanha, Espanha, Finlândia, Itália, Colômbia e Portugal.

O principal ponto de complicação do MPW era o acordo com a Prospect. Essa é uma das inquilinas da MPW que começou o pedido de falência em janeiro de 2025. A MPW entrou em acordo com a Prospect para vender alguns imóveis da MPW junto com as operações hospitalares da Prospect.

Um desses acordos envolveu as operações na Califórnia para a NOR Healthcare. A MPW concordou em alugar o imóvel por 45 milhões de dólares. Isso representa cerca de 50% do aluguel original desse imóvel.

Outro acordo que conseguiu ser costurado com a Prospect foi o de Yale. O Yale New Haven Health System irá pagar 45 milhões de dólares por três hospitais em Connecticut.

Indicador 3T24 3T25 Variação YoY
Receita 312,0M 279,5M -10,4%
FFO -494,5M 92,0M +118%
AFFO (Normalized FFO) 93,9M 77,2M -17,7%
Despesas de Juros Não disponível 132,4M –
ICJ (Juros ÷ AFFO) 1,4x 1,7x Melhora

Boa parte desse montante deve cobrir as próximas obrigações de empréstimos. O maior risco do MPW atualmente é sua dívida. Com um ICJ de 1,7, esse é um número bastante preocupante.

Essa métrica Indice Combinado de Juros, que reflete uma cobertura moderada das obrigações de juros pelo FFO, é considerada na faixa preocupante para REITs (ideal acima de 2x; entre 1-2x indica risco elevado de pressão financeira).

A situação financeira do Medical Properties Trust (MPW) permanece delicada e não permite otimismo excessivo. A empresa enfrenta um desafio significativo com aproximadamente US$ 1,15 bilhão em dívida vencendo em 2026. Embora disponha de cerca de US$ 420 milhões em caixa, essa liquidez cobre apenas cerca de 36% das obrigações que vencem no próximo ano, deixando uma parcela substancial que precisará ser refinanciada.

De acordo com os dados reportados, as despesas de juros no trimestre somaram US$ 132,4 milhões, enquanto o Adjusted EBITDAre atingiu US$ 226,6 milhões, resultando em um Adjusted Interest Coverage Ratio de 1,8x (calculado como EBITDAre ajustado dividido pelos juros totais ajustados de US$ 128,9 milhões, após dedução de capitalizados e amortizações).

Com 92% da dívida total de US$ 9,75 bilhões em taxa fixa (média de 5,38%), o MPW tem alguma proteção contra subidas de juros, mas o refinanciamento dos vencimentos de 2026 — em um ambiente de taxas ainda elevadas — pode elevar os custos financeiros em 20-30% (estimativa conservadora baseada em spreads atuais), comprimindo ainda mais a cobertura para abaixo de 1,5x e forçando escolhas difíceis, como vendas aceleradas de ativos não-core ou um novo corte nos dividendos (já reduzidos em 2023/2024 por pressões semelhantes).

Em resumo, embora o EBITDAre de US$ 226,6 milhões sugira uma cobertura “aceitável” de 1,8x, a métrica ajustada pelo AFFO reforça que o endividamento permanece um risco sistêmico, com alavancagem de 58,9% dos ativos brutos e pouca folga para imprevistos como atrasos em retenanting de inquilinos problemáticos (ex: Prospect). Isso não invalida a análise anterior, mas equilibra-a: o MPW precisa de execuções impecáveis em reciclagem de capital para evitar downgrades de rating e preservar a atratividade como yield play de alto risco.

Dividendos recebidos

Empresa Ticker Dividendo
R$ 9.166,09 $ 1.722,95
REALTY INCOME CORP O 108,41
STAG INDUSTRIAL INC STAG 55,51
GLADSTONE COMMECIAL CORPORATION GOOD 120,86
GLADISTONE CAPITAL GLAD 141,75
HORIZON TECHNOLOGY FINANCE HRZN 22,00
MAIN STREET CAPITAL MAIN 28,05
PROSPECT CAPITAL CORP PSEC 72,27
STATE STREET CORPORATION STT 52,08
IRON MONTAIN INC IRM 164,14
MEDICAL PROPERTIES TRUST INC MPW 146,80
BRT APARTMENTS CORP BRT 22,50
GETTY REALTY CORP GTY 206,80
EASTGROUP PROPERTIES INC EGP 52,70
BLACKSTONE SECURED LENDING FUND BXSL 175,56

Dividendos recebidos na Top Picks – XD

Empresa Ticker Dividendo
R$ 2.069,00 $ 388,91
TOP PICKS – REIT XDR 388,91
TOP PICKS – STOCK XDS 0,00

Total Geral: R$ 11.235,10

Acompanhe na página sobre Dividendos, as últimas atualizações dos rendimentos mensais, e veja como anda a evolução da minha carteira.

Veja como funcionam os dividendos no EUA.

Você já imaginou ter acesso ao meu portfólio de ações completo - o mesmo portfólio que gera uma receita passiva de dividendos confiável e em constante crescimento, capaz de financiar sua própria liberdade financeira? E se você recebesse alertas sempre que eu fizer uma nova compra ou venda de ações? Agora você pode ter acesso EXCLUSIVO a tudo isso!

BDC: analise de endividamento e alavancagem sem cair em armadilhas

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Vamos falar exclusivamente sobre o endividamento de uma BDC e como a Business Development Company usam a alavancagem para amplificar retornos. Alavancagem que pode ser benéfica, mas traz consigo alguns riscos que pode destruir valor do acionista.

Usaremos dados reais de ARCC, GBDC e MAIN (Q2 2025) e parâmetros práticos para você decidir se a BDC está bem financiada ou sobrecarregada.

Este artigo é parte de uma série completa sobre análise fundamentalista de BDCs. Vamos colocar aqui o link no futuro para o nosso artigo mais extenso sobre BDC.

Por hora, podem consultar outros materiais sobre o tema neste artigo de primeiros passos, lá temos uma sessão de analise sobre BDC: Primeiros passos para Viver de Dividendos

Entendendo a importância das dívidas de uma BDC

Uma BDC toma emprestado a 5% e empresta a 11%. Essa diferença (o spread) é o motor do lucro — e dos dividendos.

Exemplo prático (ARCC, Q2 2025):

  • Custo médio da dívida: 5,8%
  • Yield médio da carteira: 11,4% → Spread líquido: ~5,6% (após perdas e despesas)

Mas toda alavancagem tem um preço:

  • Uma alta de 2 p.p. nas taxas de juros → -15% no lucro líquido (estimativa média do setor).
  • Uma inadimplência de 3% na carteira → pode zerar o dividendo em BDCs com Debt/Equity > 1,5.

Regra de ouro: Alavancagem só é boa se for sustentável.

Métrica #1: Debt/Equity (D/E) — O Tamanho da Alavanca

Fórmula:

D/E = Dívida Total ÷ Patrimônio Líquido

Limite Legal

Pelo Investment Company Act de 1940 (atualizado em 2018):

D/E máximo = 2,0x.

Benchmark Exclusivo para BDCs

Nível de risco Debty/Equity
Baixo ≤ 1,0x
Moderado 1,0x – 1,5x
Alto > 1,5x

Dados Reais (Q2 2025)

BDC Debty/Equity Comentário
MAIN 0,84x Melhor da classe. Baixa alavancagem = maior margem de segurança.
GBDC 0,94x Conservadora. Boa para ciclos de alta de juros.
ARCC 1,19x Moderada. Dentro do aceitável, mas exige monitoramento.

Métrica #2: Interest Coverage Ratio (ICR) — A Capacidade de Pagar Juros

Fórmula:

ICR = (Net Investment Income) ÷ (Interest Expense)

Onde encontrar?

10-Q → Income Statement → “Interest and other debt expenses”

Parâmetros para BDCs

Risco Interest Coverage
Baixo > 3.0
Moderado 2.0 a 3.0
Alto menor que 2.0

Regra prática:

  • ICR > 3,0 → Pode suportar alta de 200 bps nos juros.
  • ICR < 2,0 → Qualquer choque corta o dividendo.

Dados Reais (Q2 2025)

BDC ICR Comentário
MAIN 4,27 Excelente. Pode pagar juros 4x com o lucro operacional.
ARCC 3,26 Confortável. Boa margem.
GBDC 2,92 Moderado. Sensível a aumentos de juros.
​

Dica avançada: Calcule o ICR ajustado por non-accrual.

ICR Ajustado = (NII – Juros não reconhecidos) ÷ Interest Expense

Isso mostra o verdadeiro colchão.

Métrica #3: Non-Accrual Rate — O Termômetro da Qualidade da Carteira

Definição: % dos empréstimos em que a BDC parou de reconhecer juros por risco de não pagamento.

Onde encontrar? 10-Q → Portfolio Composition → “Non-Accrual Investments at Fair Value”

Dois Jeitos de Medir (e qual usar)

Base Fórmula Recomendação
Custo Original Non-Accrual ÷ Total Investments (at cost) USE ESTA
Valor Justo Non-Accrual ÷ Total Investments (at fair value) Menos conservadora

Por quê? O custo original é fixo. O fair value já embute perdas — mascara o problema.

Parâmetros de Risco

Risco Non-Accrual
Baixo menor que 2%
Moderado 2% a 4%
Alto > 4%

Dados Reais (Q2 2025 — % do custo)

BDC Non-Accrual Comentário
GBDC 0% Carteira impecável. Zero preocupações.
ARCC 1,5% Baixo risco. Bem gerenciada.
MAIN 3,6% Alto risco. Um ponto de atenção — mas compensado por ICR alto.

Alerta vermelho:

Non-Accrual subindo trimestre a trimestre → sinal de deterioração.

Vídeo

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A Regra de Ouro: O Triângulo da Sustentabilidade

Para uma BDC ser investível, ela precisa estar no triângulo verde:

        ICR > 3,0
            ▲
            │
            │
D/E < 1,0 ◄─┼─► Non-Accrual < 2%
            │
            ▼
BDC Está no Triângulo Verde? Por quê?
MAIN ✅ Sim (quase) D/E 0,84 + ICR 4,27 → compensa Non-Accrual 3,6%
GBDC ✅ Sim 0,94 + 2,92 + 0% → equilíbrio perfeito
ARCC ⚠️ Quase 1,19 + 3,26 + 1,5% → moderado, mas sustentável

Checklist Rápido: 5 Perguntas Antes de Comprar

Pergunta Onde Olhar Resposta Ideal
1. D/E < 1,5? 10-Q → Balance Sheet ✅
2. ICR > 2,5? Income Statement ✅
3. Non-Accrual < 3%? Portfolio Schedule ✅
4. Spread > 4%? NII Yield – Cost of Debt ✅
5. Dívida é fixa ou variáveis? Notas do 10-Q >70% fixa = proteção contra juros

Takeaway

Dívida Boa vs. Dívida Ruim

Tipo Características Exemplo
Dívida Boa D/E < 1,0 + ICR > 3,5 + Non-Accrual < 2% MAIN, GBDC
Dívida Ruim D/E > 1,5 + ICR < 2,0 + Non-Accrual > 4% Evite (ex: algumas BDCs de 2022)

Em BDCs, a dívida não é inimiga — é combustível. O segredo é saber se o tanque tem furo.

Perdemos 104 mil numa única semana na bolsa – out25

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Apesar da forte queda nas ações, conseguimos manter nosso patrimônio na faixa de R$ 4,2 milhões. Com uma receita que continua acima de R$ 200 mil por mês em todos os nossos negócios, estamos preparando uma nova rodada de abertura de empresas.

Estou analisando alguns projetos novos e bem promissores que, se derem certo, podem acrescentar novas receitas à nossa holding.

Um resumo deste mês e como aumentamos ou diminuímos nosso patrimônio investido, em reais (R$). Alguns dias da 1ª e da 5ª semana podem pertencer ao mês anterior ou ao seguinte:

  • 1ª semana: +13k
  • 2ª semana: -104k
  • 3ª semana: +39k
  • 4ª semana: +39k
  • 5ª semana: -9k

Encerramos o mês anterior com R$ 4.292 milhões e agora alcançamos a marca de R$ 4,299 milhões, um aumento de R$ 7 mil que considero positivo dado nossa perda de R$104 mil reais na 2ª semana.

Esse é apenas um passo na nossa trajetória. Para acompanhar todos os detalhes da nossa jornada rumo à independência financeira, visite nossa página de Orçamentos, onde registro cada etapa desse caminho.

Receitas

  • Companys: Esta categoria inclui a receita proveniente de empresas de capital fechado, dividida em duas subcategorias:
    • Holding: Compreende as empresas e negócios virtuais dos quais sou o único proprietário.
    • Lucro em Sociedades: Engloba as empresas onde tenho ao menos um sócio. Uma delas, inclusive, é utilizada como exemplo em nossa série sobre empreendedorismo: Meu Negócio.
  • Outras Receitas: Refere-se a rendimentos diversos que não se enquadram na categoria de lucros empresariais, provenientes de pequenos projetos independentes que ainda não se transformaram em negócios completos.
  • Aluguéis: Inclui a renda gerada por imóveis físicos fora do mercado de ações.
  • Dividendos: Representa as receitas recebidas de empresas de capital aberto na bolsa de valores.
  • Poupança: Abrange os juros obtidos sobre valores depositados em contas de poupança.

A receita deste mês alcançou R$ 200 mil. Lembrando que no mês anterior foi o nosso recorde de receita no mês, com R$ 226 mil recebidos.

Quando comparada ao mesmo período do ano passado, outubro de 2024, que registrou R$ 140 mil, tivemos um incremento de R$ 60 mil. Esse resultado reverte a tendência menos favorável do mês anterior, demonstrando uma recuperação robusta e um avanço notável na geração de receita.

Taxa de poupança do mês: 55%

Mantivemos uma boa taxa de poupança neste mês, pois tenho mantido meus gastos dentro da metade do que recebo. Equilibrar isso é fundamental para manter as contas sob controle sem perder qualidade de vida.

Nosso recorde de registro foi de +76% de taxa de poupança no mês, isso foi em agosto deste ano. Vale lembrar que esse marco foi especialmente desafiador, já que mantínhamos uma taxa de 75% desde abril de 2017.

Como mencionei no mês anterior, terei algumas despesas com o novo casamento e a chegada do meu filho. Entrando na casa dos quarenta, não se pode perder muito tempo. Como estava buscando ter mais um filho, decidimos fazer isso de uma vez. Pela graça de Deus, conseguimos logo nesse começo.

Despesas – Resumo

As despesas com Laura passaram de R$ 10 mil para R$ 11 mil. Esse aumento de R$ 1 mil foi devido ao aluguel de um instrumento musical que ela usa na escola.

Já os gastos com minha esposa, Liza, saíram de R$ 9,2 mil para R$ 7,7 mil, principalmente por conta do aluguel de R$ 4,7 mil. Eu iria incluir esse aluguel na conta de casa, mas optei por separá-lo aqui e não misturar, por ser algo específico dela.

Ainda tive um gasto de R$ 90 com a minha ex-mulher, Evelyn, pois era a última parcela do cartão que ela deixou para eu pagar.

Alimentação, saúde e transporte foram relativamente estáveis. O transporte deve estourar no próximo mês, pois vou precisar fazer uma revisão na Mercedes.

Minhas despesas pessoais despencaram de R$ 7,9 mil para R$ 0,2 mil; isso foi um excelente sinal. Muito por conta das roupas da Tommy que haviam pesado no mês anterior.

Não recorrentes

Os gastos não recorrentes estouraram de vez, saindo de R$ 14 mil no mês anterior para R$ 58 mil neste mês. Aqui, alguns destaques ficaram com a primeira parcela do meu green card americano, que foi de R$ 27 mil. Esse green card vai contemplar toda a família. Inclusive, a Laura na Alemanha, se quiser, poderá mudar para os Estados Unidos e viver lá no futuro. Acho que esse é um dos melhores investimentos que estou fazendo para meus filhos.

Depois, foram cerca de R$ 11 mil com gastos em móveis para o meu apartamento. Vamos adaptar um quarto de escritório, para pequenas atividades de digitação, com canto para o bebê. O projeto ficou legal, deu para otimizar bem os móveis e vai atender às duas necessidades.

Tivemos a viagem para Balneário Camboriú, que ficou com R$ 7 mil desses gastos, e o carro com R$ 3,2 mil da renovação do seguro da C300.

Segue a lista de algumas coisas que comprei neste mês.

  • Óleo de alho Now Foods. Comprei essas cápsulas de alho. Um amigo me explicou que consumir um dente de alho cru pela manhã reduz o colesterol, melhora o sistema imunológico, atua como antibactericida e antiviral e tem efeito antioxidante. Tudo isso graças à alicina. Porém, se você colocar o alho no fogo, a alicina é destruída. Então, tem que ser cru, mas comer alho cru não é prático. Essas cápsulas são repletas de alicina, aí é só engolir e você não ficará com aquele hálito de alho na boca.

Off

Como esta série de posts tem um tom mais pessoal, decidi compartilhar um resumo do que estou ouvindo e assistindo.

Meu gosto musical é bastante peculiar, então não se surpreendam. Ultimamente, tenho evitado músicas em inglês ou português, pois prefiro não entender as letras, especialmente porque muitas canções atuais têm letras de baixa qualidade.

Aqui estão três músicas que tenho ouvido neste mês:

Na parte de filmes e séries, vou atribuir uma nota para dar uma ideia se vale a pena assistir. Se a nota for maior que 7, já é assistível. Os filmes de sábado são escolhidos por mim, e os de domingo ficam por conta da Bárbara.

Se você curte séries e filmes e está em busca de algumas recomendações, fique atento ao meu post mensal sobre finanças, onde vou compartilhar algumas bem legais.

  • Filmes:
    • Steve 4/10 Netflix: Filme muito ruim, nem consegui terminar de assistir.
    • Jogo sujo 5/10 Prime: sou muito fã do Mark Wahlberg e qualquer filme dele vou assistir. Ele já fez ótimos filmes e muita podreira. Esse tá na podreira, filme tentou colocar umas cenas de ação só que fizeram com um CGI ridículo. Tem umas horas que parece até comedia.
    • Pobres criaturas 4/10 Prime: Filme lixo, tem toda a podreira possível nesse filme, que eu contei tem eutanásia, suicídio, drogas, prostituição, sexo explicito, traição, assassinato, trafico de mulheres, roubo, comunismo e pasmem até pedofilia. Filme doentio. Se tivesse um bingo de coisas demoníacas esse filme teria tirado a cartela preenchida.
  • Séries:Estou acompanhando estas séries atualmente; quando parar de assistir ou terminar a temporada, removo-a da lista.
    • Se a vida te der tangerinas 8/10 Netflix: o seriado é um drama, o primeiro episódio é muito bom, depois tem uma sequencia de episódios bem chatos, mas quando começa a narrar a fase que ela tem filhos a coisa fica bem legal. O seriado é bem trágico. Esse sim é um verdadeiro dorama.
    • Arrested Development 8/10 Netflix: sitcom básica. No começo, como em toda sitcom, você não vai achar meio sem graça, mas o divertimento está na hora das piadas com os esteriótipos dos personagens. O que eu mais gosto é do irmão dele o Gob, ele andando naquele aparelho pra todo lado é muito ridículo, isso me fez rir muito. Depois acho que colocaria um empate entre o filho George Michael e o cunhado Tobias, o George Michael tenta ser o cara serio enquanto que todo mundo naquela família é doido. Já o cunhado Tobias é um idiota por completo. O seriado é muito bom e vale a pena assistir.
    • Brooklyn Nine-Nine 8/10 Netflix: Tinha assistido a duas temporadas no passado, mas, com o fim de The Office, sugeri à Bárbara que assistíssemos. Está sendo legal. O ponto positivo é o Terry Crews, o pai de Cris. Ele é a melhor parte da série, seguido por Boyle, como os mais engraçados. A vantagem de ser um sitcom é que os episódios são curtos.
    • Rick and Morty 7/10 HBO: As pessoas no trabalho falaram muito bem de Rick & Morty, mas fiquei um pouco decepcionado ao começar a assistir. A vantagem é que os episódios são curtos, mas esperava algo no nível de South Park. A série é legal e a usamos para encher os tempos mortos, assistindo um episódio de 40 minutos e a um de Rick para completar uma hora de série por dia. Talvez melhore com o tempo; estou na 3ª temporada.
    • One Piece 10/10 Crunchyrool: O melhor anime de todos. Estou na saga de Vegapunk. Assisto a One Piece há pelo menos 12 anos. Essa história me acompanha desde antes do nascimento da minha filha. Sem dúvidas, uma das histórias mais grandiosas e emocionantes que já vi. Um anime que me fez chorar, rir, sentir raiva, e me empolgar.

Então é isso, ficamos por aqui. Aproveitem as sugestões. Se você já viu algum desses, me diga o que achou no meu Twitter.

Compras SNA out25

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Aumentamos posição em um ativo que tem tido uma boa performance na nossa carteira. Nós aqui usamos a estratégia de privilegiar os melhores jogadores. Nosso aporte foi maior parte destinado à nossa carteira Top Picks da área de membros.

Meu aporte mensal foi de US$ 16 mil, sendo US$ 3,5 mil destinados a ações da carteira Trade de Valor. Convertido, esse valor totaliza mais de R$ 87 mil investidos na bolsa americana.

Quanto aumentará nossos dividendos?

Essas aquisições adicionam aproximadamente US$ 453,62 em dividendos anuais à minha carteira, equivalente a R$ 2.444,28, considerando a cotação atual do dólar.

Isso representa cerca de +R$ 203,69 por mês em receita de dividendos, contribuindo para a construção da minha bola de neve rumo à independência financeira.

SNAP-ON INCORPORATED | SNA

A Snap é uma empresa que produz e distribui as mais diversas ferramentas. Atendendo a diversos segmentos, como o automotivo e o aeroespacial, basicamente qualquer cliente que precise de uma ferramenta poderá ser um potencial cliente da Snap.

Conheci a Snap quando visitei a Bauhaus e vi um stand da empresa. Inicialmente, observei de longe e, em seguida, pesquisei na internet sobre ela, ficando fascinado. Desde então, comecei a acumular várias ações da Snap.

A Snap-on possui três divisões principais:

  • Ferramentas: US$ 506 milhões (+1,1%);
  • Sistemas de reparo e informações: US$ 464,8 milhões (+10%);
  • Serviços financeiros: US$ 101,1 milhões (+0,7%).

No trimestre, a empresa registrou receitas de US$ 1,19 bilhão, representando um crescimento de 3,82% em relação ao ano anterior. O LPA (Lucro por Ação) foi de US$ 4,71, contra US$ 4,70 no período anterior, o que equivale a um aumento de 0,21%.

O DSO (Days Sales Outstanding) elevou-se de 62 dias para 71 dias, sinalizando uma possível fraqueza no mix de produtos e nas operações das lojas.

O payout da SNA é bastante seguro, em 45,63%, e a empresa acumula 15 anos de crescimento nos dividendos, com uma taxa média de 14,66% nos últimos 5 anos.

Com um yield de 2,49%, a SNA pode entregar um YOC (Yield on Cost) de 57,90% em nossa meta da estratégia 12 por 24. Trata-se de um retorno expressivo e atrativo para investidores de longo prazo.

Desde que iniciei a posição na empresa, no início de 2024, ela já valorizou +29%, tratando-se de uma ação com potencial para manter uma boa taxa de crescimento. Podem observar no gráfico acima que a SNA apresentou uma disparada de outubro a dezembro do ano passado e, em seguida, permaneceu andando de lado durante todo o ano.

A SNA obtém cerca de 85% de suas receitas no território americano, com a maior parte de suas fábricas em solo estadounidense. Contamos com três fábricas na China e algumas em outros países, mas a empresa busca reinvestir esse dinheiro no próprio país de origem da fábrica, reduzindo o impacto das tarifas e flutuações cambiais em suas operações.

O problema da SNA decorre principalmente da fraqueza no PMI de manufatura dos EUA. O indicador continua abaixo da linha de 50 pontos, e a cotação da empresa tende a refletir diretamente essa tendência.

Estamos monitorando de perto a empresa, que enfrentou consideráveis dificuldades neste ano, tanto no crescimento de receitas quanto de lucros. Entendo que se trata de um cenário pontual e, por isso, continuo realizando aportes na ação.

Essa aquisição adiciona US$ 51,36 à minha carteira de dividendos. Convertido pela cotação atual do dólar, isso representa um aumento de R$ 276,75 na minha renda de dividendos.

TOP PICKS

Temos um serviço no blog para ajudar os investidores a investir na bolsa americana, mostrando como selecionar os ativos para montar uma carteira vencedora na bolsa de valores.

Temos diversas carteiras, entre elas, as Top Picks, as carteiras com as melhores ações da bolsa, ações que já retornaram +700% nos últimos 10 anos, confira aqui.

Essa aquisição adiciona US$ 402,26 à minha carteira de dividendos. Convertido pela cotação atual do dólar, isso representa um aumento de R$ 2.167,53 na minha renda de dividendos.

Publiquei as minhas compras detalhadas num post na área dos membros. Temos lá a posição completa da carteira e uma análise dos resultados dos ativos comprados!

Compras outubro de 2025

Company Ticker Qty
SNAP-ON INCORPORATED SNA 6

Já atualizei a minha carteira com essa nova aquisição.

Guia para montar sua carteira e quais ativos comprar no começo

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Todos os anos, inúmeros investidores iniciam sua jornada na bolsa de valores. Muitos, no entanto, começam pelo caminho errado, o que pode levar a erros e frustrações. Optar por uma trajetória inadequada muitas vezes resulta em perda de tempo, algo que, como diz o ditado, é dinheiro.

Acredito que tempo é ainda mais valioso que dinheiro, pois é um recurso irrecuperável. Por isso, é essencial não desperdiçá-lo em nenhuma área de nossas vidas, especialmente em investimentos.

Este artigo é voltado, principalmente, para o investidor que deseja construir uma carteira de ações focada na aposentadoria. Reconhecemos que cada pessoa possui um perfil de investimento único, com objetivos e necessidades distintos. Abaixo, destacamos alguns dos principais:

  1. Investidor focado em viver de dividendos: Este é o perfil que busca acumular uma quantia significativa para viver da renda gerada por dividendos. É nosso caso abordado no blog. Por isso chamamos Viver de Dividendos, que reflete exatamente essa estratégia de construir uma carteira voltada para renda passiva.
  2. Investidor com objetivos de médio a longo prazo: Esse investidor aplica seu dinheiro com um propósito específico no futuro, mas não imediato. Por exemplo, estou poupando para comprar um apartamento em Miami, como explorado na série Trade de Valor – Miami. Para esses objetivos, é recomendável investir em ações de crescimento que não distribuem dividendos, utilizando estratégias como o Trade de Valor.
  3. Investidor de curto prazo: Esse perfil busca sustento imediato na bolsa, muitas vezes com a intenção de abandonar a profissão atual. Para isso, estratégias de análise gráfica são comuns, focadas em operações de curto ou curtíssimo prazo. Embora existam investidores com esse objetivo, é raro encontrar casos de sucesso consistentes.
  4. Investidor com capital pontual: Esse tipo de investidor entra na bolsa após receber uma quantia significativa, como uma herança, rescisão trabalhista, processo judicial ou até ganhos em jogos de azar. Ele não busca viver da renda, mas quer evitar a baixa rentabilidade de opções como a poupança. Muitos desses investidores permanecem na bolsa por pouco tempo e, frequentemente, saem com menos capital do que entraram.

Embora tenhamos listado alguns perfis, há muitos outros. O ponto central é que a bolsa de valores não é ideal para todos. Como observamos, certos objetivos se alinham bem com o mercado de ações, enquanto outros simplesmente não funcionam, pois a química entre o perfil do investidor e a estratégia escolhida é essencial para o sucesso.

Aquele investidor que quer Viver de Dividendos

Este artigo é dedicado ao primeiro perfil: o investidor que deseja se aposentar utilizando a bolsa de valores ou, pelo menos, complementar sua aposentadoria com os rendimentos obtidos.

Para esse perfil, podemos considerar um investidor que planeja permanecer no mercado por, no mínimo, 10 a 15 anos. Adotando uma perspectiva mais cautelosa, vamos assumir que esse investidor precisará de pelo menos 15 anos para alcançar sua independência financeira.

Caso você não saiba o que é Independência Financeira (IF), trata-se do momento em que sua renda passiva, proveniente de investimentos, é suficiente para cobrir todas as suas despesas. É aquele ponto em que você conquista a liberdade de não precisar mais acordar todos os dias para trabalhar, pois sabe que sua renda passiva garantirá a cobertura de todos os seus gastos.

Esse investidor precisará se dedicar a três etapas para construir sua estratégia de forma sólida. Dividi essas etapas em três fases: júnior, pleno e sênior. Esses termos foram inspirados na área de Tecnologia da Informação, onde programadores são classificados nessas categorias.

É importante destacar que esses níveis não estão relacionados ao conhecimento técnico, mas sim ao momento da trajetória do investidor em direção à Independência Financeira.

Essas fases devem ser alinhadas à sua estratégia e às perspectivas de retorno que você estabeleceu.

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Carteira nível júnior

Esse período abrange os primeiros 7 anos do investidor na bolsa. É o momento mais crítico da jornada, pois ele ainda demora a visualizar os resultados dos investimentos e, justamente nessa fase, deve se dedicar à alocação de ativos que geram retornos mais expressivos no longo prazo.

Ao falarmos de um investidor júnior, significa que ele deve se concentrar na compra de ações de crescimento de dividendos na bolsa. Nessa categoria, destacam-se aquelas com alto crescimento de dividendos.

As características das ações de crescimento de dividendos devem incluir:

  • Baixo yield: Essas ações devem apresentar um dividend yield inferior a 2%, pelo menos.
  • Alto crescimento de dividendos: Analise o histórico de crescimento dos dividendos nos últimos 3, 5 e 10 anos. O ideal é que o crescimento nos últimos 3 anos seja superior ao dos períodos de 5 e 10 anos. Caso isso não seja possível, priorize ativos com uma alta taxa de crescimento de dividendos consistente.
  • Largo fosso competitivo: Essas ações precisam de uma vantagem competitiva sólida, pois você as manterá em sua carteira por um longo período. Elas devem ser as que permanecerão por mais tempo, sendo essencial que ofereçam proteção contra concorrentes e adversidades do mercado.
  • Retorno a longo prazo: Essas ações geram dividendos e yield, mas o retorno significativo demora, devido ao baixo yield inicial. O maior benefício virá próximo à transição para a próxima fase. O principal retorno dessas ações está no ganho de capital, já que o mercado valoriza empresas com crescimento rápido de dividendos, resultando em uma alta valorização da cotação.

É importante ter cuidado, pois esses ativos apresentam maior risco no longo prazo. Por isso, é recomendável adquiri-los no início da jornada, para reduzir o risco e maximizar os ganhos ao longo do tempo.

Invista nesses ativos no início da construção da sua carteira e aporte neles anualmente, mesmo com o yield baixo. Isso não é o foco, pois o verdadeiro retorno dessas ações se manifestará em alguns anos.

Um exemplo prático é a ação da Williams-Sonoma (WSM):

WSM
Yield 1,35%
Cresc DPA 3 anos 18,69%
Yield on Cost 24 anos 69,48%

Carteira nível pleno

Essa é a fase em que você está no meio da sua jornada rumo à Independência Financeira (IF), entre 8 e 12 anos de investimentos na bolsa. Nesse momento, você já começa a receber rendimentos das ações de forte crescimento de dividendos adquiridas anteriormente. Agora, é hora de buscar ativos que representem um meio-termo em termos de retorno e crescimento.

Nessa etapa, você deve procurar ativos que ofereçam um bom retorno de yield, mas que, somado ao crescimento dos dividendos, alcancem o yield on cost desejado.

Nessa fase, priorize ações de empresas já estabelecidas no mercado. Geralmente, esses ativos estão classificados como Contender na lista de empresas de crescimento de dividendos.

As características dos ativos nessa fase incluem:

  • Yield entre 2% e 5%: O dividend yield deve ser superior a 2%, mas não ultrapassar 5%.
  • Crescimento de dividendos alinhado ao yield on cost: O crescimento dos dividendos, combinado ao yield inicial, deve resultar em um yield on cost de, pelo menos, 12% em até 24 anos.
  • Valorização e retorno combinado: Esses ativos oferecem uma valorização de capital razoável, com o retorno proveniente da combinação entre o yield e o ganho de capital. Para entender melhor, confira: Como calcular o retorno total de uma ação na bolsa.

Na nossa área de membros, frequentemente destaco esses ativos, já que a maioria das nossas escolhas segue essa estratégia.

Um exemplo de ação para essa fase é a Snap-on (SNA):

SNA
Yield 2,49%
Cresc DPA 3 anos 14,65%
Yield on Cost 24 anos 57,78%

Carteira nível sênior

Nesse estágio, o investidor está muito próximo da Independência Financeira (IF), com mais de 12 anos de experiência na bolsa. Ele já possui uma renda razoável, acumulada ao longo de mais de uma década com ações de alto crescimento de dividendos e ações que combinam bom retorno e crescimento. Após passar pelas fases júnior e pleno, ele agora é um investidor sênior. Esse investidor enfrentou pelo menos um ou dois bear markets e sabe como lidar com essas situações quando voltarem a ocorrer.

Nessa fase, o foco dos ativos muda. Em vez de buscar ações de crescimento de dividendos, o investidor deve priorizar ativos de alto yield que mantenham a consistência na distribuição de dividendos. O objetivo não é mais o crescimento do ativo, mas garantir que os dividendos não sejam cortados. As características desejadas incluem:

  • Alto yield: As ações devem oferecer, no mínimo, 6% de dividend yield.
  • Crescimento de dividendos opcional: O aumento dos dividendos não é prioritário, mas a manutenção é essencial.
  • Sem cortes de dividendos: É fundamental evitar ativos que reduzam os dividendos, pois ninguém quer ser surpreendido na aposentadoria com cortes que obriguem a voltar ao trabalho.
  • Retorno imediato via yield: Esses ativos geram a maior parte do retorno por meio do yield. Suas cotações podem permanecer estáveis ou até cair com o tempo, mas o foco está no yield entregue, não na valorização do preço.

Esses ativos impulsionam significativamente a carteira e o retorno de dividendos. No entanto, é importante ter cautela: embora seja tentador investir neles no início da jornada, isso pode comprometer o efeito bola de neve, reduzindo o potencial de retorno a longo prazo. Esses ativos devem ser incorporados apenas na reta final da construção da carteira. Algumas classes de ativos sugeridas incluem:

  • Ações de alto yield sem cortes de dividendos: Empresas que oferecem rendimentos elevados e consistentes.
  • Utility Stocks: Ações de setores de utilidade pública, como energia e água, que geralmente apresentam yields atrativos, mas com crescimento de dividendos limitado.
  • Bancos: Principalmente bancos menores, que oferecem altos yields e são interessantes para o início dessa fase de investidor sênior.
  • Commodities: Ações de petróleo, gás e mineradoras, que são cíclicas. É crucial escolher o momento certo para comprar, pois, assim como os bancos, podem apresentar cortes de dividendos.
  • BDCs (Business Development Companies): Já abordamos as BDCs no blog; confira: Business Development Company. Essas empresas são excelentes para quem busca altos yields sem cortes de dividendos. Como os bancos, são cíclicas e dependem do momento econômico, oferecendo dividendos especiais em fases de prosperidade e dividendos regulares em períodos desafiadores.

No meu blog, compartilhei minha experiência ao longo de mais de uma década, passando por todas essas etapas. Por isso, cuidado para não tentar replicar a estratégia atual, voltada para investidores sêniores, se você está na fase júnior da sua carteira. Nossa área de membros oferece um ponto de partida sólido para orientar sua jornada.

Um exemplo de ação para essa fase é a Golub Capital BDC (GBDC):

GBDC
Yield 10,99%
Cresc DPA 3 anos 9,14%
Yield on Cost 24 anos 82,15%

Medindo a carteira pelo % da IF

Nem sempre o tempo de aposentadoria é a melhor métrica para todos, pois cada investidor possui um perfil único de gastos e receitas, diferente do abordado no blog. Uma alternativa mais eficaz é medir o progresso em direção à Independência Financeira (IF) com base na proporção das despesas cobertas pelos dividendos. As fases podem ser definidas assim:

  • Júnior: Até cerca de 35% da sua IF, ou seja, quando os dividendos cobrem 35% das suas despesas.
  • Pleno: Até cerca de 80% da sua IF, momento em que os dividendos já financiam a maior parte dos seus gastos.
  • Sênior: Acima de 80% da sua IF, indicando que você está muito próximo ou já alcançou a independência financeira.

Essa abordagem facilita a medição, pois basta calcular a porcentagem das suas despesas coberta pelos dividendos para determinar em qual estágio você se encontra.

Takeaway

Para alcançar a Independência Financeira (IF) com ações, alinhe sua estratégia às fases júnior (0-7 anos, até 35% da IF), pleno (8-12 anos, até 80% da IF) e sênior (acima de 12 anos, >80% da IF).

Cada etapa exige ativos específicos: na fase júnior, invista em ações de crescimento de dividendos (yield <2%, alto crescimento, ex.: Williams-Sonoma – WSM); na pleno, busque empresas estabelecidas (yield 2-5%, yield on cost de 12% em 24 anos, ex.: Snap-on – SNA); na sênior, priorize ativos de alto yield (>6%, sem cortes de dividendos, ex.: Golub Capital BDC – GBDC).

Evite aplicar estratégias de fases avançadas no início, pois isso pode comprometer o efeito bola de neve.

Meça seu progresso pela proporção das despesas cobertas pelos dividendos e ajuste sua carteira conforme o estágio.

Saiba mais: Estratégia 12 por 24, Cobrir despesas com dividendos.

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